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如何解讀美聯儲9月利率決議?美元指數,歐元兌美元,英鎊兌美元走勢分析

如何解讀美聯儲9月利率決議?美元指數,歐元兌美元,英鎊兌美元走勢分析

Lisa Yin, 分析師

FED,sp500美元,美元兌日圓英鎊兌美元走勢分析摘要∶

美聯儲推遲啟動taper,但傳遞鷹派基調暗示加息或將來臨;

美聯儲決議及恆大利好消息後緩解性的漲勢有所放緩;

日內聚焦英國央行及9月PMI初值報告。

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美聯儲按兵不動但傳遞“鷹派立場”,市場充滿不確定性

本周最受矚目的重磅風險最終的影響幾何?美元上漲而標普500指數(SP500)猶豫不決的行情呈現了市場參與者在解讀FOMC(聯邦公開市場委員會)9月利率決議上不一樣的觀點。而這並不是一個良好的跡象。想要克服縈繞在一系列基本面問題上的不斷加劇的擔憂情緒,看漲的陣營可能需要明確的風險偏好的提振。一系列的基本面問題從價值一直延伸到與季節性相關的內在預期。也就是說,市場在美聯儲的決議後並沒有顯露特別的熱情或許並不令人感到意外。首先並且最重要的是,美聯儲在為期兩天的會議結束時並沒有宣布開啟taper(縮減資產購買規模),這一結果出爐後,市場立即獲得了喘息。這避免了潛在的最為激進的情境,並且在壓力回歸之前我們還有6周的時間。不過,除了按兵不動之外,本次決議還發出了鷹派的警告。

 

 

FOMC經濟預測摘要

圖表來源於FOMC 9月利率決議

 

在意識到美聯儲沒有拉開taper的觸發器之後,迅速瀏覽貨幣政策聲明似乎可以發現美聯儲認為倘若當前的軌跡維持不變,預計縮減資產購買或許很快就會到來。此外,在美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)的新聞發布會上,其表示通脹的門檻已經被“遠遠跨過“,並且多位官員認為就業目標也已實現。這暗示將推遲的決定非常勉強。”點陣圖“進一步增強了鷹派的展望,有一半的成員預計將於2022年首次加息,而另一半預計更晚些時候。考慮到票委每年一度的輪值,明年將有4位偏向鷹派的委員將擁有投票權,鷹派幾率似乎大幅上升了。鮑威爾同樣暗示taper可能在明年中結束,這也與年底加息的預期保持一致。或許給筆者留下深刻印象的說辭是鮑威爾暗示資產購買的效用已經大幅下降。當然,問題是∶未來市場將在多大程度上反映這一事件?

 

美聯儲成員

由John Kicklighter繪製

 

FOMC決議後市場的風險偏好

評估美聯儲利率決議後的投機偏好時,筆者並不認為市場在共同的立場上已經安定下來準備進入下一階段。當然,監測亞洲和歐洲市場非常重要,但除非有意料之外的發展(很有可能是利空的情境),否則全球投資者可能會等到美國評估其對局勢的解讀。筆者將會特別關註標普500指數,因為該指數已經取得了看起來與基本面微妙平衡一致的技術性里程碑。周三紐約時段成交量看起來非常健康,但美聯儲決議後的波動限制了明顯的動能同時抑制了標普500指數收複本周初跳空缺口的努力。日圖的影線反應了短期的猶豫不決,而50-和100-日簡單移動平均線卻呈現了相當不同的區間—標普500指數正好徘徊在這兩條均線的中間。

 

 

標普500指數ETF,疊加成交量,50和100-日SMA及影線(日圖)

通過Tradingview繪製

 

美元自身的技術方向似乎更為緊迫,並且這看起來似乎更符合其自身相對於其他貨幣而言對美聯儲貨幣政策立場更為敏感的特點。利率(收益率)預測是外匯的重要的定價因素之一,在美聯儲決議後,我們發現聯邦基金期貨市場預計2022年底加息的概率上升了3個基點(或20%)。對於美元,加權平均的美元指數(DXY)輕鬆觸及了上個月創下的近11個月以來的震盪高點。或許周四已知的風險事件有望幫助推動市場戰勝美元指數的技術界限,但是在沒有強烈動機的背景下,流動性似乎並不足以確保突破。

 

美元指數疊加100SMA和聯邦基金期貨2022年12月的利率預期(日圖)

通過Tradingview繪製

 

在筆者觀察美元解決自己基本面健康問題所作出的努力時,筆者有相對其他貨幣對而言更為關注的貨幣對。但,歐元兌美元並不在筆者關注列表的首位。在沒有明確支持的背景下,這一全球最具流動性的貨幣對缺乏取得重要突破的動機。即便歐洲央行(ECB)在兩周前的決議上明確傳遞了鴿派的立場,同時也考慮到歐元區PMI即將出爐。而對於美元兌日圓而言,截然相反的貨幣政策前景非常明顯,但這一貨幣對保持著對風險趨勢的感知。有意思地是,美元和日圓都被視為避險貨幣,但是貨幣政策的背離或改變這一貨幣對的平衡。另一個非常有趣的貨幣對是美元兌巴西雷亞爾,尤其是基本面的情況。巴西央行宣布將基準利率上調100個基點至6.25%,完全符合經濟學家的預期。然而,下個月會議將再度加息100個基點的警告看起來似乎不那麼確定。隨著交易的回歸,屆時我們將會看到巴西雷亞爾對此作出的反應。

 

美元兌日元疊加200-日SMA和30天交投區間(日圖)

通過Tradingview繪製

 

周四值得關注的重磅風險

雖然美聯儲利率決議筆者認為可能引發市場劇烈波動的首個重磅風險,但接下來依然有一系列重要的基本面因素,並且市場信心方面似乎並沒有清晰的方向。雖然有諸多不同值得關注的指標,例如加拿大零售銷售數據以及芝加哥聯儲全國活動指數,但是接下來仍有兩個值得關注的主題—貨幣政策和經濟健康程度。

 

點擊DailyFX財經日曆查看周四的風險事件/經濟數據

 

除了美聯儲,日本央行(BOJ)和巴西央行也公布了最新的利率會議結果。我們即將迎來的是瑞士央行,英國央行,土耳其央行以及南非央行的利率決議。在這四個央行中,英國央行或是全球矚目的焦點。就貨幣政策立場而言,筆者認為英國央行相對於歐洲央行和日本央行而言,將傳遞相對鷹派的基調,有可能與美聯儲保持相同的水平。市場預計英國央行將在明年春季的某個時候宣布加息,英國10年期國債收益率在過去幾周明顯上行。這有可能為潛在的下行意外埋下鋪墊,從而使得逼近支撐水平的英鎊兌美元走勢看起來尤其的令人感興趣。

 

 

英鎊兌美元疊加100-日SMA及英國-美國10年期國債收益率利差(日圖)

通過Tradingview繪製

 

在不同的基本面線索中,9月PMI初值或提供不是那麼明顯但顯然更為重要的信息。過去幾個月我們看到了大流行後經濟復甦速度明顯放緩的跡象,但是那都在預期之中。保持一樣的擴張速度是不切實際的。然而,倘若市場參與者已經感知了風險並且開始尋找削減過度敞口的理由,增速放緩常態化或引發更大的擔憂。

 

主要經濟體的PMI指數(月度)

圖表由John Kicklighter繪製,數據來源∶彭博

 

(John Kicklighter撰Lisa譯)

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