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5分鐘快速了解如何利用business cycle經濟周期,學會如何順勢做投資和交易

5分鐘快速了解如何利用business cycle經濟周期,學會如何順勢做投資和交易

Eunice Li, 分析師

本文介紹了經濟周期(business cycle,即商業周期、經濟循環、經濟周期和景氣循環),還介紹了經濟周期的不同階段,並引導投資者和交易者如何使用商業周期。

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經濟周期(business cycle)是什麼

經濟周期(business cycle,即商業周期、經濟循環、經濟周期和景氣循環)這一常在市場被提及的經濟學理論其實早在200多年前已經被西斯蒙第撰寫的《政治經濟學新原理》中引入。

 

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而當前我們普遍討論的經濟周期理論則是由經濟學家亞瑟·伯恩斯和韋斯利·克萊爾·米切爾在1946年發布的《衡量商業周期》(Measuring Business Cycles)中的定義,即“商業周期是在主要以商業企業來組織工作的國家的總體經濟活動中發現的一種波動類型:一個周期包括了許多經濟活動中大約同一時間發生的擴張,隨後是類似的普遍衰退、收縮和復甦,併合併到下一個周期的擴張階段;在持續時間上,商業周期從一年多到十年或十二年不等;它們不能分成具有類似特徵、振幅接近於自身的較短周期。”

 

亞瑟·伯恩斯進一步補充,“商業周期不僅僅是總經濟活動的波動。使之與早期世紀的商業震盪或我們的時代的季節性和其他短期變化區分開來的關鍵特徵是,波動在經濟中廣泛散布,涵蓋了其工業、商業交易和金融的糾纏。西方世界的經濟是相互聯繫的系統。懂得商業周期的人必須掌握一個經濟體系的運作方式,這個經濟體系主要是由自由企業在尋求利潤的網絡中組織的。因此,商業周期如何產生的問題與資本主義經濟如何運作的問題密不可分。”

 

經濟周期的階段

經濟周期的階段通常有兩類,一種是2個階段,另一種是4個階段。

 

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2個階段的經濟周期(參見下圖)較為粗略地體現了經濟周期的動態變化,即擴張和收縮。商業周期處於擴張階段時,則商業活動越發蓬勃成長。市場的需求旺盛、訂單增加、商品熱賣、生產趨升、資金周轉方便。該階段的企業處於比較寬鬆的有利環境。而當商業周期處於收縮階段時,則商業活動越發萎縮。市場需求疲軟、訂單減少、商品滯銷、生產趨弱、資金周轉困難。該階段的企業處於比較惡劣的不利環境。

來源:CFI

 

4個階段的劃分

 

下圖顯示了經濟周期的4個階段:

來源:ETF Trends

 

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經濟周期第一階段 - 衰退

在經濟周期的後期階段,商品部門增長強勁。這種增長往往被經濟中的信貸緊縮所抑制。在黑色星期一之前的一年裡,隨着越來越多的石油和天然氣項目轉向高收益的垃圾債券融資,經濟周期分析家們看到了麻煩。隨着商品價格下降,融資成本上升,能源行業的利潤率受到了擠壓。

 

GDP(國內生產總值)在下降;

信貸供應非常緊張;

生產力和利潤在下降;

銷售在下降。

 

防禦性行業將繼續在經濟衰退和商業周期的各個階段表現良好。它們包括醫療保健、日用消費品和公用事業部門。

 

投資方向:股票和商品表現不佳。債券是一種相對安全的投資。

 

 

經濟周期階段2 - 早期周期

在周期的早期階段,利率很低。消費者和企業能夠以低利率借款。廉價信貸的供應有助於刺激經濟的支出和增長。隨着消費者和企業擴大信貸和消費,消費者、信息技術、工業和金融部門表現良好。

 

GDP(國內生產總值)和其他經濟指標(生產力、就業、零售業等)開始反彈;

信貸的擴張使經濟、企業和消費者有更多的錢可用;

工業生產率和利潤提高;

銷售增長。

 

投資方向:商品市場可能不景氣。股票市場表現強勁。債券表現良好。

 

經濟周期第三階段 - 周期中期

隨着經濟的持續增長,中央銀行將開始提高利率。 對利率敏感的部門,增長開始緩慢緩解。信息技術表現良好。

 

增長開始達到頂峰;

信貸擴張繼續;

工業生產力和利潤達到高峰;

銷售繼續增長。

 

投資方向:股票市場表現相當強勁。商品表現良好。能源和材料行業正在增長。

 

商業周期第四階段 - 晚期

在股市暴跌之前,所有這些跡象都出現在經濟中。

 

GDP開始放緩;

信貸供應收緊;

工業生產力和利潤放緩;

銷售額下降。

 

投資方向:股票市場表現良好,但回報率平均為5%或更少。債券市場回報率低,但債券仍然提供了一個安全的避風港。對商品的需求可能仍然強勁,但要注意公司為增長融資的成本是否更高。周期中後期是轉入指數基金的好時機。

 

 

(Eunice Li撰)

 

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參考:

https://www.etftrends.com/2016/02/a-momentum-based-approach-to-business-cycle-etf-investing/

https://thenewsavvy.com/invest/markets/stages-of-the-business-cycle/

https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/economics/business-cycle/

https://wiki.mbalib.com/wiki/經濟周期

https://zh.wikipedia.org/wiki/景氣循環

 

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