“熊市可能來臨”的討論開始發酵
在下周備受市場期待的聯儲局利率決議公布之前，有什麼可能推動美股出現有意義的大跌？這是目前絕大部分交易員們正在討論的問題。——或至少是應該討論的問題。預期在市場中一個有力的影響因素，在過去數年中曾多次破壞多頭和空頭趨勢。然而，美國基準股指的技術性下跌可能正在動搖市場的自滿情緒。周三收盤，SPY S&P 500 ETF跌至100日均線下方，而一個更危險的預兆是QQQ Nasdaq 100 ETF延續其上周以來下破趨勢管道的走勢，進入技術性回調——從歷史高點已下跌10%。我是一個天生的懷疑論者，並認為在下周聯儲局會議之前建立趨勢性走勢絕無可能。倘若未來價格反彈並漲破趨勢線阻力位375，則可能重新回到原來的區間。相反，跌破200日均線上的365則可能使賣壓加劇。
QQQ Nasdaq 100 ETF日線圖——顯示100日和200日均線
圖表使用Trading View繪製
在一個難以捉摸的市場中評估可以支撐“逢低買入”的確認信號，而同時基本面環境上有越來越多的不利預兆時，筆者常常存在顧慮，此時筆者往往傾向於對比一系列風險敏感的資產。儘管美國股指下跌，但全球其他股指例如英國富時100指數以及澳洲ASX200指數仍維持堅挺。對美債收益率前景敏感的新興市場以及高收益債券ETF普遍下跌，但這很難稱得上是一個有意義的熊市趨勢。與之形成鮮明對比的是大宗商品市場的主要品種——原油。美國原油的表現尤其堅挺由於其一度刷新7年高點。這可能反映出供應鏈限制的影響而並非是理想的追高標的，儘管如此，這一趨勢不同忽視——且增加了通脹擔憂。同時，IG散戶交易者正在大幅做空，淨空頭持倉處在近期的最高水平。
美國原油期貨與IG散戶交易者持倉（日線圖）
圖表由DailyFX創立
預期未來的危機和機遇
儘管筆者通常認為市場已經沉浸在風險偏好趨勢中太久且深度回調的時間一再被延後，但對所有的趨勢而言時機都至關重要。可以預期主要的事件風險例如聯儲局利率決議（以及IMF最新經濟增長報告、美國第四季度GDP等）會對整體市場情緒造成重大影響。儘管如此，筆者認為從整體上預期風險資產將擴大漲勢以及貨幣政策將更為鷹派是困難的。在這種環境中，筆者認為區間策略更加適宜。這並不一定意味著尋找十分規整的，水平的區間，而是尋找從技術面的高低點回撤的技術走勢更有吸引力。因此，美元走勢顯示出多空雙方均開始發力。美元指數的反彈已經停滯，儘管美國國債收益率以及聯邦基金期貨的前景大漲。因此宜關注英鎊/美元從1.3600反彈或歐元/美元維持1.1300在支撐上方。
美元指數日線圖——顯示100日均線以及2年期國債收益率以及20日和60日相關性
圖表在Trading View繪製
當價格進入區間整理而市場開始向反方向調整，震盪橫盤可能是“顯而易見的“。但是，當我們拋開市況而市場仍然出現強勁走勢時又會如何呢？拿黃金來說，金價在上個交易日大漲1.7%，同時成交量巨大超過30萬份期貨合約。近期的上漲動能仍然存在，但金價面臨上方1845（疫情後走勢區間的61.8%斐波回撤）以及自2020年9月份以來趨勢線上的阻力1855。從基本面來看，利率正趨於上升而這會打擊金價（儘管通脹超過了收益率），美元仍然作為定價工具而黃金和美元的走勢已經出現重大偏離。基本面上的線索不足以判斷後續的趨勢。
黃金期貨價格日線圖——顯示100日和200日均線以及成交量
圖表在Trading View繪製
周四重要的事件風險
除了投機情緒的漲跌以及對下周忙碌的財經日曆的預期，在本交易日亦有一些計劃內的事件風險。美股財報再度成為出了股價以外的關注焦點。美國銀行和摩根斯坦利盈利均跑贏預期，但其股價跟隨SPDR金融ETF下跌。此外寶潔公布的財報警告稱可能將繼續漲價以轉嫁通脹壓力，而美聯儲正是因此而宣布收緊政策。展望後市，CSX以及聯合太平洋的財報將反映受運輸影響的經濟活動，但其對供應鏈限制的反映將是對整體經濟而言最具意義的部分。如果你希望對可能性進行投機，則關注盤後的奈飛財報。奈飛不是FAANG的成員，但其仍然是目前嚴重承壓的科技股板塊中的重要一員。
CSX股價日線圖——顯示100日均線以及成交量
圖表在Trading View繪製
看完了美國財報後，接下來我們轉向新興市場。雖然大多數人在下周的聯儲局會議之前會按兵不動，不會對貨幣政策觀點進行投機，但在過去的這24小時裡，我們還得到了一些其他央行的見解，並在接下來的24小時裡進一步更新。上個交易日，加拿大和英國的消費者通脹數據都漲至數十年來的高點。儘管如此，加元和英鎊在面對這些數據時都表現得相對溫和——考慮到美元不久前的冷淡表現，這並不奇怪。在今天亞太交易時段，中國央行降低了1年期和5年期的主要貸款利率，作為一個寬鬆措施；但美元/離岸人民幣對此無動於衷，也並不讓人感到意外。在歐洲時段，我們迎來土耳其央行利率決議。儘管通脹率高企，但土耳其已經經歷了幾輪積極的降息。美元/里拉容易波動，這是一個值得關注的貨幣對，但預期在這次會議政策不會變化。（John Kicklighter撰寫，Leona翻譯）
美元/里拉日線圖——顯示100日均線以及美國-土耳其10年期收益率息差
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