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道瓊指數、SP500指數走勢預測∶經濟衰退的擔憂是當前最重要的主題

道瓊指數、SP500指數走勢預測∶經濟衰退的擔憂是當前最重要的主題

Sloan Liu, 編輯

摘要:SP500指數在4075點以下看跌,美元兌日元在134.00點以下看跌;風險趨勢缺乏方向,但沉重的基本面主題可能會恢復趨勢;通貨膨脹不斷為第二次加息75基點的預測提供素材,但這種猜測並沒有推動美元的反彈,與此同時,對經濟衰退的擔憂壓倒了所有其他因素。

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結合市場,全面了解投機現狀

 

對於市場對更廣泛的“風險趨勢”的看法,我們仍然處於迷茫之中。儘管出現了2022年投機發展的一般過程,以及通貨膨脹、金融條件收緊和經濟衰退風險的壓倒性事件;投資者情緒的典型指標繼續處於盤整模式。燃料已經聚集,正待點燃,但希望季節性的低迷為嚴峻的基本面問題提供一個火力缺口的想法是強烈的。我們將看到,面對未來幾周的實際問題,季節性的統計規律到底有多強。目前,我首選的“一目了然”(但嚴重不完善)的風險偏好的衡量標準——SP500指數,正在進行一種盤整模式,技術分析師可以認為這是一種短期的倒立頭肩形態。這個指數和其他投機指數一樣有繼續看跌的潛力;但對我來說,它在修正階段是一種更有效的指標。SPX正式進入“熊市”(從歷史高點或周期性高點下跌20%)的水平,現在作為阻力,與3835-3800的技術區域相重疊。如果真的突破此水平,我認為這不會改變最終趨勢和勢頭的衡量+。

 

SP500指數及其100天均線和成交量日圖

因此,如果SP500指數是我衡量修正階段的標準——我並不是真的在尋找徹底的看漲趨勢——那麼什麼才是確認空頭重新奪回控制權的可行標準?道瓊斯工業平均指數在29750-29500附近有幾個有意義的技術水平。在該區間的上端,是2020年至2022年走勢的38.2%的斐波那契回撤位。在我的分析中,更關鍵的是29500區域。雖然從技術上講,這個所謂的“價值指數”並未達到“熊市”標準(在我的圖表上是29562),但在整數關口存在拉動力。如果美國主要指數中的這個指數最終實現從牛市到熊市的轉變,那麼它可以對金融系統產生重大影響。

 

 

道瓊指數及其20日均線日圖

代表性的力量

 

為什麼道瓊斯指數在投機的宏大計劃中很重要?首先,這個特定的指數被認為是主要指數中風險較低的指數。高市值、成長型股票的組成是這一觀點形成的原因。然而,在這個指數作為投機轉折點的作用中,更重要的是市場對其的高度認可。雖然許多美國交易員可能更喜歡SP500指數作為衡量投資組合業績的基準,或者僅僅是為了通過追求像SPY ETF這樣的衍生品來進入“市場”;但在國際上,道瓊指數獲得了更高的認可。考慮一下下面的谷歌搜索興趣,將“Dow”與”S&P500”、”納斯達克100”和”風險趨勢” 進行比較,對比是很鮮明的。如果這個“股票和市場情緒的基本代表”觸發了“熊市”的擔憂,它可能會極大地改變信心的天平。

 

“Dow”與”S&P500”、”納斯達克100”和”風險趨勢”谷歌搜索興趣對比

談到市場的焦點,繼續推動整個全球金融系統流動性走向的深層基本面潮流已經塵埃落定,但它們並沒有改變。在過去的時段上,有一系列的事件風險反饋到現在熟悉的貨幣政策的投機性工具上。美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在國會進行半年度作證期間,第一天的證詞闡明了一些值得注意的最新情況。他重申了將解決通貨膨脹作為主要目標的承諾,但他也會暗示,經濟衰退的風險已經上升,但這不是他們的目標(削減價格壓力),也不是不可避免的。與費城聯儲主席哈克的講話相比,連續一個季度的經濟萎縮是有可能的。聯邦基金期貨的定價是,一個月後的下一次FOMC會議上加息75基點的概率約為95%,但鑑於美元的“淡定”,你不會這麼認為。話雖如此,當英國CPI創下四十年來的新高時,英鎊也缺乏同樣的反應,而在加拿大CPI大幅上漲後,加元也表現出了沉默。我們對未來積極的加息進行了定價,但前景是相當普遍的。

 

 

在美國搜索“衰退”、“熊市”、"加息”和“升息”的谷歌興趣對比圖

後市:市場動向和事件風險

 

很難衡量是利率預測還是基本情緒會對市場產生更大的影響,但我相信從此時開始,這些主題的潛在結果會有偏差。利率預測明顯偏向鷹派,但預測已經全面定價了一個相當激進的緊縮幅度——這樣一來,各主要央行之間的差距就不大了。至於經濟衰退的結果,這仍將是一個焦點,在一段時間內距離官方的確認幾乎沒有任何阻礙。有一個壓倒一切的基本面影響,可以在一瞬間發生轉變,那就是風險趨勢。我的觀點是,上行潛力是存在的,但它更可能是一種基於事件風險的、推動“緩解性反彈”走勢的不穩定和狹窄的移動。另外,下行趨勢可能是廣泛而激烈的。面對風險趨勢,美元兌日元似乎特別容易受到影響。日本央行不太可能奉行與主要同行截然不同的政策,而且財政部很可能會被迫干預,但日元貨幣對最值得注意的是這種“風險”類別與對應的投機市場有多大的分歧。

 

美元/日元及其20日均線、日經225指數與道指比率對比日圖

在預定的日程中,似乎貨幣政策的預測將在本周最後48小時的交易中冷卻。雖然鮑威爾將在眾議院作證,但在國會的第二天,很少會出現第一天在參議院上沒有涉及的有意義的驚喜。如果有的話,我將會更密切地關注相關的講話。墨西哥央行(預計將宣布升息75基點)和土耳其央行的利率決議更具決定性,影響範圍更廣。對於衰退的觀點,有意義的事件風險更多。首先是6月份的PMI,如果它們在任何其他情況下意外下行,那麼這將會具有更大的市場影響力。另一個頂級事件是美聯儲的壓力測試,但在它出現之前可能會被市場忽視。在上次更新時,我們幾乎取消了這一評估,因為銀行被判定為資本充足。然而,在升息和重大增長預測下調之後,這是一個突發的重要更新。特別重要的是,美聯儲適用的“最壞情況”值得密切關注。

 

全球主要經濟事件

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