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美股在本周結束前或取得重大突破,周三美元/加元將面臨事件風險

美股在本周結束前或取得重大突破,周三美元/加元將面臨事件風險

Sloan Liu, 編輯

摘要∶標普500指數連續第四天創新高,但5天ATR處於2019年12月以來的最底水平;美元在上一交易日出現小幅反彈,但這是在強勁的消費者信心報告和火熱的住房通脹數據之前發生的;鑒於歐元區的數據,歐元兌美元是我周二關注的重點;美元兌加元將是我在周三觀察清單上的首要目標。

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標普500指數或將繼續刷新高

 

我認為市場不可能比前一天安靜得多,但標普500指數一直在做看似不可能的事情。當我們進入周四的交易時段時,美國基準股指正走向我們自2020年初大流行病席捲全球以來的極端不活躍的水平。一方面,看到市場從一年前的異常動盪中恢復正常是很自然的;但我們現在所面臨的是一個相反方向的搖擺不定的情形。這是一個另一個極端的情形。從標普500指數來看,上一交易日的區間是自4月26日以來最小波動幅度(百分比),我們要一直看回2019年12月之前,才能找到比之更小的幅度。從另一個角度來看,作為衡量實際波動性的平均真實波幅,即ATR(5天期),下降到了的19個月內的最低讀數。在我們進入6月非農就業報告和7月的季節性預期時,這似乎是波動性的適當下降,但這些水平甚至比環境所要求的更加極端。這表明在本周結束前至少會有一個小的突破——我認為可能在周五的就業報告之前。

 

 

標普500指數日圖

雖然我和其他人一樣隨時使用一些捷徑來評估市場狀況,但我喜歡觀察更深層次的指標,以獲得對金融系統最具影響力的基本主題的更全面的觀點∶全球風險趨勢。縱觀全局,投機性資產類別之間的相關性很低,其中大多數資產普遍在努力尋找明確的走向。這表明,市場並不是在貪婪或恐懼的情況下運作。也就是說,仍然有更敏感的指標來追蹤市場的欲望,如納斯達克100指數與道指的比率。該比值是衡量動能超出價值的指標,在過去的一個交易日中,該比值升至四個月的新高。另外,兩個替代性風險衡量標準之間的表現也產生了明顯的對照。在看漲方面,高收益固定收益ETF(HYG和JNK)真正地推進到多年來的新高;但外匯市場上基於日元的利差交易貨幣對的交易在周二下降。兩者都不可能在目前的努力中產生重大的驅動力,但值得關注的是,誰能持續更久。

 

標普金融股ETF與納指-道指比率

對歐元區基本面的觀察

 

在過去的這個時段,我關注的是最有事件性的貨幣交叉盤(因此也最能產生基本面的波動)是歐元兌美元。在歐元的日程表上,我們得到了一系列的數據,包括歐元區經濟信心指數、消費者通脹預期和德國CPI。總的來說,這些數據超過了預期,並為該貨幣提供了看漲的理由。然而,歐元在這一過程中幾乎沒有獲得任何驅動力。事實上,歐元兌美元清除了其過度縮窄的區間,並向下突破。我們可以嘗試將這一決定歸功於美國咨商會的消費者信心調查,該調查數據攀升至16個月以來的最高值,但上漲是在數據出爐之前登記的。公平地說,儘管對增長有影響,但該數據也沒有提振美國資本市場資產(美股)。考慮到對美聯儲利率押注的關注,也許通脹分項指標達到6.7抵消了一部分影響。

 

標普500指數vs美國消費者信心指數月圖

縱觀美元的走勢,在過去的一個交易日中,除了日元之外,美元兌大多數貨幣都有相當大的漲幅。考慮到事件風險在短期波動中發揮的作用不大,也許這是風險趨勢的潛在反映,即日本貨幣受益於更溫和的避險水平。未來,美元將有更多的數據發布,即6月份的ADP私人就業數據。這些數據產生的影響遠遠小於官方的非農就業報告;但考慮到其發布時間(周四)距離非農發布和周末的流動性枯竭之間有一些時間,也許它在功能上可以產生更多的市場驅動力。這一切都取決於非農就業人數月度變化的實質性程度。同時,關注歐元(歐元兌美元、歐元兌英鎊歐元兌日元都有有趣的技術圖標),歐元區的消費者價格指數(CPI)即將發布。如果歐洲央行被認為受到壓力,需要控制寬鬆的話,那麼這個信息很可能是全球性的。

 

DXY美元指數日圖

美元兌加元具有事件性潛力,黃金將吸引交易員的注意力

 

縱觀周三的頂級經濟事件風險,美國ADP數據將邂逅加拿大GDP月率。通常情況下,加拿大GDP月度數據和上游通脹數據(生產者價格指數)獲得的關注較少。然而,最近情況發生了變化,具有競爭性的利率預測代表了一種更強的基本面驅動力。雖然美聯儲在兩周前的會議上可能已經將其加息的時間框架和強度提前,但加拿大央行實際上在一個月前就縮減了其資產購買。更重要的是,預計加拿大央行將在未來一個季度的某個時候進一步減少資本注入。經濟數據將有助於這種可能性。如果市場將數據解讀為對相對量的貢獻,影響可能會更大。即使數據產生了較大的影響,我也不會過多地解讀為美元兌加元站上1.2500的看漲潛力,除非流動性湧入。

 

美元兌加元日圖

另一個值得仔細研究的市場是黃金。隨著美元在過去幾個交易日中走高,黃金跌破了大流行後區間(2020年3月至8月)的中點1765點。利率投機對這個市場有很大的影響,因為它作為計息貨幣的替代品所具有的吸引力被上升的利率預期所削弱。下面是黃金與美國利率前景的對比圖。如果這是唯一的影響因素,我會等待時機直至流動性回歸;但投機興趣在這裡增加了另一層面的吸引力。市場上的投機性期貨頭寸已降至2019年6月以來最不看漲的水平(166214份淨多頭)。相比之下,關注較短期限的散戶差價合約顯示其淨多頭頭寸正達到自3月以來最大水平,而當時市場處於低位。

 

(John Kicklighter撰)

 

金價與到2022年底的倒置隱含聯邦基金利率(倒置)日圖

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