黃金&原油價格展望：疫苗推廣可能令商業正常化加快，從而提振原油需求和油價；金價下破「上升通道」陷入1810-1870區間交投，美債收益率走高可能對其構成下行壓力。
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美債收益率上升對金價構成下行壓力
金價周三小幅走高，銀價在周二下跌超過8%後試圖收復一些失地。散戶投資者的狂熱氛圍導致本周早些時候白銀波動加劇，但對其他貴金屬的溢出效應並不特別明顯。從1月28日到2月1日，銀價波動幅度高達20%，而同期金價僅波動1.7%。在CME提高保證金要求後，白銀的投機活動似乎有所降溫，這使得市場的焦點重新回到財政刺激政策和疫情上。
美國立法者正在努力在沒有共和黨支持的情況下通過總統拜登提出的1.9萬億美元的COVID援助計劃，因為共和黨提出的6000億美元方案被認為「太少了」。民主黨領導的參議院開啟了和解程序，這將使他們能夠以簡單多數票通過拜登的經濟刺激方案，並避免需要至少10張共和黨票支持的政治阻撓。由於對未來需求、產出和通脹前景的預期上升，財政刺激政策希望重燃導致較長期限的美國國債收益率攀升。10年期收益率較一周前微升9個基點至1.109%。收益率上升可能對零收益率的貴金屬價格構成下行壓力。
過去12個月金價VS10年期美債收益率（來源：彭博）
按圖放大再通脹希望可能會鼓勵投資者將資金留在股票上，以尋求收益率和增長，導致貴金屬與股票相比表現相對不佳。自2020年8月以來，金價一直落後於股市基準——標普500指數，如果隨着COVID疫苗和更多財政援助的推出，經濟反彈速度快於預期，那麼這一差距可能會擴大。
過去12個月金價VS標普500指數（來源：彭博）
按圖放大黃金/美元日圖
按圖放大從技術上看，金價在1月初下破「上升通道」後進入「區間」交易，1810美元和1870美元分別是初步支撐位和阻力位。MACD指標走平，表明整體走勢似乎缺乏明確方向。
原油需求前景支持油價
WTI原油價格升至12個月高點55.24美元，反映出能源需求前景改善，因為冠狀病毒疫苗的推廣似乎能有效降低全球感染率。美國已接種3222萬人，超過全國COVID-19感染總人數（2640萬人）。7日日均新增病例已從1月8日峰值259564例降至2月1日的146486例，這標誌着隨着疫苗的推廣，新增感染病例迅速下降。這一趨勢可能暗示着封鎖的解除和商業活動的正常化速度加快，從而提振原油價格。
WTI原油VS美國DOE原油總庫存（來源：彭博）
按圖放大美國石油協會(API)報告稱，截至1月29日當周原油庫存縮減426萬桶，而基準線預測為增加40.46萬桶。同樣，EIA將在周三（2月3日）23：30（GMT+8）公布DOE原油庫存數據，其中市場預計庫存下降230萬桶，此前一周出現991萬桶的下降。近期美國原油庫存下降，反映出隨着經濟增長勢頭增強，需求回升。歷史上WTI油價與庫存變化呈現負相關關係，12個月相關係數為-0.466（如上圖）。
WTI原油日圖
按圖放大技術上，WTI突破了「下降楔形」，從而打開了進一步上行潛力的大門，上方關注55.23美元（161.8%斐波那契延伸線），然後是58.75美元（200%斐波那契延伸線）。向上傾斜的移動平均線表明，整體趨勢仍然偏向看漲。MACD指標形成了一個看漲交叉，反映了油價重新獲得上漲動能。
（Margaret Yang撰）
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