本文介紹了CNN恐懼與貪婪（Fear & Greed Index）指數是什麼，以及恐懼與貪婪指數顯示的數字對投資者和交易者意味著什麼，還介紹了恐懼與貪婪指數由什麼部分組成。交易者和投資者可以藉助該指數參考當下的市場風險情緒和避險需求，並考慮在什麼市場做交易。
恐懼與貪婪指數是什麼？
知名的新聞頻道CNN在2004年推出了現在被許多投資者與交易者所熟知的CNN恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）。我們可以在這個鏈接中跳轉到官方，將其作為工具輔助我們解讀市場和進行投資和交易。
為了方便閱讀，筆者將該指數簡寫成恐懼與貪婪指數或貪婪指數。該貪婪指數與VIX恐慌指數相似，相似之處是它們都是通過自身組成的指標來說明當前市場所面臨的風險程度，也可以理解為當前市場的風險情緒處於什麼狀態，例如我們最常提到的風險厭惡、中性以及風險偏好。
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恐懼與貪婪指數顯示的數字說明了什麼？投資者和交易者又該如何解讀？
恐懼與貪婪指數顯示的範圍是0至100，其中0為最極度恐慌，50則為中性，100是最極度貪婪。我們可以理解為0對應的場景是市場避險情緒到達巔峰，100則是對應市場風險偏好觸及了峰值。
圖片來源∶CNN
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下面我會介紹貪婪指數再細分的5個區間，各自代表什麼。
- 0-25 Extreme Fear 極度恐懼
- 26-44 Fear 恐懼
- 45-55 Neutral 中性
- 56-74 Greed 貪婪
- 75-100 Extreme Greed 極度貪婪
恐懼與貪婪指數都涵蓋了什麼指標？
恐懼與貪婪指數由下面7個指標組成∶
1. Market Momentum 市場動能 （標準普爾500指數和其125天移動平均線）
我們將股市當前的水平與過去幾個月的水平進行比較是很有用的。當標準普爾500指數高於其前125個交易日的移動均值或滾動平均值時，這是一個積極勢頭的標誌。但是，如果該指數低於這一平均數，則表明投資者變得膽怯了。恐懼與貪婪指數把放緩的勢頭作為恐懼的信號，把增長的勢頭作為貪婪的信號。
2. Stock Price Strength 股票價格強度（紐交所創下52周新高和新低）
少數幾隻大型股票可能會使市場的回報出現偏差。了解有多少股票表現良好與那些正在掙扎的股票相比也很重要。這顯示了紐約證券交易所中處於52周高點的股票與處於52周低點的股票的數量對比。當高點比低點多的時候，這是一個看漲的信號，也是貪婪的信號。
3. Stock Price Breadth 股票價格寬度（McClellan總數匯總索引）
市場是由成千上萬的股票組成的。在任何一天，投資者都在積極購買和賣出它們。這個衡量標準是看紐約證券交易所上漲的股票數量，與下跌的股票數量相比。一個低的（甚至是負的）數字是一個看跌的信號。恐懼與貪婪指數將交易量的減少作為恐懼的信號。
4. Put and Call Options 看漲看跌期權（5天平均認沽/認購比率）
期權是給予投資者在約定的價格和日期購買或出售股票、指數或其他金融證券的權利的合約。認沽是賣出的期權，而認購是買入的期權。當認沽與認購的比率上升時，這通常是投資者越來越緊張的跡象。高於1的比率被認為是看跌。恐懼與貪婪指數使用看跌期權比率作為恐懼的信號。
5. Market Volatility 市場波動性（VIX和其50日移動平均線）
衡量市場風險情緒最著名的指標是芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)。VIX指數衡量未來30天標準普爾500指數期權的預期價格波動或波動性。VIX指數往往在股市上漲時下降，在股市暴跌時飆升。但關鍵是看一段時間內的波動率指數。它往往在牛市時較低，在熊市時較高。恐懼與貪婪指數將市場波動性的加劇作為恐懼的信號。
6. Safe Haven Demand 避險需求（20天的股票和債券回報率的差異）
股票的風險比債券大。但長期投資於股票的回報更大。不過，短期內債券的表現可能優於股票。避險需求顯示了美國國債和股票在過去20個交易日的回報率之差。當投資者感到恐懼時，債券表現更好。恐懼與貪婪指數將不斷增加的避險需求作為恐懼的信號。
7. Junk Bond Demand 垃圾債券需求（收益率差∶垃圾債券與投資等級的對比）
與其他債券相比，垃圾債券的違約風險更高。當價格上漲時，債券收益率——或者你投資債券獲得的回報——會下降。如果投資者追捧垃圾債券，收益率就會下降。同樣，當人們拋售時，收益率也會上升。因此，垃圾債券與較安全的政府債券之間的收益率差(或利差)縮小，表明投資者正在承擔更大的風險。利差擴大表明投資者更加謹慎。恐懼與貪婪指數用垃圾債券需求作為貪婪的信號。
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