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美國總統大選前後對金價的影響

美國總統大選前後對金價的影響

Eunice Li, 分析師

本文由DailyFX的策略師David Song所撰寫,介紹了美國總統大選在歷史上對金價的影響。

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美國總統大選歷來有影響金融市場的傾向,因為領導層的更迭往往會帶來財政政策的轉變。就黃金價格而言,自理查德尼克松(Richard Nixon)總統從1971年開始採取措施結束布雷頓森林體系以來,對宏觀經濟形勢的變化有了更大的反應。

然而,縱觀美國總統大選的歷史影響,幾乎沒有證據表明黃金價格與基於黨派關係的選舉結果之間存在線性關係。在克林頓執政期間,黃金價格曾一度低迷,而2011年奧巴馬入主白宮時,黃金價格曾創下歷史新高。共和黨候選人的情況也是如此,當時金價在里根(Regan)時代下跌,但在小布什(George W. Bush)的兩個任期內上漲。

 

試圖根據候選人的黨派關係來判斷特定的市場反應是一種細微差別的做法,特別是在考慮到季節性和經濟周期等外部基本因素時。由於金融市場在不同的總統任期內都出現過泡沫和崩潰,因此可以從不同的政權中得出許多截然不同的觀察結果。

 

儘管如此,有一種觀察結果適用於目前的獨特情況,那就是黃金價格的波動在21世紀變得更加劇烈,隨著COVID-19大流行帶來的經濟衝擊給宏觀經濟前景蒙上陰影,這一趨勢是否會在2020年的選舉中保持下去,還有待觀察。

數據來源:彭博社

 

追蹤黃金價格在選舉年的表現可能有助於了解一些情況,看看1980年以來選舉前後一年的平均表現。這項研究反映了貴金屬(紅線)在年初的反彈,但在下半年觸及峰值,並在11月出現下行趨勢。

 

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1980 - Ronald Regan(共和黨) 羅納德·里根

數據來源:彭博社

 

1980年,黃金價格在1月創下850美元的高點,當時美聯儲主席保羅·沃爾克(Paul Volcker)正在將美國利率推至20%以抑制通貨膨脹,但從年初開始的上漲是短暫的,因為貴金屬在3月創下了1980年的低點(482美元)。在114日美國大選之前,金價回升至600美元以上,但在這一年的剩餘時間裡,金價在1981年之前保持在590美元左右。

 

1984年 - Ronald Regan(共和黨) 羅納德·里根

數據來源:彭博社

 

1984年,隨著美聯儲將基準利率推回到10%以上,金價在3月短暫交易到400美元以上,而沃爾克主席在1983年被提名連任後仍然執掌著美聯儲。在接下來的幾個月里,金價逐漸走弱,116日的美國大選幾乎沒有提振金價,儘管時任總統里根贏得了第二任期。反而,黃金價格在1984年大選後繼續走低,在12月創下年度低點(308美元)。

 

1988年 - George Bush (共和黨) 喬治·布什

數據來源:彭博社

 

1988年,黃金價格在1月創下年度高點(482美元) ,但在9月跌至400美元以下,因為在118日的選舉前,里根於1987年提名艾倫格林斯潘(Alan Greenspan)擔任美聯儲主席,這位掌門人有效提高了聯邦基金利率。布什的勝利對金價影響不大,在1988年年底的剩餘時間裡,黃金價格在410美元附近做橫盤整理。

 

1992 - Bill Clinton (民主黨) 比爾·克林頓

數據來源:彭博社

 

1992年,金價一直維持在350美元以上,直到3月,儘管聯邦公開市場委員會(FOMC)20世紀90年代初的經濟衰退後堅持其利率寬鬆周期,但黃金在整個上半年都在走弱。

 

格林斯潘主席在1991年被布什重新任命後,在113日的選舉前繼續削減美國利率,但在克林頓贏得總統職位後,黃金價格仍然受到壓力,金價在選舉後幾天就創下了年度低點(332美元) 。在這一年的剩餘時間裡,黃金在一個狹窄的區間內波動,1992年年底黃金價格在335美元左右。

