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美國CPI過後美元指數陷入震盪,標普500跌破趨勢通道,這是一個真正的突破嗎?

美國CPI過後美元指數陷入震盪,標普500跌破趨勢通道,這是一個真正的突破嗎?

Sloan Liu, 編輯

摘要:美國CPI從數十年來的峰值回落,但4.0%的核心通脹和5.3%的整體通脹很難讓美聯儲從關於縮債的討論中解脫出來;標普500指數在技術上收盤跌破趨勢通道,道指回到了其100日均線以下,但說服力仍然值得懷疑。

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這是否是一個突破?

 

隨着美國CPI在市場不斷的貨幣政策猜測中公布,以及流動性預期在風險資產經過幾周的掙扎後發生轉變,我們似乎正處於一個已經準備好突破和驅動的環境中。然而,儘管寬鬆的貨幣政策對現狀很有意義,但在這個階段對市場來說是看漲的;數據並沒有完全阻止美聯儲在未來一周內宣布縮債的可能性,這足以讓我對自滿情緒保持懷疑。然而,從我喜歡的一些風險情緒基準來看,我們仍然會看到一些突破性的技術里程碑。作為世界上最重要的指數,標普500指數在上一交易日收於4450點以下,打破了始於去年3月(大流行爆發不久)的通道支撐。儘管這一水平很“純粹”,但對於何處是底部總是存在爭議;這就是為什麼我會參考50日均線,並且希望有明顯的動能來進一步記錄這個時刻,這樣才能給予我信心。由於我們前面的日程安排,這將是困難的,儘管意外總是潛伏在身邊。

 

標普500指數日圖

另一個值得注意的技術進展,來自以道瓊斯工業指數為代表的指數,或許可以進一步鼓勵急切的空頭呼籲市場迎來了轉折點。這個所謂的“價值指數”在上周五在215個交易日中首次跌破100日移動平均線。這可能是一個重要的技術里程碑,但缺乏看跌的信念來進一步支持指數的下行。隨着周一反彈回之前的位置,現在又回到了移動平均線下方,該支撐的作用可能已經大大減少。這是一個很好的例子,說明為什麼只有技術面——特別是在單一的衡量標準,甚至是一個主要的基準上——往往不是系統性移動的動力。如果我們堅持拘泥於圖表而完全摒棄基本面判斷,那麼我喜歡依靠多項資產的相關性和動能指標。

 

 

道瓊斯工業平均指數日圖

系統性和季節性因素

 

雖然我在監測圖表,但基本面的動機對於在更廣泛的市場中建立起頭緒更為可靠。雖然有一些預定的主題已經有了一系列的支持(如全球貨幣政策前景),但近期缺乏一些更新能夠單獨重新定義其進展。雖然日程表上有一些高級別的經濟事件,但它們似乎對區域資產和貨幣的影響有限。然而,財經日曆之外也有一些別的風險事件。以中國的恆大為例,其情況在不斷變化。中國最大的房地產開發商之一一直深陷債務泥潭,它試圖讓市場放心,但明顯沒有解決。雖然3000億美元的負債和本金風險在總體上似乎是一個相對“小”的名義風險,或者僅僅是對中國市場的威脅,但整個世界金融系統所積累的過度槓桿可以極大地放大其負面影響。

 

上證綜指與中國大型股ETF日圖

從系統性到季節性因素,我也注意到了與每年這個時候相關的預期。從歷史上看,9月是歷年中唯一一個看到標普500指數虧損的月份,但那也只是在平均意義上。更加細化的觀察表明,在我們正在經歷的三周里,每一周都出現了明顯的損失。當我們深入研究這樣的數據時,平均數可能更加引人注目;但120個不同的數據點使得統計學上有了一個相關的畫面。

 

 

1900年以來標普500指數每周平均表現圖

美聯儲決議還有一周時間,但投機活動並沒有休息

 

我們距離美聯儲的政策宣布、經濟預測的更新和主席傑羅姆-鮑威爾的會後新聞發布會還有一周時間。在過去幾周里其他央行宣布或推遲縮減刺激政策的推動下,關於美國央行宣布縮減政策時間表的爭論和猜測出現了很多市場預期。對市場來說,預期也許是一種比重大基本面發展本身更可靠的力量。潛在的情景可以限制市場,並決定風險的轉移,而發布的消息本身只會明確地遵循一種情景。雖然預期是一種強大的市場力量,但它也會被投機所攪動。在剛剛過去的交易日裡,CPI的發布引起了市場的爭論。第一種解釋是,通脹比上個月有所下降。這在技術上是正確的,但總體通脹(5.3%)和核心通脹(4%)仍然遠遠超出了美聯儲的目標。這在很大程度上仍然是對更迫切的縮債決定的一種支持。這也許就是美國股市的反彈和美元的滑落沒有持續的原因。

 

美國整體和核心CPI年率

仔細觀察美元的反應,我們發現其在周二的交易時段延續了前一周的猶豫不決。這是又一個短線反轉的交易時段,留下了長長的影線以及令人沮喪的狹窄範圍。只要信念的決心進一步領先,這種有限波動的情況可能會持續下去。因此,對歐元兌美元英鎊兌美元澳元兌美元和其他貨幣的更多實質性市場發展的預期可能是不合理的。話雖如此,在其他貨幣中,有可能出現更多的動力。周四(9月16日)20:30(GMT+8)將迎來美國零售銷售數據,市場預期美國零售業在8月將環比下降0.8%,由於零售業在發達經濟體中占據相當重要的地位,這一數據可能會對美元產生一定的影響。

 

(John Kicklighter撰)

 

DXY美元指數日圖

 

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