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歐元兌美元和標普500指數出現區間波動,Covid擔憂打擊了經濟增長預期


歐元兌美元、標普500指數和歐元兌英鎊的摘要:

美國失業率再次開始上升的報道與拜登不會推行Covid經濟封鎖的消息爭奪美元的影響力
歐元兌美元可能是市場流動性基準中壓力最大的,因為美國的增長信號被歐洲可能不會釋放刺激政策的消息所抵消。
有傳言稱,英國脫歐後的貿易里程碑將於周五出現,在巴尼耶宣布他的團隊中有一名成員感染了冠狀病毒後,這一傳言在周四晚上被拋到了腦後
 

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風險趨勢在標普500指數最需要理由的時候失去了牽引力

隨着市場最熟悉的美股指數屢創新高,我們看到基本面背景開始失去重要的牽引力,而此時投機意願最需要強化。國際貨幣基金組織IMF警告,在經濟增長潛力明顯減弱的情況下,美國財長要求撤回刺激政策和流動性的消息自然會讓人產生在年底的克制;標普500和道指等股指持續奔向新高的邊界被實質性地抬高。因此,雖然SPX歷史上平均在成交量和波動率較為克制的背景下會在本月出現實質性反彈,但交易員有理由對如何處理風險敞口表示謹慎。一般而言,推動風險基準創新高比回到既定區間更為困難。這就是美國股指所面臨的問題:吸引投資者關注邊際投資的「成本」門檻較高,與輕鬆回到已經構築好的區間形成對比。

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標普500指數與200日移動平均線圖(日線圖)

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Tradingview平台上創建的圖表

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雖然美國指數是筆者衡量風險偏好的首選,因為它們在市場參與者中頗具吸引力,而非是否適合體現市場的信念,但當然也有對比,但其中確實存在可以監測的對比,以提供可跟蹤的背景。考慮到標準普爾500指數與全球同類指數的輪番進退。本周,我們看到在嚴重的基本面擔憂面前,美指只是出現小幅的波動;但相對於其他風險基準,可能有一個更迫切的擔憂,我們應該進行總結。當比較SPX "世界其他地區 "ETF(VEU)時,我們已經看到了技術上的崩潰。這個比率已經提供了一個綿延多年的趨勢線突破,並滑落到其代表性的200日移動平均線之下,這意味着不僅僅是一個波動。這是否預示着更廣泛的風險問題?
 

標普500指數對VEU "世界其他地區 "ETF比率和200-DMA與差異指數圖(日線圖)

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Tradingview平台上創建的圖表

 

冠狀病毒病例的復甦是否是一個領先的基本面警告信號?

與預警信號類似,即美國股市出現技術輪換可能預示着市場參與者的精打細算,可能正在出現一些基本面的線索,可能暗示金融體系將面臨更嚴重的困境。全球冠狀病毒感染病例已超過5560萬,死亡人數已超過134萬。這所造成的人員傷亡已經足夠令人擔憂,但不道德的市場最終可能會因為這不可避免的經濟影響而受到震動,從而認識到這一點。本周,我們聽到了央行行長換屆的警告,但IMF總裁重申了這樣一個現實:第二波危機正威脅着復甦——而復甦往往被混為一談為真正的擴張。市場對Covid-19(谷歌搜索)的擔憂正在加劇,此前人們已經意識到失業等問題對經濟的影響。

"失業率""經濟刺激 " "Covid "搜索量的圖表,通過谷歌趨勢(日圖)

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在谷歌趨勢上創建的圖表

美國的冠狀病毒病例應該特別值得關注,不僅考慮到它是世界上最大的國家,而且進一步考慮到該國的總統拒絕了國家應對措施,以幫助阻止傳播,同時政府多次未能提供財政應對措施,前者是新的刺激措施,以加強初始財政注入的到期(CARES法案,早在7月底到期)。在過去的交易日中,筆者特別感興趣的是,候任總統Joe Biden喬·拜登暗示,他並不希望實施國家封鎖。這對美國經濟和潛在的國內資產有短期的好處;但是,長期圖景中存在的長期問題也不會被免除。

美國冠狀病毒病例圖表
 

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圖表來自谷歌,數據來自紐約時報
 

歐元兌美元仍在關注基本面問題的關鍵點上

儘管有許多市場會受到系統性基本面趨勢的影響,但很少有基準像歐元/美元那樣能反映出關鍵主題的細微差別。至於美元,有關美國Covid病例的報道繼續呈上升趨勢,加上周四晚些時候有報道稱,美國財政部長史蒂夫·努欽(Steve Mnuchin)呼籲美聯儲返還政府提供的約4000億美元刺激資金,作為應對疫情的財政措施的一部分。考慮到政府難以通過後續的經濟支持措施,隨着年底失業救濟金的懸崖臨近,這確實是一個令人擔憂的消息。然而,歐元並不只是要趁機獲利。SWIFT提出,截至10月,歐元在交易中的使用量已經超過了美元(八年來首次),但第二大流動性貨幣開始出現嚴重的擔憂,如釋放超過1.8萬億歐元的刺激措施受阻,而這些刺激措施早在7月就給貨幣帶來了顯著的提升。

歐元兌美元與100日移動平均線與德美10年收益率差疊加圖(日線)

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如果歐元神聖的基本面地位繼續崩潰,我們應該對一系列交叉盤進行評估。在這種背景下,有一個貨幣對可以找到另一層基本面的興趣,那就是歐元兌英鎊。周四日內早些時候,人們預計次日將有一個關鍵性的更新,即關於歐元區後貿易談判的狀況。歐盟談判負責人Michel Barnier米歇爾·巴尼耶說,他領導的小組的一名成員被檢測出Covid-19呈陽性,他們需要一段時間才能在隔離狀態下恢復。這對歐元來說不是好兆頭,但這條消息對英鎊是否不利呢?

歐元英鎊與100日移動均線圖(日線圖)

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