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恐慌情緒持續構建中,重點關注SP500和歐元/日元

恐慌情緒持續構建中,重點關注SP500和歐元/日元

Lisa Yin, 分析師

烏克蘭,俄羅斯,SPDR SP500 ETF,歐元/日元走勢摘要:

  • 交易觀點:在426下方看跌SPY;在130關口下方看跌歐元/日元
  • 雖然貨幣政策依然是一貫需要跟蹤的基本面主題,但俄羅斯或立即入侵烏克蘭的警示也牽引着市場的注意力
  • 回到活躍的交易之上,sp500,黃金,國債收益率以及歐元/日元仍是關鍵
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俄烏衝突持續分散重磅風險事件的關注度

上周結束時,市場明顯充斥着對東歐局勢的不安情緒。俄羅斯可能入侵烏克蘭進而導致全球地緣政治不確定性的一系列問題依然是投資者的主要擔憂之一。這一點可以從搜索量看出,在當前主要的基本面主題中,市場對“烏克蘭”的投機性興趣持續超過“通脹”或“利率”(貨幣政策)甚至是“波動率”本身。這成為重磅級別的催化劑或不足為奇,因為很少有其他的主要風險能帶來相同規模的關注度。不過,這一威脅最具破壞性的特點之一就是其缺乏明確的時間線。美國總統拜登(Joe Biden)上周五重申其認為俄羅斯已經下定決心並且將在“未來數日”入侵,但這看起來也只是對此前一周幾乎一模一樣的說辭的附和。當重磅風險事件不能確定一個合理的時間框架時(無論發生與否),市場參與者對沖或降低自身的風險就會變得更加困難。因此,展望後市雖然有貨幣政策前景以及經濟增長的相關更新等其他的重磅風險值得考量,但是筆者的關注點將從新聞頭條開始以及俄羅斯和烏克蘭是否依然在各自邊境之上。

 

 

谷歌搜索趨勢(日圖)

來源:trends.google.com

 

展望新的交易周,隨着基本面陰雲密布,有諸多的資產或面臨重大的波動以及直接的變量,這取決於世界領導人的決定。不過,我對市場的考慮始於對流動性和年表的簡單評估。如果在周末採取軍事行動,那麼多數主要資本市場都處於休市之中。屆時外匯流動性非常小,但在規模上無法真正脫離風險。

 

更傳統的風險指標:SP500,美債收益率

隨着我們回到全球外匯市場更為典型的開盤時間,筆者的注意力將回到傳統的資產。筆者清單最上方的風險指標依然是美國股指,因為其偏向看漲並且對過去一年出現的不同程度的信心腐蝕無動於衷。筆者特別偏向於SP500(SPDR ETF)和納指(QQQ ETF),這主要是鑑於它們在美國以及全球投資者投資組合中的代表性。對於SPY,上周五其收於“技術性回調”線的上方,“技術性回調”意味着價格從歷史記錄高位回落了10%。也就是說,真正的轉折點是跌破425一線,這是過去8個月的區間低位。需要注意的是:周一美國休市,因此像SPY ETF這樣的交易所交易基金在周二開盤前將不會進行任何調整。在此背景下,SP500迷你期貨或其他高風險的風險資產或許是更好的選擇。

 

SPY SP500 ETF疊加100,200-日SMA(簡單移動平均線)及成交量(日圖)

通過Tradingview繪製

 

本周筆者還將密切關注美國10年期國債收益率,這是追蹤美聯儲利率預期的基準。美聯儲是全球央行的引領者。不過從每日的上下波動中,美債10年期收益率的敏感度似乎不如聯邦基金期貨或是美債2年期收益率。此外,美債10年期收益率是“無風險”基準的市場標準。其經常被視為現金對等資產之一,因為其被認為是終極的安全港灣。當市場處於健康的狀態且預計利率會上升之時,我們並不想要這種避險資產,因為此時政府債券往往表現欠佳。不過,當恐慌占據主導,擔憂變成恐慌的時候,幾乎沒有什麼資產可以替代政府債券。筆者將密切關注20-日移動平均線(位於1.90%附近),不過,投資者也可以找到受到追捧的替代資產如TLT 國債ETF,這追蹤的是價格而非收益率,因此其的波動與收益率成反比。

 

美國10年期國債收益率疊加20-日移動平均線(日圖)

通過Tradingview繪製

 

最後,值得關注的市場是歐元/日元,其既有有趣的基本面信號又有其自身的交易優勢。在風險惡化的背景下,所有的日元貨幣對都可能面臨暴跌,因為新的套利交易倉位都被平掉了。如果說歐元/日元有任何額外的附加因素,那就是歐洲央行準備開始應對通脹壓力,屆時日元將首當其衝。不過,還有另一方面可能會令這一貨幣對(以及其他歐元貨幣對)變得特別有趣。如果俄羅斯確實入侵烏克蘭,美國及其同盟很可能會採取嚴厲的經濟制裁。對於俄羅斯而言其中一個最為嚴重的經濟衝擊將是禁止該國的能源出口(主要是天然氣)。屆時歐洲或許苦不堪言,歐洲嚴重依賴於俄羅斯的天然氣供應。德國以及意大利的領導人只是為數不多的幾個警告稱制裁對歐洲造成的傷害應該不至於像俄羅斯那般嚴重。將風險厭惡觀點與歐元下跌相結合,歐元/美元歐元/瑞郎也可能呈現有趣的畫面。

 

 

歐元/日元疊加100和200-日移動平均線(日圖)

通過Tradingview繪製

 

其他風險:PMI,消費者通脹預期及美國PCE數據

如果俄羅斯跨過邊境入侵的頭條新聞沒有發生,那麼市場也將保持緊張的神經密切的關注事態發展—除非外交手段能夠完全緩和局勢。這可能不利於本周出現的另外的基本面風險的市場波動能力。本周財經日曆上有部分里程碑筆者將會保持密切的關注,通常而言它們被歸類於利率預期或增長預測。關於前者,本周我們將迎來央行官員的講話,涉及通脹的信心調查報告以及周五出爐的美國PCE(個人消費支出物價指數)--美聯儲偏愛的通脹指標以及歐元區消費者通脹預期報告。增長方面,周一市場迎來了2月的PMI(採購經理人指數)初值報告—周二美國也將重新開盤。財報也將為經濟健康程度以及通脹方面的相關洞察。(John Kicklighter撰Lisa譯)

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