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美元/日元上漲勢頭即將反轉?美國通脹數據和刺激計劃或將引發市場巨震!

美元/日元上漲勢頭即將反轉?美國通脹數據和刺激計劃或將引發市場巨震!

Leona Liu, 編輯
摘要:
  • 本周初風險趨勢指標出現的技術面突破並未引發Nasdaq指數等主要股指“雪崩”,反而在周二大幅反彈
  • 美債收益率隨著市場反彈而回調,但目前尚不能判定收益率即將轉勢下跌
  • 遊戲驛站和特斯拉股價反彈,但由於今日即將公布美國消費者物價指數和眾議院對刺激計劃的表決結果,筆者更加關注美元指數美元/日元的走勢

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“風險資產”是暫時止跌還是全面回調?


本周初開市後過去幾周已初現端倪的避險情緒明顯升溫。然而,儘管Nasdaq指數在技術面出現重大信號,出現“技術性修正”(從高點回撤幅度達10%);但可能由此而引發的市場“雪崩”卻並未降臨。消息面上兩大關鍵主題將在今日一同迎來最新進展,美國刺激計劃表決結果以及通脹數據將在今天公布,而這可能使國債收益率的基本面背景或整體的投機偏好發生改變,也就是說,投資者在進行決策時將在基本面中尋找可能真實的依據而非依賴隨機的幾率以及新聞頭條。在我們在等待事件風險的結果出爐時,值得對 “風險資產”的目前水平進行評估。從全球股指到新興市場資產,衡量風險情緒的指標整體而言夯實了在套利偏好方面出現的清晰方向。具體而言,倘若進一步觀察,市場已出現警示信號,例如原油已連續第二天下跌,垃圾債券跌下高位、英國富時100指數在阻力區間受阻,而此前走牛的道瓊指數的漲勢則在紀錄高點下方停住腳步。在筆者看來,Nasdaq指數此次反彈並不能有效確認,但未來進入震盪整理的可能性與走牛或走熊的幾率亦相差無幾。筆者將繼續關注Nasdaq指數和Nasdaq 100指數ETF(QQQ)的走勢發展,以根據其技術走勢畫出可信的趨勢線。目前的疑問在於:它們會將此前的支持位轉化為新的阻力位,還是重回上漲趨勢?

Nasdaq 100指數ETF(QQQ)日線圖——顯示100日和200日均線以及成交量
更進一步觀察市場情緒趨勢的健康程度,值得注意的是在目前市場放量下跌中成交量上升,而從過往來看這種情況並不罕見。此外更加值得注意的是“成長股”和“價值股”之間可能出現的輪動。所謂“成長股”是指與市場的投機趨勢聯繫更為緊密的股票/板塊,而“價值股”則指其表現更多地與經濟活動的穩健性或主要影響因素相關的股票/板塊。而能初步反映出這一輪動的是Nasdaq指數與SP500指數的比率。周一這一比率跌至9個月低點,我們已看到投機偏好(科技股)相對一般的“風險”指標出現自去年4月4日以來最強勁的反彈。而從相對而言不那麼傳統的指標來看,可以參考比特幣和遊戲驛站這兩個近期投機情緒更加青睞的標的。儘管這些占領導地位的衡量指標在市場下跌時存在繼續向上的可能性,但這種可能性相當低。因此,就市場下跌的線索而言,筆者將關注是否將有任何重大的先行信號。

Nasdaq指數與SP500指數的比率——顯示200日均線以及SP500指數的一日波幅
 

今日基本面上重磅事件雲集:國債收益率、通脹以及刺激計劃


筆者注意到,從技術面來看,有關風險情緒的走勢再度陷入糾結中——儘管波動性仍格外高——因此筆者的關注點轉向基本面上能引起更廣泛的市場出現清晰而確定方向的關鍵催化因素。就判斷未來市場的潛在方向而言,筆者有幾個關注的事件,但更為重要的是追蹤其影響並非一次性釋放的系統性事件。經濟活動即是這樣一個主題,而在上一個交易日,經合組織(OECD)公布了其對中期經濟增長的最近展望。其將2021年全球GDP預測上調1個百分點至5.6%。同時,其將對美國的預測上調至12月份預測值的兩倍,高達6.5%。但這並未引發美元在上個交易日上漲,但不能忽視其對未來的影響力。

經合組織對主要經濟體2021年及2022年的GDP預測
 
另一個偏“上游”的重要主題是在周三北京時間21:30將公布美國2月份的消費者物價指數。這是市場採納度最高的通脹報告,因此自然被美聯儲和其他央行視作衡量經濟狀況的晴雨表。問題在於,儘管央行承諾將在可見未來維持極其寬鬆的貨幣政策,但市場似乎對央行的控制能力愈發感到懷疑。倘若該數據公布結果大幅上漲,將很容易激起更廣泛的擔憂。而另一方面,上個交易日就拜登政府1.9萬億刺激計劃的眾議院表決被延遲。這意味著周三成為至關重要的一天。今日雲集的重大事件可能將成為市場波動以及相對上漲的來源。

谷歌上全球 “日內交易“和”刺激計劃“詞條的搜索量(周線)
 
儘管經濟增長和通脹在宏觀層面至關重要,市場參與者們對於他們應當如何解釋經濟增長對金融系統的影響仍在猶疑。這並不是教科書上預先設定好的情景分析推演所呈現的結果。因此,筆者將在接下來的交易時段內密切關注美國和世界其他地區政府債券收益率走勢。倘若上個交易日收益率的下跌被證明只是暫時的,那麼其對避險情緒和美元的支撐作用將立即顯現。

美國10年期國債收益率與綜合10年期政府債券收益率日線圖——顯示50日均線

在若干基本面事件的作用下,美元/日元的吸引力尤為突出


我們已討論了市場情緒和財經日曆上即將到來的事件風險的大致狀況,但很難預測哪個貨幣對將能在可能截然不同的結果中趁機收穫漲幅。以歐元/美元為例,該貨幣對跌破了重要支撐1.1950,目前這一前支撐位轉化成新的阻力位,但歐元兌美元走勢並未顯示出對於避險偏好或相對的增長前景的明確傾向。此外,市場對於歐央行本周四利率決議的預測令歐元/美元在未來24小時的走勢傾向更加複雜。而另一方面,美元/日元的情況則較為簡單。這一套利貨幣走勢與風險趨勢強烈相關而美國相對世界其他地區的增長速度也令該貨幣對走勢更為清晰。因此,美元/日元在技術面漲破109的意義重大,甚至有望看向110。

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美元/日元與綜合國債收益率指數日線圖——顯示60日相關係數
 
從另一個角度來看,美元兌日元散戶淨持倉已大幅進入看跌區間。空頭的未平倉合約達到了近期賬戶的最高水平,將淨持倉推至相當低的水平,62%的IG散戶外匯交易員在持有空頭。對這種類型的投資者來說,最常見的操作是逆勢操作,試圖抄底或摸頂。那麼現在他們是有所依據,還是向往常一樣成為反向指標?(John Kicklighter撰寫,Leona翻譯)

美元/日元日線圖與IG散戶淨持倉
 

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