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場外交易(OTC)是什麼?有何優缺點?

場外交易(OTC)是什麼?有何優缺點?

Arthur Zhang, 高級分析師

 

了解場外交易的定義與場內交易的區別,掌握場外交易的主要商品和其優缺點。

 

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1、場外交易(OTC)是什麼?

場外交易(Over the counter,簡稱OTC),是指通過分散的交易商網絡進行的交易,近幾十年來,金融市場規模呈指數級增長,投資者對參與全球市場充滿了渴望,對交易的便利性和及時性也有了更高的要求,傳統的場內競價交易變得不合時宜。互聯網科技的革新對金融業意義重大,它顯著壯大了場外交易的規模,身披紅馬甲的場內交易員大聲叫價的方式退出歷史舞台。

 

2、場內交易與場外交易(OTC)的區別

場內交易與場外交易的“場”指的就是交易所,

場內交易即交易所交易,是集中的競價交易,採取的是經紀制,由經紀公司(紅馬甲)代表客戶完成買賣。所有交易者的代表集中在一個場所進行交易,這增加了交易的密度,通常形成流動性較高的市場。交易所向交易參與者收取保證金,還負責清算和承擔履約擔保責任。證券交易和期貨交易是典型的場內交易模式。

 

場外交易則是在交易所以外進行的各種交易的總稱,又稱為“店頭交易”或“櫃檯交易”。這種交易方式無固定的開盤、收盤時間,無具體交易場所,交易雙方不必面對面,依靠電話、網絡等方式即可協商完成交易。外匯CFD、加密貨幣都屬於場外交易。

 

綜上,兩者區別主要有三點:

a、集中性不同。場外交易是分散的無形市場,沒有固定的、集中的交易場所,理論上投資者可以身處任何地方並且在交易所休市時段完成交易;

b、組織性不同。場外交易多採取做市商制度,場內交易則是經紀制;

c、公開性不同。場外交易還可以以議價方式進行交易,管理比交易所寬鬆許多,政府監管有限。

 

 

3、場外交易(OTC)可以交易什麼?

證券、期貨等傳統金融交易模式中,利率、商品、股權、外匯、信用等互換交易以及遠期合約都是以場外交易形式完成的。

我們熟知的場外交易更多應用於衍生品場景,如外匯CFD(差價合約)加密貨幣都是典型的場外交易。

外匯交易從周一至周五24小時不間斷,無固定交易場所且交易量巨大,可以滿足世界各地交易者在任何時間的需求。其報價主要來自銀行間外匯市場,因為散戶無法在機構或銀行間市場進行交易,所以外匯是衍生品的場外交易。

加密貨幣的衍生品交易量遠高於現貨交易量,畢竟大多數交易者沒有資金實力進行全額交易,加密貨幣交易所是提供撮合交易的媒介,加密貨幣本質上仍是場外交易。

 

4、場外交易(OTC)的優缺點

場外交易(OTC)的優點

交易時間、地點不受限,可以適當放大槓桿,可以協商定價,交易規模可大可小,私密性強,交易成本較低。

 

 

場外交易(OTC)的缺點

部分市場缺乏監管,報價可能不透明,一旦出現糾紛投資者較難維權;

場外市場的交易所只是一個中間的媒介,一般不為投資者提供資金的保證和風險的承擔,信用風險需要投資者自行承擔。

 

5、總結

場外交易可以視為場內交易模式的補充和延申,伴隨着互聯網的發展,投資者的投資參與度將更深、更廣。如果能夠遠離一些不確定的中間媒介,場外交易幾乎能滿足任何一個投資者的需求。

 

(Arthur 撰)

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