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道指嘗試復甦,納斯達克100指數仍處於反彈模式,非農將對美元走勢產生何種影響?

道指嘗試復甦,納斯達克100指數仍處於反彈模式,非農將對美元走勢產生何種影響?

Ashley Huo, 編輯

周三廣泛的風險情緒出現震盪,道指標普500和納指在過去一個交易日出現僵硬的反彈走勢;波動性是目前市場中持續蔓延的一種危險指標,因此本周最後一個交易日的穩固過程可能對於恢復季節性因素大有助益;從消息的角度而言,周五市場即將迎來11月美國非農數據,但是,隨着收益率曲線的下滑,筆者將更加密切關注ISM服務業指數的公布。

 

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在市場崩潰之前的一次投機性檢驗

 

截至周三收盤,我們看到美國股指來到了更為關鍵的技術性逆轉的邊緣。但市場面臨的壓力在過去的交易日內得到了明顯緩解。道指、標普500指數和納指的反彈與所謂“風險”資產的廣泛反彈同時出現,在不合時宜的時間抑制了圍繞系統性風險的轉變而產生的緊迫感。進入2021年的最後一個月,市場仍然存在嚴重威脅;但如果我們能堅持到本周結束,季節性反轉(通常有利於看漲興趣並抑制波動性)的可能性將顯著上升。目前,有一個方便的技術路線。道瓊斯工業平均指數在34000 點獲得了趨勢線的支撐,我們在過去的交易日中看到股指測試了該支撐水平。值得注意的是,股指在過去一個交易日中漲幅最大(達到了1.8%),這是9個月以來的最大單日漲幅。更大幅度的反彈表明投資者對早早下滑的指數青睞有加。

 

 

道指日線圖與200日SMA、1日ROC和5日真實波幅

圖表來源:TradingView

 

另一個筆者認為值得指出的技術面里程碑出現在道指:道指從一個更深幅度的回調開始躍升,並回升至200日移動均線之上。該指數昨日首次跌破最近的350個交易日的長期趨勢,這可以稱作一個里程碑。我們曾見過類似的走勢,跌破趨勢不一定意味着更深幅度的看跌趨勢將會延續。然而,這一事件仍在技術上舉足輕重。若我們看到該指數跌回移動均線下方且隨後跌破34000,則需要注意市場對這一情形的評估情況。

 

道指日線圖與200日移動均線

數據源自彭博,圖表由John Kicklighter繪製

 

儘管我們仍有一些方式來交易主要美國股指的技術性修正(自高點起修正10%是技術性修正的定義),對這些投機性基準指標的關注正在逐步增加。這或許是因為領先的“風險偏好”在受到投資者喜愛的時期出現下行,而一致性將利用某種不存在底部的支持感,這會放大市場對任何不利的發展的擔憂。道指通常是與代表不管不顧的“風險偏好”的觀點最不相符的股指。納指則隨着投機性意圖達到峰值而獲利,市值最頂級的科技公司從今年早些時候的加密貨幣和網紅股那裡獲得了投資者的關注。因此,筆者將關注該指數的頭肩形態能否在周五相互抵消,又或者會進一步跌向15750甚至15000。

 

 

納指日線圖,50日移動均線

圖表來源:TradingView

 

令市場平衡重回季節性假設的能力

 

隨着12月第一周的最後一個交易日的開始,市場可能開始出現分化。若周三推動VIX指數升至30上方的波動得以延續,則系統性熊市趨勢的發展對市場的影響力超過年底流動性較差的預期,這種可能性有所上升。此外,若我們看到美國股指在周五進一步反彈,則可能有助於不合時宜的市場情緒轉變的擔憂上升。然而,真正讓筆者對基本面上的頭條消息(Omicron、美聯儲預測、經濟增長放緩等)刺激極端市場狀況出現的預期下降的原因是,波動性出現了緩和。跳空缺口、日線波動幅度和日線反轉的大幅減少將大大有助於安撫市場的緊張神經。

 

標普500指數月度表現,成交量與波動率

數據來源:彭博,由John Kicklighter繪製

 

儘管筆者確實認為本周交易的結束將伴隨着自然修正的出現是最有可能的,但對其他可能性敞開大門仍然是很重要的。通常,筆者認為這些市場已經在傳統的價值測量角度遠遠超出市場修正的範圍,但這些調整更可能發生在流動性正常的時期。當然,規則總有例外情況。周五的非農就業報告的公布代表了可能引起市場波動的重要事件風險。考慮到目前激進的利率預期,這意味着該數據的公布仍可能顛覆市場。事實上,儘管波動性和避險情緒在近期出現下滑,2年期國債收益率的預期以及各聯邦基金利率期貨的出現仍然相當穩固。隨着美元近期更多發揮套利貨幣作用而不是避險作用,這對美元而言將是一種利好。

 

美元指數日線圖,美國2年期國債收益率與20日修正

圖表來源:TradingView

 

隨着亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱支持第一季度末收緊甚至可能更早加息,利率預期目前已經處於非常高的水平。若就業數據明顯好於市場預期、並進一步推高利率預期,則可能對風險資產產生消極影響。這可能令投資者困惑,考慮到更高的利率通常傾向將風險資產拉低。這對於美元投資者而言是一個有趣的問題,而對於美元/日元(二者均為所謂“避險”貨幣)和美元/加元(加拿大與美國同時公布就業報告)而言則更加複雜。更加直接的基本面因素(可能令頭條消息獲得更少的關注度)是ISM服務活動報告。該數據是對美國經濟的更好反應,因其在過去的月份中錄得一系列高點。市場對2年10年美債收益率息差的不斷計量令經濟增速和利率開始出現衝突。(John Kicklighter撰 Ashley譯)

 

本周最後一個交易日主要宏觀事件風險

圖表由John Kicklighter繪製

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