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SP500指數單月暴跌9.34%,市場聚焦周五美國非農就業

SP500指數單月暴跌9.34%,市場聚焦周五美國非農就業

Chris Li, 分析師

 

SP500指數、波動率指數、金融環境、事件風險和美元/日元∶

  • 走勢觀點∶美元/日元低於141.50,看跌;黃金低於1,680,看跌。
  • SP500指數9月下跌9.34%,是2020年3月以來的最大單月跌幅。
  • 在季節性因素方面,SP500指數的交易量和波動率往往在10月達到一年峰值;此外,今年金融環境的不穩定性達到令人擔憂的程度。
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市場情緒和10月展望

 

隨著時間進入到第四季度,在投資者情緒和經濟前景不斷變化的背景下,市場未來的道路仍充滿了不確定性。

 

在季度末,出於會計和審計等原因,基金等資產管理機構往往會進行資本重新配置,這在一定程度加劇了上周五美股的下跌。

 

SP500指數上周五下跌1.5%,跌幅雖然不大,但該指數已經跌至22個月以來的最低水平,且在過去的9個交易日內有8個天錄得下跌。除去季度末調整的因素,SP500指數下跌趨勢依然明顯。

 

在市場整體風險帶來下行壓力和投資者對市場期待之間,我將保持中立的態度看待新的一周,以及新的季度。

 

 

SP500指數日線走勢圖

 

 

圖表來源∶TradingView

 

在技術面,SP500指數已經跌破今年6月的低點,創下自2020年11月以來的最低水平,其背後主要的基本面原因包括∶市場對經濟衰退擔憂的不斷加劇;利率上行導致市場流動性邊際收緊,進而帶來金融環境不確定性的增加。

 

接下來,季節性因素或對市場預期產生一定的影響。根據歷史數據,SP500指數的交易量和波動率往往在10月達到一年的峰值,當市場交易量和波動率同步上行的時候,往往會延緩資產價格趨勢走勢繼續推進。與此同時,自1980年來,SP500指數在10月的平均收益率為正值。

 

SP500指數歷史平均收益率、交易量和波動率(月度)

 

 

製圖∶John Kicklighter

 

波動率指數(VIX)和風險測量

 

展望後市,保持對貨幣政策和經濟增長前景的關注依然意義重大,同時,筆者認為也需對金融體系核心功能潛在的轉變給予適當的警惕。

 

在過去十多年中,政府和央行往往會介入糾正市場面臨的任何問題,甚至已經形成了一種固有的依賴性。然而,從長遠來看,將風險從市場參與者轉移到政府並不是一個可持續的解決方案。

 

目前,我們看到責任的轉變正在發生。在未來,投資者將更多的為自己的選擇承擔責任,這或許是央行將向市場持續輸出的一種觀念。

 

 

調整後的國家金融環境指數(周圖)

 

 

圖表來源∶芝加哥聯儲

 

當金融體系的穩定性變得讓人擔憂的時候,任何風險資產價格的變化都值得保持密切關注。除此之外,核心流動性指標是筆者衡量風險問題的關鍵標準。

 

其中最常見的指標是波動率指數(VIX),在上周收盤,波動率指數維持在31附近,目前沒有表現出不穩定的跡象,一般來說,當不確定性急劇增加的時候,該指數會飆升至50點上方。

 

儘管如此,波動率指數的四周平均水平處於自2018年1月初以來的最低水平,需警惕潛在的觸底反彈。

 

波動率指數(VIX)月線走勢圖

 

 

圖表來源∶TradingView

 

事件風險和美元/日元

 

本周重點事件風險和經濟數據∶

 

周二11:30(GMT+08:00)的澳大利亞央行利率決議,周三09:00(GMT+8:00)的新西蘭央行利率決議,預計兩家銀行均將宣布大幅加息;

 

周三22:00(GMT+08:00)的美國ISM製造業PMI;

 

周五20:30(GMT+08:00)的美國非農就業數據和失業率。

 

本周經濟日曆

 

 

製圖∶John Kicklighter

 

隨著美日10年期國債收益率利差曲線的持續攀升,美元/日元目前已經漲至1998年高點附近,該區域可能成為潛在的重大阻力。

 

在過去的幾周和幾個月,套利交易以及美日基本面的差異仍是美元/日元走勢的主要影響因素,這將繼續支撐美元/日元維持的高位。

 

筆者認為,美元/日元在不久的將來可能出現較明顯的回落,不過,後市潛在的下行走勢需要一定的催化劑。

 

美元/日元日線走勢圖

 

 

圖表來源∶TradingView

 

(John Kicklighter 撰,Chris Li 譯)

 

 

本網頁上的內容僅為一般市場評論,並不可能構成任何形式(稅務、法律、會計)的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊,其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播,在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。

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