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什麼是康波周期?為什麼說「人生髮財靠康波」?

什麼是康波周期?為什麼說「人生髮財靠康波」?

Arthur Zhang, 高級分析師

 

康德拉季耶夫長波周期(康波周期)是經濟活動里長達50-60年長周期,此周期根據“技術革命”進行劃分。每一次的技術革命都能刺激經濟猛漲,從而帶來大量的機會,每個人一生至少經歷一次康波。

 

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康德拉季耶夫與康波周期

尼古拉·德米特里耶維奇·康德拉季耶夫(Nikolai D. Kondratiev),1892-1938年,前蘇聯經濟學家及統計學家。

1925年康德拉季耶夫在《經濟生活中的長期波動》一文中運用英國、法國、美國和德國等主要資本主義國家的價格、利率、進口額、出口額、煤炭和生鐵產量等時間序列統計資料對經濟發展的長波進行了實證研究。通過研究他認為資本主義經濟發展過程中存在着長度為48年到60年、平均為50年的長期波動。他將1780-1920這140年的資本主義經濟運動劃分為兩個半長周期波動。

 

 

康波周期的涵義

康德拉季耶夫長波周期(康波周期)的核心觀點認為全世界的資源商品和金融市場會按照50-60年為周期進行波動,一個大波裡面包含4個小波:繁榮、衰退、蕭條、回升,美林時鐘的理論基礎由此而來,每一輪康波是指一個相當長時期內總的價格的上升或總的價格的下降。價格的長期波動不是自己產生的,而是資本主義體系本質的結果。

康波周期通常與技術革命密切相關,新技術的發展是推動康波周期的關鍵動力,因此可以將康波周期視為“科技投資周期”。

 

 

人生髮財靠康波?

多數長波理論者認為,自工業革命以來,世界經歷了五次長波,第六次長波即將展開。這五次康波周期以關鍵創新和重大歷史事件作為劃分依據(誤差大概十年)。

每個周期內經濟先上升再下降。在新技術產生的前中期,與新技術相關的產品、行業顯著增多,資金不斷湧入帶動經濟進入快速發展時期。以第二次工業革命為例,電力的發現和廣泛應用推動電話、電報等新行業的出現,內燃機的推廣則推動了汽車、飛機以及石油化工行業的快速發展。到了新技術產生的中後期,原有的技術更新節奏顯著放緩,投資需求跟隨下降,市場逐漸進入存量博弈階段,經濟增長開始乏力,更為先進的技術在這一階段得到孕育。

 

經過統計計算,經濟學家熊彼特將康波周期、朱格拉周期和基欽周期融合形成“三周期嵌套理論”(詳見經濟周期篇),認為一個康波周期大約包含6個朱格拉中周期,一個朱格拉中周期大約包含3個基欽周期,一個康波周期大約包含18個基欽周期。長周期對中周期有制約作用,中周期的繁榮、蕭條程度受到長周期的特定階段影響。比如處於康波繁榮期的朱格拉周期的擴張幅度比較大,處於康波蕭條期的朱格拉周期的擴張幅度就有限。

 

50到60年,意味着大多數人能趕上一次康波周期,若能清醒的認識康波周期,可能會在周期內活得輕鬆甚至跨越階層但是康波的時間跨度過長,對投資者的具體指導作用不夠明顯,除非能將整個周期中的中周期、短周期、中危機、小危機等都識別出來,再有針對性的進行短期投資決策。

 

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(Arthur 撰)

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