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美聯儲會議在即,如何解讀美股最近幾天的高波動?市場正在等待「引爆」?

美聯儲會議在即,如何解讀美股最近幾天的高波動?市場正在等待「引爆」?

Leona Liu, 編輯
  • 交易觀點:標普500指數在FOMC會議後在4100下方看跌,美元/日元在129以下看跌;英鎊/美元在1.79以上看漲
  • 雖然美股在五月份以及本周開盤較上周五收盤小幅上漲,但暫時的波動表明在美聯儲利率決議前市場高度不穩定
  • 流動性以及對周二和周三財經日曆上風險事件的預期是未來24小時交易的主要考慮因素。
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高波動性表明市場處在危機邊緣

對於那些持看漲觀點並試圖在上周五的暴跌後尋找一些安慰的市場參與者而言,周一最終收漲多少提供了安慰。然而,我不會把標普500指數的小幅上漲——甚至是納斯達克100指數更具意義的1.7%上漲——作為衡量確認信號的標準。相反,在我看來,過去這個時段的異常波動是我們正在處理的情況的一個標誌,而不是只是日常波動。SPDR S&P 500(可以說是世界上投資最多的衍生品)上一交易日的波動區間僅比周五的峰值略小——這通常發生在低點附近。此外,出現長下影線的盤中反轉是1月24日以來最大的一次,而成交量是3月8日以來最大的一次。市場在面對美聯儲利率決議這樣的事關生死的重大事件前存在波動,這對於在面對美聯儲利率決議這樣的事關生死的重大事件致力於啟動復甦趨勢多頭而言並非好兆頭。

SPDR S&P 500 ETF日線圖——顯示成交量、50日均線和蠟燭圖

圖表在Tradingview上創建

周四凌晨(北京時間)的美聯儲利率決議將吸引市場的注意力,並掩蓋許多其他基本面主題的進展,直到該事件對市場產生影響。這樣一個對全球市場具有空前影響的高級別事件,風頭自然蓋過其他事件,直到這一基本面事件結束。比起令其他事件風險影響減弱,此重大事件對市場流動性的扭曲會使那些沒有考慮到這一情況的人的交易狀況造成困難。例如,那些希望通過持久而富有成效的趨勢(對我來說,這種趨勢從數天到數周不等)來獲得確認信號的人,將暫時持觀望取態。周一北歐股市的閃崩恰好可以作為在這種情況下可能出現極端情況的例子。花旗銀行交易台的一次所謂的"手滑"使一筆大額賣單意外進入因倫敦休市而流動性稀薄市場——儘管5分鐘內近7%的暴跌很快被修復。這是一次罕見的意外,但目前市況可能會提高進一步發生類似情況的風險。

OMS 30斯德哥爾摩指數日線圖

圖表在Tradingview上創建

出於顯而易見的原因,美元可能是一個罕見的例外

雖然在進入新的交易周和新的交易月時可能通常都會遇到流動性異常的狀況,但並非所有基準股指都會受到投資者調倉的影響。儘管美元在美聯儲利率極高的加息預期支撐下已經高高在上,但事實證明美元的漲勢具有韌性。美元指數上周五收盤略低於周四創下的近20年來的最高日收盤價。這並非普通的近期上漲,而是在過去20個交易日中,美元已經有17個交易日(幾乎相當於整個交易月)上漲。因此美元可以認為已經具備迎來"修正"回調的條件。也就是說,如果市場的預期壓力在美聯儲利率決議之前沒有出現任何有意義的緩解,交易者們很可能在決議公布後放大任何 "令人失望的 "結果。

美元指數日線圖——顯示100日均線和連續蠟燭圖

圖表在Tradingview上創建

為了解美聯儲會議可能發生的情況,我製作了以下情景表。央行的決定很容易理論化,但市場對此類事件的反應卻很難評估。目前,聯邦基金期貨市場基本上完全定價在本周加息50個基點,任何已經在過去一周聽到眾多美聯儲成員警告的交易者都不會對此感到驚訝。然而,目前市場存在爭議的地方可能在於在6月15日會議上隨後加息75個基點的幾率難以置信地高達88%。這是對美聯儲行動十分強烈的信心,這是多年未見的情況。鑒於美國在全球的地位以及美聯儲在領導貨幣政策方面的作用,不難理解這一特殊事件的潛在影響。

5月美聯儲利率決議情景表

圖表由John Kicklighter製作

美聯儲利率決議前的事件風險

雖然在美聯儲利率決議前,我將保留我對整體趨勢的預期,但這並不意味著基本面上將沒有任何變動。上個交易日,美國經濟公布了一個重要的基本面最新數據,即4月份的ISM製造業調查,結果意外下降。美國的工廠活動增長速度放緩至2020年7月以來最低——考慮到新冠疫情導致的停工狀態,這種對比的基礎並不一致。活動、訂單和就業的下降對經濟來說不是一個好兆頭;但也許價格增長放緩會讓人感到安慰。我認為,在美國,這是衡量供應鏈問題的一個更好的標準,而服務業報告是對總體經濟和勞動力市場的一個更有針對性的反映。同時,貨幣政策將受到關注,歐元區的就業和PPI將成為人們關注的焦點,市場對歐央行在年底前收緊貨幣政策的定價為80個基點,但我不會預期市場在這方面會有大規模的利率投機。但對於澳儲行利率決議,卻不能下次論斷。

今日的澳儲行利率決議是本交易日最具影響力和直接作用的事件。儘管人們普遍預期加息,但其規模超出市場預期的15個基點,澳儲行意外宣布加息25個基點。從掉期來看,市場定價到年底總共加息將為251個基點。這是相當激進的。澳元在澳儲行決議後短線大幅上漲,但隨後回落。在過去的幾天和幾周里,澳元對許多同類貨幣並沒有表現得特別突出。我喜歡關注那些同樣被低估的同類貨幣,即英鎊。就技術面和基本面而言,英鎊澳元是一個值得關注的貨幣對。

英鎊/澳元日線圖——顯示50日均線

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