 

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1996 - Bill Clinton (民主黨) 比爾·克林頓

數據來源:彭博社

 

1996年,由於聯邦公開市場委員會(FOMC)維持美國利率不變,在當年年初被克林頓重新任命為第三任美聯儲主席的格林斯潘仍然執掌美聯儲,黃金在第一季度攀升到400美元以上。

 

然而,儘管克林頓贏得了第二個任期,但在這一年的剩餘時間裡,黃金價格一直保持在400美元以下。在115日的大選後,黃金價格迅速回落,1996年年底黃金價格在368美元左右。

 

2000 - 喬治·W·布什(共和黨)

數據來源:彭博社

 

2000年,儘管聯邦公開市場委員會(FOMC)1999年開始繼續啟動加息周期,但黃金價格在年初有所回升,金價在2月份的交易價格超過300美元。

 

然而,儘管聯邦公開市場委員會(FOMC)5月份實施了最近一次的加息,但黃金價格在接下來的幾個季度有所下降,在117日美國大選後不久,黃金價格就跌至年度低點(264美元)。由於美聯儲主席格林斯潘在被克林頓重新任命後的第四個任期內保持美國的利率不變,金價在這一年的剩餘時間裡逐漸走高,在2000年年底達到272美元左右。

 

2004 - 喬治·W·布什(共和黨)

數據來源:彭博社

 

2004年,由於美聯儲將美國利率維持在1.00%,黃金價格在第一季度交易中最高達到426美元,但在112日大選前多次滑落到400美元以下,隨著格林斯潘主席在被布什重新任命後正擔任前所未有的第五個任期,他在下半年開始加息。在布什贏得第二任期後,金價上漲,並在12月創下年度新高(456美元)

 

2008 - 巴拉克·奧巴馬(民主黨)

 

2008114

 

2008年,隨著聯邦公開市場委員會(FOMC)下調美國利率以應對次貸危機,金價曾短暫攀升至每盎司1000美元上方,但在114日美國大選前,金價一度跌至每盎司721美元的低位,儘管美聯儲主席伯南克在10月兩次分別降息。在奧巴馬贏得大選後不久,黃金價格就跌至年度低點(712美元),在這一年的剩下的時間裡,黃金價格一路回升,在2008年結束時達到882美元左右。

 

2012 - 巴拉克·奧巴馬(民主黨)

數據來源:彭博社

 

 

2012年,黃金價格在年初時略高於1600美元,並在2月上漲至1781美元,但最終在5月錄得全年最低點(1540美元),儘管FOMC將美國利率保持在接近零的水平。金價在116日大選前回升,重新回到1700美元以上,儘管奧巴馬贏得了第二個任期,但金價反彈仍未結束,因為金價年底在1675美元附近結束。

 

2016 - 唐納德·特朗普(共和黨)

數據來源:彭博社

 

2016年,由於美聯儲主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)領導的聯邦公開市場委員會(FOMC)2015年底提高了美國利率,黃金價格年初低於1100美元,但在當年7月,由於央行將聯邦基金利率維持在0.25% - 0.50%的區間,黃金價格一度高達1366美元。然而,在114日的美國大選之前,金價跌至每盎司1300美元以下,唐納德特朗普(Donald Trump)的勝選對提振金價幾乎沒有起到什麼作用,當年金價在每盎司1148美元附近收盤。

 

2020 - ?

自布雷頓森林體系崩潰以來,各種基本因素都可以歸因於黃金價格的變化,但從美國總統大選的時間線來看,幾乎沒有證據表明黃金價格與政黨關係之間存在線性關係,即使貴金屬對宏觀經濟環境的反應更加靈敏。

 

儘管如此,這項研究確實表明,金價在21世紀變得更加不穩定,這一趨勢是否會延續到2020年大選之後還有待觀察,因為黃金價格在今年創下了歷史新高。

 

(David Song撰,Eunice譯)

 

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