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原油走勢分析∶利用這個工具,讓風險管理更加心裡有「數」

原油走勢分析∶利用這個工具,讓風險管理更加心裡有「數」

Chris Li, 分析師

根據從2012年1月至今的數據樣本,原油有95%的概率日內最大波動為4.81%,有99%的概率日內最大波動為9.39%;從技術面來和IG客戶情緒指數來看,原油短期內可以先保持觀望。

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原油日內波動大於4.81%為小概率事件

在本文,我們運用歷史模擬法估算在險價值(VaR, value at risk),在險價值(VaR)是風險量化最重要的工具,用來衡量在特定置信區間下具體時間內發生的最大損失。

圖1根據2001年01月03日至2022年02月07日的原油日收益率的絕對值按大到小排序製得,日收益率基於(P0收盤價-Pt-1收盤價)/Pt-1收盤價計算。根據圖1,我們可以得出結論:原油有95%的概率日內最大波動為4.81%,有99%的概率日內最大波動為9.01%。反映在投資的風險敞口就是:有95%的概率日內最大損益波動為4.81%,有99%的概率日內最大損益波動為9.01%。

圖2根據2012年01月03至2022年02月07日的原油的日收益率的絕對值按大到小的排序製得,對比10年數據(圖2)和20年數據(圖1) ,95%和99%分位數的取值非常接近,其中在95%的置信水平上都是4.81%,意味着95%的概率日內最大波動為4.81%可以比較好的刻畫原油價格的波動風險。

圖3根據2017年01月03至2022年02月07日的原油的日收益率的絕對值按大到小的排序製得,根據該圖,我們可以得出結論:原油有95%的概率日內最大波動為4.99%,有99%的概率日內最大波動為19.74%。5年的數據樣本顯示95%分位數的取值與10年和20年的數據相近,而99%的分位數取數明顯高於前兩個數據樣本的取值,意味着這個數據樣本的99%的分位數取值高估了原油價格的波動風險。

這裡還需提及的是原油價格在2020年4月19日從18日收盤價18.27暴跌至-37.63,當天日收益率錄得-305.97%,然後在2020年4月20日從19日收盤價-37.63反彈至10.01,當天日收益率錄得126.60%,飛出這個大宗商品最大的黑天鵝,這在金融市場整個歷史上都是絕無僅有的,並不在正常波動考慮範疇,所以把這兩天從數據樣本中除去。

原油技術分析:觀望

在原油4小時圖上我們可以看到,50和100均線都向上運行,顯示原油仍處於上漲趨勢。只是原油漲勢凜冽,現在進場做多盈虧比並不合理,可以先保持觀望,等待原油回落至支撐區間。

圖中上漲趨勢線,以及50和100均線組成支撐區間,如果後市堅決跌破該支撐位,意味着原油可能要進行更大範圍的回調修正;如果在該支撐區間,出現K線反轉形態,後市有可能延續自去年12初開始的上漲趨勢,繼續上行突破前高93.14。

原油IG客戶情緒指數:觀望

原油:根據IG客戶情緒數據顯示32.57%的交易者是淨多頭,交易者的空頭與多頭的比例為2.07:1。淨多頭交易者的數量比昨天增加17.39%,比上周增加3.18%;而淨空頭的數量比昨天減少3.45%,比上周增加14.45%。

一般情況下,群體情緒往往作為反向指標,目前淨空頭意味着原油可能會上漲。淨空頭交易者數量較昨天減少,但比上周所有增加,結合當前和近期的情緒變化原油短期可以先保持觀望。

(Chris Li 撰)

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