朱格拉周期是10年左右的中周期，是較為集中的固定資產投資推動的經濟周期，通常被稱為設備投資周期。
朱格拉與朱格拉周期
克里門特·朱格拉（Clèment Juglar），1819-1905年，法國醫生、經濟學家。朱格拉在研究人口、結婚、出生、死亡等統計時注意到經濟事物中存在著有規則的波動現象。因此他認為危機或恐慌並不是一種獨立的現象，而是社會經濟運動正在經歷繁榮、危機或蕭條，而這三個階段的反覆出現就形成了周期。
1862年朱格拉發表《論德、英、美三國經濟危機及其發展周期》一書，他從搜集的統計數據中計算出平均9至11年發生一次經濟周期變化。這個周期被熊彼特命名為朱格拉周期。後來英國專家漢森用朱格拉的計算方法，使用英國1795年至1937年的統計數據，計算出了平均周期長度為8.35年，從而把朱格拉周期增為8至11年。
朱格拉周期的涵義
經濟生產中機器設備因磨損、產業升級或新產業崛起等因素影響，每隔幾年就需要“設備存量更新”或“增量添置”，這引發了較強的設備投資浪潮。當企業大規模更新設備時，會帶動全社會的固定資產投資，從而拉動經濟增長；而隨著設備更新完成，企業投資又開始下降，經濟增速也明顯放緩。整個過程呈現出周期性變化，於是朱格拉周期被稱為“設備更新周期”，時間跨度約10年，屬於中周期，熊彼特認為3個基欽周期等於一個朱格拉周期。
實業發財靠朱格拉？
我們通過中美兩國的實例來回顧2000年以來經歷的兩輪朱格拉周期。
第一輪（2001-2009年）∶進入新千年，美國經濟處於強勁復甦中，2001年美國GDP總量達到10.58萬億美元，占世界的31.6%，這帶動全球進入新一輪朱格拉周期。2001年中國加入WTO，出口需求顯著拉動企業增長，製造業投資迅速增加，設備更新換代明顯加速，全球產業鏈格局也迎來了質的變化，所以2002年視為中國開啟第一輪朱格拉周期。到了2006年春季次貸危機的苗頭在美國顯現，2007年席捲全球，世界經濟進入該輪朱格拉周期的衰退期。
第二輪（2009-2019年）∶次貸危機後各國政府以各種形式刺激經濟，美聯儲啟動大放水，中國則推出四萬億計劃，中國的基建、地產帶頭髮力，製造業投資開始增加。2016-2017年初，全球主要經濟體的設備增速有所改善，中國藉助名義GDP增長率觸底、供給側產能利用率下降實現了企業投資增加，但是由於缺乏相應的產業升級，企業盈利有限，無法繼續推動全球企業設備投資，臨近2019年本輪周期差不多結束。
危機即“危險的機會”，兩輪朱格拉周期都始於危機（2000年美國互聯網泡沫破裂與2008年次貸危機），關鍵條件都是各國採取貨幣、財政雙寬鬆模式，這可以刺激消費和企業投資。全球範圍內，美國的朱格拉周期最為明顯，中國並不完全符合朱格拉周期。
展望未來，我們將在疫情結束後迎來碳中和背景下的清潔能源革命，這是新一輪朱格拉周期。清潔能源政策將改變過去的經濟運行方式，為全球帶來大量的設備增量添置投資需求，如現在受資本市場關注的新能源汽車概念，涉及電動汽車整車、零部件、電池等生產線，未來還將擴展到更多行業，將極大改變全球範圍內的工業、交運體系和生活方式。新一輪朱格拉周期具有強烈的結構特徵。
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（Arthur ）
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