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SP500、Nasdaq、白銀∶「FOMO」恐慌之下市場已經失控?「瘋狂的散戶」過後或是新一輪暴跌!


摘要:

  • 對整體市場而言至關重要的風險標的仍繼續震盪,但散戶組成的游擊軍團繼續為遊戲驛站、瑞波幣和白銀的增添熱度。
  • 基本面上即將迎來一些傳統的風險事件,但其中最引人關注的可能是AMC娛樂以及科技股五巨頭(FAANG)的財報。
  • 而歐元區GDP以及美國製造業數據亦可能引發市場波動,儘管歐元/美元已回到看跌的技術形態。

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「風險偏好」仍在升溫

進入新的一周,市場對於風險資產表現出比上周收盤前更廣泛的熱情。上周五,市場觀察者們很難忽略GameStop與其他幾隻此前被大幅做空的股票因受到追捧而飛速上漲,而與此相對以SP500為首的幾大股指則收跌-1.9%,創下近三個月的最差周度表現,並且試探性的跌破此前引導價格創出紀錄高點的看漲楔形。儘管在試圖為周一的市場反彈或若干大漲股票的堅挺表現(儘管經過動盪)找到合理緣由方面,基本面指標往往比某個投資者的判斷更為可靠,但似乎人們對錯失良機的恐慌以及群體性的信念才是推動此次上漲的主要動力。然而,儘管這種突發性狂熱之下的行情值得關注,但筆者的關注點仍繼續回到市場更深層的背景。儘管上一個交易日除了SP500指數下跌(通常被視為風險情緒指標)外,全球股指、新興市場、原油以及Nasdaq指數均出現上漲,但仍不能據此而輕易判定樂觀情緒確會進一步上漲。

Nasdaq與SP500指數比率與SP500日線圖
 

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自從上周Reddit論壇上「華爾街賭場」版塊中散戶群體上演「軋空」大戲,雄心勃勃地瘋狂推高被對沖基金大幅做空的幾隻股票以來,我們看到散戶的力量已擴散到金融市場的其他領域。而儘管這股力量取得了如此大規模的成功,但同時也帶來了爭議,有人質疑這是否真的是「散戶英雄」所取得的勝利。在上周末,面值更小的虛擬貨幣 「狗幣」在周四和周五超過800%的飆漲模式未能持續,而周一市場談論的焦點是白銀。這一貴金屬期貨大漲9.3%,創下自20095月以來最大單日漲幅,白銀ETF—iShares Silver Trust的交易量達到令人難以置信的2.8億,而此前平均交易量在2500萬到5000萬之間。儘管白銀目前面臨8月份階段高點的阻力,筆者認為倘若對比黃金來看,白銀的走勢更加不同尋常,鑑於其相對黃金而言創下12多年來的最大漲幅。而上一次白銀出現如此大幅上漲造成金價的劇烈波動。規模較小但決心堅定的散戶能否撬動白銀這樣流動性較大的資產?白銀飆漲真的是由散戶引起的嗎?

白銀比黃金日線圖——顯示50日均線以及1日波幅
 

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儘管有理由認為聽起來聲勢浩大的散戶的確十分活躍,但筆者仍需指出,大部分已確認或仍處於爭議之中的行情顯示出難以為繼的跡象。白銀已在觸及阻力後回調,狗狗幣和瑞波幣在經過幾天大漲後下跌。展望後市,至少在短時間內,市場關注焦點將轉回曾被大幅做空的幾隻核心股票。而在市場密切關注GameStop和另外幾個股票的波動性時,傳統的基本面線索將測試無視數據報告的市場參與者的信心,由於AMC娛樂即將發布季度盈利。這一院線集團成為了散戶大軍的目標,而管理層則在此次股價反彈的幫助下獲得融資,並可能趁此機會增發更多股票。此次公布業績是否將鼓勵散戶繼續做多?靜觀後市發展。

AMC股價日線圖——顯示20日均線以及5日真實波幅
 

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注意市場中信念的二元對立


儘管筆者堅定地相信市場將決定投機領域孰輕孰重,但相信市場的力量將一直主宰整個系統的意圖並不意味着市場不會出現波動。儘管目前整體市場情緒仍明顯偏向樂觀,但筆者仍發現一個引人注意的現象,在筆者上周發起的有關「市場最終將在何時迎來下一次大跌(從高點回撤20%)」的調查中,過半參與者認為大跌可能在幾個月後就會到來。而這種態度與追捧GME的交易者盲目的信心截然不同。

推特投票:資本市場下一次大跌將在什麼時候?

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就短線交易而言也出現類似的一個矛盾現象,一方面,筆者發現人們對參與市場短線交易的興趣上升。筆者發現一個更加有趣的衡量投機偏好的指標,即觀察谷歌搜索上「日內交易」的搜索量。在市場出現如此非同尋常的波動的情況下,這一現象顯然表明人們對短線交易的興趣大增。

美國谷歌 「日內交易」搜索量趨勢圖

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而另一方面,諷刺的是在整個市場對短線交易的興趣達到高峰的同時,美國經濟仍在艱難地試圖走出疫情的陰影,由於美國推動經濟增長的刺激計劃遭到延遲,這一希望似乎將破滅,而美國經濟將再次遭到打擊。此外,由於市場參與者似乎在等待資本市場接下來將有何發展,他們似乎也開始考慮目前的情況越來越像一次泡沫的開始。上周美國谷歌搜索「市場泡沫」的搜索量已上升至自2005年6月以來的紀錄高點水平。

美國谷歌 「市場泡沫」搜索量趨勢圖

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倘若市場回歸理性和基本面

周一的市場表現顯示人們繼續無視傳統的基本面事的影響而投機偏好的觀點則繼續指引個別品種上漲。這令市場出現筆者會避而遠之的極端波動和異常交易。然而,流動性一直是贏家。只要系統性的基本面事件沒有出現變化,在更小層面上的成交量和波動將吸引人們的眼球,但一股傳統意義上的重磅力量可能會打破目前的平衡。美股財報公布(亞馬遜和谷歌將在本周二盤後公布業績)即是一個機會,但歐元/美元和美元指數走勢的不確定性令筆者更加注重技術面和基本面的相互結合。今日公布的歐元區和意大利第四季度GDP數據在短線上讓歐元/美元出現下破。(John Kicklighter撰寫,Leona翻譯)

歐元/美元日線圖——顯示20日均線和10日真實波幅
 

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