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美元交易區間變窄,納指逼近8個月低點,如何看待當前市場?

美元交易區間變窄,納指逼近8個月低點,如何看待當前市場?

Sloan Liu, 編輯

摘要:SPY在426以下看跌;USDJPY在114以下看跌;AUDNZD在1.0700以下看跌。在俄羅斯軍隊越過邊境後,圍繞烏克蘭的地緣政治風險加劇。在全球經濟和金融以及社會穩定的風險升級的情況下,原油削減了其漲勢,美元明顯表現謹慎,10年期美債收益率實際上上升。

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烏克蘭局勢惡化,交易員正在關注

 

如果你是一名宏觀交易員,而且你的注意力一直被傳統的基本面事件所吸引,如利率預期或增長預測,那麼過去的交易時段應該提醒你,什麼才是目前真正引導情緒的因素。然而,這並沒有使解讀市場遊戲變得更容易。隨着俄羅斯軍隊進入該國叛軍控制的地區,烏克蘭局勢進一步惡化,引發了西方國家隨後的反應。俄羅斯聯邦委員會一致投票,允許總統將部隊調出該國,這表明他們將這些行動視為解放所支持的分離地區,而不是吞併。美國和歐洲領導人的反應是迅速頒布了他們在出現這種結果時準備好的制裁措施。喬-拜登總統宣布了一份制裁清單,旨在遏制俄羅斯的經濟和關鍵人物進入西方的資本市場。這是俄羅斯總統弗拉基米爾-普京無疑已經考慮過的結果,並不顧一切地加以推動。因此,對於任何宏觀交易商來說,儘管有明確的問題在手,但我們在過去的時段上避免了崩潰,這是一個重要的考慮因素。

 

投資領域的全球谷歌搜索趨勢圖

在過去的48小時裡,市場對地緣政治的進展作出了許多不尋常的反應,但對我來說,最引人注目的莫過於過去這個時段原油的穩定表現。該商品出現了非同尋常的波動,每日波動幅度超過6美元,考慮到收盤價與開盤價非常接近,最終會出現長的影線。在周二的活躍交易時段,出現了積極的反彈,但盤中的反轉最終會讓我們看到自大流行以來最長的上影線。雖然在這一事件中,有各種指標值得我們關注(如傳統的風險和避險資產以及美元兌盧布),但這也許是最容易受到基本面壓力影響的市場之一。我們看到隨着軍隊進入烏克蘭和制裁的推進,市場缺乏看漲的後續行動,這是一些重要的市場容忍度的標誌。雖然缺乏進一步的攀升,但我不認為在這種情況下,處於通貨膨脹和“風險偏好”的目的,可能會出現突然的市場崩潰。

 

 

原油日圖

事件的“風險”方面

 

雖然市場不願意將烏克蘭的局勢催化成全面的金融崩潰,但市場上仍有一定程度的風險厭惡情緒需要評估。對於市場上飽和的“風險偏好”方面,美國指數被證明是最有突破的理由的資產。SP500指數將設法通過技術性修正(從歷史高點下跌10%)來延續其第四次下跌。我們只是在1月的某一天短暫地觸發了該指數及其ETF的技術性看跌線索,但它顯然沒有持續戲曲。市場現在更有意義地處於一個更低的位置,但在一個更大的反轉模式上仍存在一條頸線,SPDR ETF的關鍵位置大約在425。我將會密切觀察這一位置。同時,道瓊斯工業平均指數正處於在過去的一整年內的重要支撐區間33250,而納斯達克100指數已經在逼近8個月的低點。

 

SPY標普500ETF日圖

在“風險“資產面臨如此大的壓力的情況下,市場有理由期待安全資產會有良好的出價。然而,這類市場非常明顯地缺乏提升的動力。從黃金下從13個月高點1920下方下跌到美國國債價格(最後的避風港,與收益率成反比)的下跌,避險資產確實在前幾天表現堅挺。我認為這是對避險資產的緊張焦慮,而不是投機性需求的明確信號。話雖如此,我將關注這些不同的產品,並對DXY美元指數保持特別警惕的目光。美元被認為是避險資產,但它實際上是在發生金融風暴時全球國債需求的一個渠道。話雖如此,最近這一貿易加權指數的範圍一直非常狹窄。這表明有可能出現突破,但什麼會觸發技術上的突破?

 

 

美元指數日圖

需要考慮的“其他”基本面問題

 

雖然我在基本面評估中優先考慮的仍然是俄羅斯對烏克蘭的入侵,但這顯然不是唯一的問題,它將金融市場推向了有意義的運動。在過去的這個時段,市場運動的一個有趣的注意事項是10年期美國國債收益率的上升。在曲線的較短一端(2年期),我們實際上看到2022年的利率預測重新變得激進。聯邦基金期貨再次為年底前的六次全面加息定價(超過150個基點),但情況仍然是,市場的為FOMC在3月16日加息50個基點的可能性定價仍超過30%。這將是積極的。然而,正如我之前所指出的,如果風險偏好繼續增長,一個更激進的美聯儲來應對通貨膨脹,將引起對投機性慾望的檢驗。如果市場退縮,一個更寬鬆的美聯儲可能有助於減輕痛苦,但打破檢測指標的風險肯定是下行的。

 

主要央行基準利率月圖

以通貨膨脹和貨幣政策為重點,今天上午新西蘭央行的利率決定對交易計劃和市場潛力提供了非常有趣的洞察力。新西蘭央行的加息符合預期(25個基點上調至1.00%),這為大多數主要貨幣提供了巨大的投機溢價。另一方面,如果風險繼續上升,紐元提供的不溫不火的收益率之差將不會引起市場的看漲興趣。我認為這種基本面的測試將在未來發揮作用;所以像NZDUSDNZDJPYNZDCHF將是基本面存在衝突時的有趣觀察對象。另外,像澳元兌紐元這樣的貨幣對,真正取決於收益率預測,很少有外部考慮因素,如風險趨勢。我喜歡這個貨幣對從大的楔形形態中的反轉,它使技術面和基本面達到和諧一致。

 

澳元兌紐元日圖

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