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美股盤前∶標普500指數漲勢中斷釋放不祥預兆,周五非農將如何攪動市場?

美股盤前∶標普500指數漲勢中斷釋放不祥預兆,周五非農將如何攪動市場?

Leona Liu, 編輯
  • 市場觀點:美元/日元在141.50下方看跌,黃金在1680下方看跌
  • 標普500指數周三美盤時段低開——打斷了本周初氣勢如虹的上漲
  • 隨著短暫的季節性上漲勢頭逐漸停滯,市場更有可能陷入震盪,從而使目前的關注點回到基本面——這放大了市場波動並使市場缺乏明確的方向

 

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標普500指數漲勢受挫,等待基本面因素定奪

上個交易日,股市在10月初狂飆的漲勢受到了一次嚴重打擊,但對於這是一次正常的回調還是趨勢性下跌的預兆,市場存在不同的看法。在我看來,近期市場波動背後的動力並不在於傳統的基本面因素,而是由投機情緒所推動。

 

作為風險趨勢領頭羊的標普500指數昨天溫和收跌-0.2%,這雖然不算大跌,但和此前延續兩天的大漲5.7%相比,卻稱得上是一次挫折。昨天開盤向下跳空-1.0%已經是一個預警,雖然這並沒有使此前的上漲完全付諸東流,但卻給市場高漲的投機情緒破了一盆冷水,並使基本面重新受到關注。

通脹見頂希望破滅,看漲美元成眾望所歸!美元歷史性爆發行情目標看向哪裡?

2022年風險資產下跌原因在於基本面前景惡化。儘管下半周看漲動能重新啟動是可能的,但這需要更強有力的背景作為支持,而樂觀情緒目前很難找到有任何有意義的支撐。

 

標普500日線圖——顯示成交量、20日均線以及開盤缺口

來源:Tradingview

 

基本面上事件風險方面,美國ADP就業數據(被視作非農就業的先導信號)——公布結果略微好於預期。這強化了市場對美聯儲鷹派加息路徑的預期,聯邦基金期貨押注美聯儲在11月初的下次利率決議上再度加息75基點的概率約為70%。

 

在昨晚美股低開後,美國公布的9月份ISM服務業PMI公布為56.7,高於預期的56.0,就業部分數據上漲。儘管這並未完全抵消前方的衰退威脅,但似延緩了衰退的步伐。服務業作為美國經濟的主要部門,其數據向好強化了美聯儲將繼續加息的觀點。

 

但我並不認為這種基本面影響已經被市場定價,在我看來,季度交替之際的季節性因素是近期市場的主要驅動力。隨著投機情緒的上漲步伐被中斷,市場的注意力現已轉移到浮上水面的基本面線索——不論是利好還是利空。

 

標普500指數月線圖與ISM製造業和服務業PMI

來源:John Kicklighter使用ISM的數據繪製

 

傳統的基本面風險(非農)與非傳統的金融風險

在基本面上,除了財經日曆上計劃內的事件風險需要關注外,還需監控潛在的爆發“灰天鵝”事件的風險。所謂的“灰天鵝”事件,是指它們被認為出現的可能性極低(“灰天鵝”)或完全出乎意料且灰帶來極端影響(“黑天鵝”)。

 

在過去一周,市場有大量非官方的消息稱美聯儲官員表達了對金融穩定性的擔憂,而這似乎與瑞信可能面臨破產的新聞有關。儘管不乏有分析將瑞信與“雷曼時刻”相提並論,但這種略顯誇張的對比就整體的擔憂情緒而言也並非完全是危言聳聽。

 

儘管瑞信方面就即將面臨破產危機的言論進行闢謠,但5年期以上的信貸違約掉期(CDS)利差在過去幾天仍然大幅走高。違約風險溢價的情況並非只發生在瑞信,但像瑞信這樣違約風險劇烈上升的情況仍然少之又少。這一事件對銀行/金融行業的帶來的壓力將在下周重新被市場權衡,屆時各上市公司將陸續公布季度財報,通常由銀行股打頭陣。

 

瑞信股價VS 5年期信用違約掉期利率(日線圖)

來源:Tradingview

 

上個交易日,紐儲行宣布加息50基點(符合預期)但未能有效提振紐元,這令人感到意外。其意外程度甚於周二在澳儲行宣布更保守的加息25基點後澳元下跌。因為紐元作為典型的套息貨幣,加息本應推動貨幣上漲。這使貨幣政策路徑似乎開始轉而向下。美聯儲的利率前景仍然傾向於下次會議再度加息75基點,但也僅僅到此為止。

 

展望後市,基本面財經日曆在未來24到48小時將十分忙碌。美聯儲將有多名官員就金融穩定性發表講話,其中可能提到對經濟增長、通脹和美聯儲容忍度的看法。此外,日本央行和歐洲央行也將發布對政策的解釋。

 

未來24小時主要事件風險和全球財經日曆

來源:圖表由John Kicklighter製作

 

非農數據將推動美元走勢,美元/日元面臨壓力

本周五將迎來本周的重磅事件風險:非農就業數據。美聯儲有兩項強制性任務,分別使穩定通脹(目標水平約為2%)和儘可能實現充分就業。通脹是目前需要解決的問題,而勞動力市場狀況則反映出美聯儲可以採取措施的力度。

 

目前,市場對周五非農結果的預測是可能高於預期也可能低於預期。雖然ISM製造業PMI報告顯示製造業就業人數和招聘崗位大幅減少,但服務業PMI報告顯示就業強勁使整體就業數據得到平衡。周四初請失業金人數和挑戰者裁員數據亦值得關注。

 

非農和ADP就業數據變動以及差異(月線圖)

來源:圖表由John Kicklighter使用BLS和ADP數據製作

 

當有通脹相關的事件風險時,將有眾多美元貨幣對可能受到影響。但我將著重關注可以集中反映美元、收益率和市場情緒的貨幣對美元/日元。利差優勢繼續支撐美元兌日元上漲,但日本財政部此前曾出手干預匯率抑制日元的貶值,使美元/日元維持在145下方。這些壓力仍然存在,但該貨幣對正處於最小的6日震盪區間中,意味著即將迎來向上或向下突破,但具體突破方向需視乎事件風險的情況而後續跟進走勢則需要基本面上的推動力。

日元已跌至20年低點,如何參與日元歷史性空頭行情?

美元/日元日線圖——顯示20日均線和6日歷史波動區間

 

來源:Tradingview

(John Kicklighter撰,Leona翻譯)

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