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大選難卜,美股轉勢?歐元/美元與標普走勢趨同,關注財報、疫情


摘要∶新交易周開局,風險厭惡掌控市場情緒,周一DAX指數跟標普500指數引跌、大幅跳低。圍繞美國11月3日總統大選的預期持續吸引市場注意力,不過這並沒有阻止市場波動性上升,波動率指數波動性加劇。上周末全球新冠病例數創紀錄新高,美國財政刺激談判仍未解決;接下來還有財報出爐,關注點現轉向微軟等。
 

大選難卜,美股轉勢?歐元/美元與標普走勢趨同,關注財報、疫情按圖放大

周一風險厭惡令一些關鍵技術水平被跌破



我們現在距美國總統大選還有一周時間,美國大選不單是美國市場同時也是全球金融系統將面臨的最重磅的事件之一。不過這事將會給那些能迅速感知這個全球最大經濟體對整個體系的拉動作用的市場帶來多大影響就跟這場競爭激烈的選舉的最終走向一樣——模糊不清。這種擔憂是對信念(不論你是看漲還是看跌)的一種嚴重壓制。但不管怎樣,本周一開局我們便看到交易者的不安情緒經歷考驗。從股票到新興市場再到更為傳統的增長敏感型資產(像原油或者十年期美國國債收益率之類)都反映出了「風險厭惡」情緒。列表上最敏感的指標——標普500指數——的進展測試了預期的麻痹影響,周一標普500指數收盤跌破一個頻繁出現的技術點位3430以及50日移動均線3410。這是傾軋交易者信心的「突破」嗎?

標普500指數價格、50日和100日移動均線以及1日波幅(日線)
 

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本文價格圖來源∶Tradingview

在投機信念方面,筆者仍然懷疑市場能否有必要的手段來確保一個明確的趨勢。不過一切都有可能,考慮到恐慌有羊群效應,風險厭惡情緒或有較多潛力來確保這種轉變。來看下擔憂在市場中如何體現,下面我們給出了「波動率指數的波動性」指標——VVIX。這個波動性預期和標普500指數有反向相關關係,其走勢溫和意味著市場將持穩「等待航線」。不過,該指數升超120令那些關注此類指標的人提高了對威脅的評估。

VVIX指數——波動率指數VIX的波動性、標普500指數價格(日線)

大選難卜,美股轉勢?歐元/美元與標普走勢趨同,關注財報、疫情按圖放大

雖然標普500指數在走低,但VVIX指數在走高,在投機背景下一系列「風險傾向」基準已經顯露出不安。在筆者看來,在下周的頂級事件到來前,要想驅動市場出現重大走勢的門檻仍然很高。不過,在大選結果被知悉之前,這一事件所能帶來的相對影響或仍是較好的驅動機會。下邊的調查是對美國大選結果和之後的美元走勢預測的投票情況,從結果來看拜登跟特朗普的獲勝比率大致打成平手,但在對大選後美元將作何反應的預測上則出現了顯著差異。鑒於此調查中兩人勝選可能勢均力敵,或許其他某個重要主題能占據一席之地……

推特調查∶詢問推特上的人如何看美國大選結果以及之後美元的潛在反應
 

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新冠病例和刺激的潛在相對影響上升



對擔憂持續十年的股市大牛行情將再次面臨威脅的投機愛好者而言,美國新一輪財政刺激談判是一個潛在看漲催化劑,這一爭論主題仍值得關注。上周末之前白宮幕僚長稱談判雙方試圖敲定一份可替代已經到期的救助法案CARES Act,為前路充滿不確定性荊棘的全球最大經濟體注入急需的資金。在經歷了數周的失敗開局以及不大可能會在大選期間施行一場經濟「甘霖」的預警之後,周一兩者還沒有妥協或許並不是太令人意外。

「大選波動性」和「刺激希望」搜索熱度

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來源∶Google Trends

然而,雖然說財政刺激進一步推遲不一定讓人意外,但這種額外支持的緊迫性卻並不是靜止不變的。在新冠感染人數不斷增加的情況下,經濟前景愈發黯淡,向增長乏力的經濟提供人為支持的需求持續上升。上周末,美國和全球各地新冠感染病例數都刷了歷史新高。這些令人不安的統計數據對投資者情緒的穩定性來講是壞徵兆——更遑論公共健康,不過這一災禍仍有一個重要的「對立」面。隨著病例數增加,我們可以清楚看到哪些國家採取了更「寬鬆」(鬆懈)的抗疫行動來控制病毒傳播——這可能會因其提高了生產率而被視為是一個短期的經濟優勢。此外,如果負擔持續加重,即便政府遲疑不採取行動,另一端的市場(消費者、企業、投資者)也會自行「斷尾自救」。

全球新冠病例數(每日)
 

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圖來源∶Google ,數據來源∶Wikipedia

財報和經濟增長指標是更為重磅的風險



把病毒傳播情況做比較研究的話,我們可以看到美國跟歐洲之間的對比更有壓迫性。這兩個地方的確診人數基本都是創紀錄的水平,但兩者的抗疫措施卻有明顯的不同。如果不加以控制,那麼(形成反差)的並置狀況將會引發越來越多的市場反應。同時其他在起作用的力量也可能加劇現存狀況。本周,財報就是這類型的因素之一。筆者通常對來源於「好於預期」的企業財報和公認會計準則的可延展性的利好光景秉持懷疑態度,但它勉強也保持了一絲魄力。如果今天美股盤前微軟公司的財報能夠將其看漲反應延續到美股盤後或周四美股盤後將披露的財報的FANNG之一有誰也能做到這樣的話,則將會迎來一幅遠遠不同於德國頂級軟件公司SAP周一暴跌23%(周一該公司宣布放棄中期盈利目標,主要是受疫情不確定性影響)的光景。

德國DAX指數價格以及SAP公司股價(日線)

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而財報最終上行推動的是一個更為系統性的重要事項∶經濟增長。在眾多基本面事項中,我們要重點關注的是美國和歐元區的第三季度GDP讀數(分別將於周四和周五公布)。雖然這些數據在時間方面有些過時,但需要認清的是它們仍然是一個重要因素。還有一點筆者要指出的是,過去六個月來歐元/美元和標普500指數走勢之間有著顯著的正向相關關係。這關係會否持穩呢?(John Kicklighter撰,Linda譯)

歐元/美元價格、50日和100日簡單移動平均線、標普500指數價格、兩者的20日相關關係

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全球股票指數第四季度預測已更新,點擊查看

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