周一基準風險資產反彈，雖然部分人對這一反彈鬆了一口氣，但筆者並沒有感受到這種信心。相反，美國即將進入假期令流動性減弱，加上基本面上具有煽動性的頭條新聞頻繁出現，令出現極端價格波動的可能性大幅上升。追蹤全球金融市場最緊迫的事項，貨幣政策仍然是全球投資者關注的焦點，未來24小時內將有關鍵的央行講話。
這也意味着，未來最重要的主題是經濟健康與否。然而，與現在美股面臨的麻煩而言，這些都是小問題：美股正在進入熊市。上周五SP500指數距離正式進入熊市僅一步之差，最終在收盤時自關鍵支撐位反彈，給市場帶來了有限的樂觀情緒。此外全球股市也幾乎沒有顯示出樂觀的跡象，新興市場和垃圾債券等風險資產也繼續在困境中掙扎。雖然這些基本面問題很多，但我更關注的是接下來流動性稀薄帶來的市場扭曲。
SP 500指數走勢日圖
來源：tradingview
許多新手交易員認為，在他們打算交易或投資的主要資產中，存在一種靜態的、一致的流動性水平。然而，事實卻是，市場深度往往會根據結構性條件或者季節性因素而變化。在過去幾周里，SP500等基準指數在繼續下滑的同時，流動性也已經開始變得稀薄，在接下來的這一周里，隨着假期的到來，流動性將會進一步下降。陣亡將士紀念日假期將使許多美國投資者在周五正式收盤前開始休假至下周二開盤。
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對於新手交易員而言，稀薄的流動性似乎是對價格走勢的一種遏制，但事實恰恰相反，流動性稀薄往往會放大市場突然的走勢。也就是說，在流動性稀薄的情況下，波動性往往更加極端，不過也難以建立起有效的趨勢。這也意味着，如果SP500指數在波動性放大的情況下正式進入熊市，也可能只是曇花一現。
VIX指數與E迷你指數未平倉合約
圖片由John Kicklighter根據彭博的數據繪製
在波動性風險加劇的背景下，我們必須追蹤可能出現的重大基本面干擾，其中最重要的是美國、歐元區、英國和日本等主要發達經濟體的5月PMI數據，這是一個及時性的GDP前瞻數據。需要指出的是，部分央行官員甚至表示，即便經濟短暫收縮，也不會放棄抵抗通脹。
這種經濟萎靡不振和不斷提醒“央行看跌期權”已經不再的情況，對充滿風險的資本市場來說是非常糟糕的預兆。如果這一輪PMI數據意外強勁，那麼在市場的短暫反彈後可能會繼續受到懷疑；相反，如果數據令人失望，與預測年底經濟衰退相一致，那麼這將會是一個非常糟糕的兆頭，可能會在假期來臨前就足以顛覆市場短暫的樂觀情緒。
各國央行為應對經濟增長、通脹等問題都會採取一系列措施，這些措施將會如何影響金融資產的表現？如何從這些措施中布局最好的交易機會？下載下方交易指南學會從政策中獲取發現賺錢的機會！
全球主要經濟體PMI數據表現
來源：google trends
雖然經濟增長是首要問題，但貨幣政策帶來的持續壓力卻持續存在。全球最大的貨幣政策機構似乎把抗擊通脹當作一種“神聖”的追求，表明他們對資本市場的壓力和經濟收縮的容忍度非常之高。
周一，歐央行行長拉加德進一步推動儘早結束刺激的政策的建議，預計歐元區基準利率在9越前將脫離負值區間，推動了歐元/美元隔夜走高。美國的利率預測也是一路高歌猛進，根據聯邦基金期貨的數據顯示，美聯儲在下次會議上加息75個基點的概率從5%上升到12%。美聯儲主席鮑威爾和拉加德女士都將在接下來的會議上發表講話，兩位央行領頭羊講話後的市場情緒尤其值得密切關注。
全球主要央行貨幣政策傾向曲線
圖片由John Kicklighter繪製
除了美股的反彈外，昨晚外匯市場上還有一個引人注目的走勢，那就是歐元/美元。但正如筆者在上文所強調的，在流動性有限的情況下，任何技術發展可能不會形成新的趨勢。不過歐元/美元仍然值得關注，這一全球流動性最強的貨幣對在守住了多年低點1.0350後成功反彈，並形成雙底形態，僅僅幾天就升至1.0635這一前重要支撐轉化的阻力位。當然歐央行即將走出負利率給歐元帶來了很大的提振，但歐元/美元後市能否跟進上漲筆者繼續持懷疑態度。
歐元/美元走勢日圖
來源：tradingview
除了歐元/美元外，筆者對英鎊和加元目前也特別感興趣，然後是美元/日元。美元/日元是風險趨勢和套利交易的晴雨表，127是一個值得關注的水平。另外，人民幣近期也值得關注，美國總統拜登表示，白宮正在研究放鬆對其最大貿易夥伴的關稅。這無疑為人民幣贏得了進一步的反彈（USDCNH下跌）空間。
美元/人民幣走勢日圖
來源：tradingview
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（John Kicklighter撰，Cindy譯）
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