摘要∶美國10年期國債收益率和實際收益率的上升可能會限制上行的潛力；全球最大的金銀ETF出現資金持續流出，暗示投資者轉向風險較高的資產。
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金價周一亞太時段小幅走高，美元(DXY)指數穩定交投於50日移動均線附近。過去兩個交易日美元疲軟，令金價在上周早些時候的重挫有所緩和。市場等待美國國會本周批准新一輪1.9萬億美元的紓困方案，同時期待美聯儲主席鮑威爾在本周二向國會提交的半年度貨幣政策報告中的講話。
受疫苗進展和較長期限國債收益率上升的影響，金價自1月初以來一直呈下跌趨勢。由於疫苗推出和刺激政策希望提振通脹預期，美國10年期國債收益率周一攀升至1.394%，創下12個月新高。同時，再通脹的預期可能導致資金從國債等避險資產流出，轉而投向風險較高的資產，導致收益率上升。
以10年期通脹保值債券為代表的美國實際收益率也在2月18日攀升至-0.87%，創下11月24日以來的最高水平。實際收益率與金價呈現出歷史性的負相關關係，它們之間的反向關係可以從下圖中直觀地看出。實際收益率的進一步上升可能會對金價造成損害，因為黃金是零收益資產。
黃金價格vs10年期通脹保值債券（來源∶fred）
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隨著通脹和收益率上升越來越令交易員擔憂，市場將密切關注傑羅姆-鮑威爾本周二的證詞，以尋找任何有關未來縮表的線索。鑒於全球疫苗進展令人鼓舞，美國1月零售銷售數據強勁，鮑威爾可能很難說經濟仍然疲軟，風險偏向下行。然而，由於就業市場實現充分就業還有很長的路要走，而且核心PCE通脹率遠低於美聯儲2%的目標，任何有關縮表的暗示都可能是迷惑人的。儘管如此，關鍵是看鮑威爾如何應對收益率飆升和通脹預期，這可能會抑制央行實施進一步的寬鬆措施。
鮑威爾的證詞可能會導致美元(DXY)指數波動加劇，該指數往往與金價呈反向相關。金價與DXY指數呈現負相關關係，過去12個月的相關係數為-0.75。
金價vsDXY美元指數（12個月）（來源∶彭博）
按圖放大全球最大的黃金ETF——SPDR黃金信託基金（GLD）在過去幾周內連續出現資金淨流出。截至2021年2月19日當周，GLD流通股數量從1月4日觀察到的近期高點4.071億股降至3.867億股，降幅達2040萬股。在過去的12個月裡，金價和GLD流通股數量表現出0.92的較強的正相關關係（如下圖）。
金價vsGLD ETF流通股數（12個月）（來源∶彭博）
按圖放大黃金/美元4小時圖
按圖放大技術上，4小時圖上連續出現較低的高點和較低的低點，正在形成一個「下降通道」。下降通道的上下軌可能分別是初步阻力位和初步支撐位。向下傾斜的移動平均線暗示，整體趨勢仍然偏向看跌。MACD指標已形成看漲交叉，暗示近期有可能出現反彈。
黃金IG情緒
按圖放大近87.77%的客戶為淨多頭，淨多頭和淨空頭的人數比率為7.18：1。淨多頭人數較昨天上升5.58%，較上周上升20.67%。淨空頭人數較昨天上升19.95%，較上周下降20.24%。IG情緒指數通常作為反向指標，多數散戶持有淨多頭暗示現貨黃金可能下跌。不過淨多頭持倉量較昨天減少但是較上周增加，結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化，現貨黃金走勢前景顯得更加不明。
（Margaret Yang撰）
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