激進的貨幣政策繼續阻礙黃金的走勢
在全球政府停擺的擴張性貨幣政策時期，金價出現了驚人的上漲，此後金價一直處於次要地位。那是一個低利率時期，在某些情況下是負利率，伴隨着大規模的流動性注入(QE)和刺激措施。在這樣的環境下，黃金這種無利息收益的資產往往會繁榮發展，因為其他傳統的有息投資選擇的投資回報率非常低，甚至實際回報率為負。
當前的宏觀經濟格局與以往大不相同，因為各國央行紛紛逆轉此前的刺激政策，以試圖平息不斷飆升的通脹。更高的利率降低了黃金的吸引力，因為有息投資和其他替代品開始再次變得有吸引力。
對經濟衰退的擔憂和美國國債收益率下降能否為黃金提供短期支撐?
美國國債收益率和實際收益率，用5年的盈虧平衡通脹率來衡量，最近有所下降，這可能暫時支撐金價。較低的盈虧平衡利率假設未來通脹水平較低，收緊力度較小，甚至可能是更寬鬆的貨幣政策。較低的預期通脹吸引了較低的利率假設，這可能為黃金提供支撐。
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美聯儲的5年盈虧平衡通脹率
來源：Fred
XAU/USD關鍵技術水平
由於我們處於一個潛在的黃金定義點，筆者已經轉向周線圖來評估與當前看跌趨勢相一致的下行風險。目前，1800美元的心理水平暫時支撐着金價，但如果該水平被擊穿，隨後的勢頭將使1774美元和1760美元成為下一個支撐水平。
1774美元是一個在2021年見證了大量支撐的水平——作為一個樞軸點——出現在1769美元這個2020年大波動走勢的23.6%的斐波那契水平附近。在2021年的大部分時間裡支撐金價的較大阻力區域如紅色矩形，中間點為1760美元。
黃金（XAU/USD）周線圖
來源：TradingView，由Richard Snow編制
在日線圖上，在1854美元發揮作用之前，阻力出現在38.2%的斐波那契水平（1827.50美元）。然而，目前的市場態勢有利於看跌的趨勢，要密切關注1800美元的破位情況，看是否有跟進的跡象。
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黃金（XAU/USD）日線圖
來源：TradingView，由Richard Snow編制
黃金ETF流出速度加快
通過世界上最大的實物黃金ETF（GLD），黃金投資者見證了約11.2億美元的資金流出，此前一周見證了8.59億美元的贖回。
黃金ETF（SPDR GLD）每日資金流動情況
來源：ETF.com
(Richard Snow撰，Eunice譯)
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