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疫情影響下的加拿大經濟∶加央行對經濟前景表示樂觀,但低收入者的就業情況仍需關注


摘要:進入2021年,加拿大製造業率先開始擴張,為經濟前景注入了部分信心;儘管疫情封鎖措施仍舊對加拿大經濟構成負面影響,但金融與專業服務行業的就業已恢復;加拿大央行對未來經濟復甦的前景表示樂觀。
 

疫情影響下的加拿大經濟∶加央行對經濟前景表示樂觀,但低收入者的就業情況仍需關注按圖放大


製造業採購經理人指數(PMI):危機中希望猶存


採購經理人指數因其相比其他經濟數據較好時效性而受到關注。加拿大1月IHS Markit製造業採購經理人指數錄得54.4,表明經濟仍處於擴張中。在隨PMI數據公布的報告中,我們可以看到由於疫情封鎖措施的實施,加拿大製造業擴張的速度較12月有所放緩。

就製造業PMI報告來看,就業與採購兩項的增長在年初均有所回落,而投入與產成品的庫存均接近耗盡。從價格成本的角度而言,原材料成本的提高成為成本急劇抬升的主因。疫情封鎖措施則對新訂單流入造成了負面影響。儘管新增訂單數量仍在增加,但其擴張速度已降至6個月以來的低點。

儘管如此,加拿大製造業企業對其未來的銷售前景表示樂觀。儘管人們擔心疫情的長期影響,可能略微影響了這種樂觀情緒,但製造企業的營業額和採購均在不斷增加,令加拿大製造業的增長前景較為穩固。

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通脹:表現好於其他經濟體?


加拿大12月CPI錄得0.7%,在上月回升至1.0%後再度下降。加拿大消費者物價指數仍未回升至疫情前的水平。然而,在最近一次貨幣政策報告中,加央行表示,自疫情初期開始的需求急劇下降的趨勢仍在持續抑制通脹;但目前通脹已經升至目標區間的下限附近(加央行此前的CPI目標設在1%-3%)。

根據加央行1月貨幣政策報告,消費者對於某些商品的需求增加,使得通脹數據獲得一定程度的提振。同時,房租等生活成本的價格抬升,也幫助通脹數據企穩回升。再加上建築材料的價格上漲(11月原材料價格指數月率錄得0.6%的漲幅),這些因素預計將在未來幾個月持續,使得通脹近期有望持續回升。這使得加拿大通脹數據未來有望先於其他經濟體回升。


就業:房地產與餐飲業就業遭受打擊最重,金融與專業服務反而受益


受疫情以及封鎖措施的影響,加拿大失業率在2020年5月達到峰值13.7%,到12月時已經降至8.6%。長期失業率在12月則達到2.4%。弱勢工人受到的打擊最大,其中低薪工人在12月的就業率僅為疫情前的80%左右。

疫情對加拿大就業市場的打擊並非是平均的。根據加央行1月貨幣政策報告,2020年11月-12月期間,就業人數下降最大的行業包括房地產和餐飲業(即低薪雇員集中的行業)、娛樂以及其他服務業。其他行業的就業人數則有所上升,其中金融與專業服務增幅最為明顯,緊隨其後的是銷售和貿易。

疫情影響下的加拿大經濟∶加央行對經濟前景表示樂觀,但低收入者的就業情況仍需關注按圖放大

(圖表來源:加央行1月貨幣政策報告)

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加拿大經濟復甦情況:GDP數據


加拿大11月GDP年率錄得-2.8%,經濟收縮幅度較上月的-3.5%略有好轉,但加拿大經濟仍在持續萎縮。從加央行1月貨幣政策報告(MPR)看,從2020年初至今,實際GDP數據萎縮最為嚴重的部門包括住房、餐飲、娛樂、交通和原油、天然氣等能源。各類分項實際GDP數據均在2020年4月築底(能源與採礦行業除外,二者在8月才築底)。

加央行在1月利率決議中對2021年第一季度的增長率進行了預測,稱「受到新一波疫情和封鎖措施的影響,預計第一季度經濟增長將錄得負值」。加央行對中期經濟前景表示樂觀,表示「若封鎖措施在第一季度末解除,那麼經濟將在第二季度強勁反彈」。加央行將2021年GDP增速預期設在4%。
 

疫情影響下的加拿大經濟∶加央行對經濟前景表示樂觀,但低收入者的就業情況仍需關注按圖放大

(圖表來源:加央行1月貨幣政策報告)


加央行1月利率決議


加央行在1月20日舉行了2021年首次貨幣政策會議,將基準利率維持在0.25%不變;同時預計加拿大經濟將隨着疫苗的推出在今年晚些時候強勢反彈。

加央行還在貨幣政策報告中表示,考慮到短期經濟增長疲軟,仍需非常規貨幣政策的支持。加央行仍將維持低利率水平,直到看到2%的通脹目標實現並得到延續(預計這將在2023年實現)。

加央行還將繼續實施量化寬鬆政策,並隨着委員會對經濟復甦信心的恢復調整購買政府債券的速度。目前,加央行的債券購買占GDP比例在主要央行中仍處於中間水平。
 

疫情影響下的加拿大經濟∶加央行對經濟前景表示樂觀,但低收入者的就業情況仍需關注按圖放大

(圖表來源:加央行1月貨幣政策報告)


總結


根據上述對加拿大經濟和加央行政策的解讀,可以看出加拿大經濟正在穩步朝着恢復正常水平邁進,加央行對此也頗有信心。但仍需關注加拿大就業市場的恢復情況,尤其是低收入者回歸就業市場的進展。

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