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中央銀行如何影響外匯市場

中央銀行如何影響外匯市場

Leona Liu, 編輯

摘要∶

  • 中央銀行在外匯市場的作用
  • 什麼是中央銀行?
  • 中央銀行的責任
  • 中央銀行和利率
  • 中央銀行如何影響外匯市場

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中央銀行在外匯市場的作用

 

中央銀行主要負責維持通貨膨脹,以利於經濟可持續增長,同時維護金融系統的整體穩定。當中央銀行認為有必要時,將根據既定的 "貨幣政策框架 "對金融市場進行干預。這種政策實施會引起外匯市場波動,並會受到市場的高度關注,而希望利用波動的外匯交易者會對央行政策進行預測。

 

本文重點介紹主要中央銀行的作用以及它們的政策如何影響全球外匯市場。

什麼是中央銀行?

 

中央銀行是世界各國獨立機構,協助管理其商業銀行業,設定中央銀行利率,並促進整個國家的金融穩定。

 

中央銀行會使用以下方式干預金融市場∶

 

- 公開市場操作∶公開市場操作(OMO)是指政府在公開市場上購買和出售政府證券(債券),目的是增加或減少銀行系統的貨幣量。

 

- 中央銀行利率∶央行利率,通常被稱為貼現率,或聯邦基金利率,是由貨幣政策委員會制定,目的是增加或減少經濟活動。這似乎有違常理,但經濟過熱會導致通貨膨脹,而央行旨在將通脹維持在適度的水平。

 

此外,央行還充當了最後貸款人的角色。如果政府債務占GDP的比例不高,且無法通過債券拍賣籌集資金,央行可以向政府貸款,以滿足其暫時的流動性短缺。

 

有央行作為最後的貸款人,可以增加投資者的信心。投資者對政府將履行其債務義務更加放心,這有助於降低政府的借款成本。

 

外匯交易員可以通過央行日曆跟蹤中央銀行的公告

 

全球主要央行

美國聯邦儲備銀行

根據2016年的三年期中央銀行調查,美國聯邦儲備銀行或 "美聯儲"主持著世界上交易最廣泛的貨幣。美聯儲的行動不僅影響美元,而且也會影響其他貨幣,因此人們對美聯儲的舉動非常關注。美聯儲的目標是穩定物價、充分可持續就業和適度的長期利率。

 

歐洲央行(歐盟)

歐洲央行(ECB)是一個特殊的央行,它是歐盟所有成員國的央行。歐洲央行優先保障歐元的價值和維持價格穩定。歐元是世界上流通量第二大的貨幣,因此,歐央行也是外匯交易者的密切關注對象。

 

英國央行

英格蘭銀行作為英國央行有兩個目標∶貨幣穩定和金融穩定。英國在監管金融業時採用雙管齊下的模式,一個是金融行為監管局(FCA),另一個是審慎監管局(PRA)。英央行對金融服務進行審慎監管,要求這些公司持有足夠的資本並有足夠的風險控制。

 

日本央行

日本央行將價格穩定以及支付和結算系統的穩定運行作為優先事項。日本銀行將利率保持在零以下(負利率),極力試圖振興經濟。負利率允許個人在借錢時獲得報酬,而投資者卻不願意將資金存入銀行,因為這將產生費用。

 

中央銀行的責任

 

中央銀行的建立是為了履行一項任務,以便為公眾利益服務。雖然各國央行的責任可能不同,但主要責任包括以下幾點∶

 

1)實現和保持價格穩定∶中央銀行的任務是保護其貨幣的價值。這是通過保持經濟中適度的通貨膨脹水平來實現的。

 

2)促進金融系統的穩定∶中央銀行對商業銀行進行一系列的壓力測試,以減少金融部門的系統性風險。

 

3)促進一個經濟體的平衡和可持續增長∶一般來說,一個國家可以通過兩個主要途徑刺激經濟,即財政政策(政府支出)或貨幣政策(中央銀行干預)。當政府耗盡其預算時,中央銀行仍然能夠通過調整貨幣政策試圖刺激經濟。

 

4)監督和管理金融機構∶中央銀行的任務是為了公眾利益,對商業銀行進行監管和監督。

 

5)儘量減少失業∶除了價格穩定和可持續增長外,中央銀行還著眼於儘量減少失業。這也是美聯儲的目標之一。

 

中央銀行和利率

中央銀行設定央行利率,而我們的個人貸款、住房貸款、信用卡等方面的所有其他利率都來自於這個基準利率。央行利率是向希望從中央銀行按隔夜基準借款的商業銀行收取的利率。

 

央行利率的影響如下圖所示,商業銀行向個人收取的利率高於他們從中央銀行獲得的利率。

商業銀行需要從中央銀行借入資金,以遵守一種被稱為部分儲備金體系的現代銀行業務形式。銀行接受存款並發放貸款,意味著他們需要確保有足夠的現金已用於滿足每天的提款,同時將儲戶的其餘資金借給需要現金的企業和其他投資者。銀行通過這一過程產生收入,對貸款收取較高的利息,同時向儲戶支付較低的利率。

 

中央銀行將定義銀行需要預留的所有儲戶資金(儲備金)的具體比例,如果銀行達不到這個比例,它可以按隔夜利率向中央銀行借款,而隔夜利率乃基於央行的年度利率。

 

外匯交易員密切監測央行的利率,因為它們會對外匯市場產生重大影響。機構和投資者往往會追逐高收益率(利率),因此,這些利率的變化將導致交易者將投資引向利率較高的國家。

 

中央銀行如何影響外匯市場

外匯交易員經常通過評估央行行長的措辭,以尋找央行是否可能提高或降低利率的線索。暗示增加/減少利率的措施被稱為鷹派/鴿派。這些微妙的線索被稱為 "前瞻性指引",有可能推動外匯市場產生波動。

 

認為央行即將開始加息周期的交易員將進行看漲該貨幣的多頭交易,而預期央行採取鴿派立場的交易員將尋求做空該貨幣。

 

央行利率的變化為交易者提供了機會進行套利交易,即基於兩個國家貨幣之間的利率差進行交易。利差交易者希望通過高收益貨幣對低收益貨幣的交易獲得隔夜利息。(Richard Snow撰寫,Leona翻譯)

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