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標普500指數創新高、為何推動Tilray式暴漲,英鎊兌美元面臨重大風險


標普500指數、Tilray、特斯拉、歐元兌美元和英鎊兌美元的摘要:

雖然標普500指數等風險趨勢的基準在歷史高位徘徊,但缺乏進展的情況下,敦促人們採取更極端的風險措施。
在信心受到質疑的情況下,像Dogecoin、GameStop以及最近的Tilray和其他股等在較清淡的市場發生了上漲;
回過頭來看更多的結構性基本面動因,英鎊兌美元是周五英國GDP和美國信心更新之間波動的首要動因。

標普500指數創新高、為何推動Tilray式暴漲,英鎊兌美元面臨重大風險按圖放大

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放任風險偏好的核心是如何鼓勵極端投機的?
儘管本周標普500指數和納斯達克100指數等基準指數已經趨於平穩,但全球市場的風險偏好仍然不高。然而,考慮到這些指標都保持在歷史高位,猖獗加速的暫停並沒有帶來多少投機性喘息的機會。並且,可能正是這些錨定在不凡的高度上,才敦促了金融體系中原本不尋常的角落,如被嚴重做空的股票(GameStop)Dogecoinaltcoins以及本周的大麻股,出現了不計後果的上漲。在過去十年中,投機者的自滿情緒是一個常見的背景,頂級風險措施拒絕對基本面的擔憂做出讓步。只要這種溢價的背景依然存在,這种放縱的狂熱就可能繼續。進入周五,短期回落的可能性是有可能的,但可能性較低。儘管如此,標準普爾500指數四天的波動幅度(以現貨價格的百分比計算)顯示,這是自1231(假期無活動)以來最平靜的一次,而在此之前,818日的夏季低迷一直延續到20202月中旬疫情爆發前。

標普500ETF SPY成交量、50天平均移動量和4天區間圖(日圖)

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Tradingview平台上創建的圖表

在我們等待金融系統出現更強的底氣時,我--和其他許多人一樣--將繼續關注RedditWallStreetBets板塊等狂熱散戶群體推動的極端舉動。他們最近關注的焦點--大麻股,已經開始解套。在r/WallSteetBets中,被提及最多的行情是Sundial(SNDL),該股周三大漲79%,過去一個交易日的29.6億股,下跌了-19%(從收盤到收盤)。儘管如此,主流似乎對Tilray(TLRY)Aphria(APHA)等更感興趣,周四分別暴跌-50%-36%。這樣的異動,以及人類對未知和非理性的合理化需求,這兩家以合併和普遍去罪化的說法,呈現出基本合理的波動。然而,這種非同尋常的舉措的實際依據,是狂熱人群的目標興趣,也是一個流動性不足、無法應對大量湧入的市場。Tilray目前的交易量約為2億股,可流通股約為9500萬股,幅度可能會非常大。那麼下一個目標是什麼呢?它不太可能成為影響整個金融體系的更大的力量,而通過一個小得多的出口拉動整個市場的能力正在迅速減弱。

圖為TilrayAphria和成交量疊加,1日變化率(日線)

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Tradingview平台上創建的圖表

基本面和流動性更明顯的地方
雖然流動性可能會對大肆炒作的市場(尤其是規模較小的市場)持有收益產生不利影響,但這並不一定意味着它們一定會崩潰。在截止21日的三個交易日中,白銀一直是一個短期目標,但它並沒有完全崩潰,儘管它已經失去了短期超額溢價。我最近更頻繁地關注的一個市場是加密貨幣,它更容易保持升勢。這在一定程度上可能是由於金融機構對這種持續受歡迎的資產產生了額外的興趣。雖然狗狗幣仍帶有更多投機偏好的特徵,但比特幣在基本面領域的影響更大。在上一個交易日中,它最著名的倡導者之一進一步支持這一加密貨幣。特斯拉創始人Elon Musk埃隆·馬斯克在提到《指環王》時暗示比特幣是最萬能的加密貨幣——儘管他的公司在比特幣上投資了15億美元,並計劃接受比特幣作為支付方式,這才是市場關注他的社交媒體的真正原因。

調查對象對比特幣未來的信心

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來自Twitter.com的投票,@JohnKicklighter

從更傳統的角度來看,刺激政策繼續代表着我們在過去幾年裡看到的風險偏好的真實結構。美國總統拜登周四邀請兩黨參議員小組前往橢圓形辦公室,討論拖延已久的基礎設施支出條款。這是建立在通過一項1.9萬億美元的新冠肺炎救助計劃的努力之上的,眾議院議長佩洛西預計將在本月底通過該計劃。有人擔心這種注資規模過大,但這並不會讓短期投機性利益集團擔心,只要這個機會還在,他們就會非常樂意利用它。這與貨幣政策過度的情況沒有太大不同,美聯儲和其他主要央行向金融體系注入了大量廉價資金,這自然會吸引那些覺得風險很小的投資者,因為金融體系仍保持穩定。

標普500指數和以美元計價的央行資產負債表總和圖(月度)

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圖表由John Kicklighter創建,數據來自FRED和彭博終端

經濟增長和數據為歐元兌美元和英鎊兌美元提供了最大的潛力
從系統性到具體性,在本周交易的最後幾個小時裡,價格走勢可以關注更多具體的數據更新。值得注意的是,在過去的這個交易日裡,美國和歐元區都有經濟增長預測的更新--而這種反差很可能為來自後者經濟體的官員們增添更多的苦惱。華爾街日報的一項調查將前者經濟的前景從1月份時預測的2021年增長4.3%上調至本次最新調查的4.9%。而歐盟委員會則將自己對當地經濟的預測從11月的4.2%下調至3.8%。儘管出現了這種分歧,但歐元兌美元仍然保持了上漲,似乎對這些數據不怎麼在意。我要提醒的是,儘管基本面和2014年的歷史表明,歐洲央行會在他們覺得有正當理由的時候推動市場,歐洲央行已經採取行動以應對貨幣對的上漲。

歐元兌美元與50日移動平均線的走勢圖(日圖)

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Tradingview平台上創建的圖表

不能保證英鎊兌美元能夠對周五的基本面波動做出更直接的反應,但它有最強勁的經濟數據需要消化。從英鎊方面來看,我們有12/第四季度GDP更新、貿易帳、工業生產和1GDP預估。美元方面,密歇根大學本月的消費者信心調查在過去一直是引發美元波動的因素之一。不過,在我看來,最重要的是,該貨幣對從多年高點回落,並緩慢下滑至1.3800下方。

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英鎊兌美元與50日移動平均線圖(日線圖)

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Tradingview平台上創建的圖表
 

( John Kicklighter撰,Eunice譯)
 

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