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納指走平、標普500跌、美元上漲後,關注刺激談判、貿易爭端等


摘要:圍繞美國刺激計劃的預期再次成為首要議題,但是並沒有取得重大進展,美國經濟初顯疲態。納斯達克指數和標普500指數在過去一個交易日裡走勢困頓,頭條焦點轉向強生公司疫苗試驗(出事)延後,但這是關鍵驅動因素嗎?經濟增長預期、貿易爭端以及對美國刺激政策的期待或是美元走勢的更直接推動因素。WTO對波音的裁決對歐元/美元走勢重要。

納指走平、標普500跌、美元上漲後,關注刺激談判、貿易爭端等按圖放大

風險偏好墜落,或可從疫苗試驗中迅速得解



本周開盤風險偏好資產表現異常強勁,美國的指數等基準不僅跳空高開,還進一步上漲、向歷史記錄高點衝刺。然而,當標普500指數之類距離其歷史記錄高點很近的時候,推動力量似乎動搖了。在過去這個交易日裡,從美國指數到新興市場再到套利交易都出現了「風險偏好」動搖。對於那些對情緒趨勢有看漲/看跌的基本看法的人來說,要辨別出價格走勢與假設的原因相對輕鬆。不難發現,他們會將看漲走勢歸因於財政刺激將在可預見的未來的某時刻出現,而將看跌走勢基本歸咎於強生新冠病毒疫苗試驗出現原因不明的病狀——可能是副作用。這些是否真的是市場信心轉變背後的引擎,或只是方便給那些不願接受更加不明朗的局勢的人找藉口——市場真的沒有致力於導向或作為主要推手?

標普500指數走勢以及50日、100日移動均線、跳空情況以及1日波幅(日線)
 

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筆者認為風險偏好背後並沒有穩定根基——不論看漲還是看跌。趨勢被證實是沒有成效的,特別是在相關性評估方面。再者,價格沒突破也沒反轉可能激發某些人想要抓住誤以為的機會的興趣。這更多是體現一個市場的習慣——趨勢沒有被跟進但卻遭遇極端的波動。這些市場中存在着一系列系統性風險,如疫苗、刺激潛力、貿易爭端以及經濟V型復甦風險等。在這樣一種複雜多端的環境下,議題優先級別頻繁變更,有時出現極端波動的情況似乎在情理之中。這種情況下,散戶交易者的自然傾向(與主流趨勢相反)似乎更符合這種模式——與此相對的是尋求動能(難獲取上行牽引力)。標普500指數散戶情緒報告顯示多數交易者偏向看空。

標普500指數四小時圖以及散戶投機持倉
 

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仔細觀察純粹的投機興趣偏向,筆者注意到,標普500指數(作為交易者興趣的一個基準)超越了很多其他國際同行——很少股指可以說位於其對應的歷史高位附近。此外美國股市中科技股的表現也相當矚目。蘋果發布會和亞馬遜大促日Prime Day或分別是昨日以及今日的驅動基礎之一。在這段因疫情導致經濟面臨不確定性的時期內,這兩個消費事件料能揭示消費相關健康狀況。與此同時,納斯達克指數與標普500指數之比也發生了變化。這個比值已經大幅上升,並且升至歷史高位附近。這是價格動能的衝動性買盤、而非價值。請密切關注這一受關注的基準的表現。點擊查看美股股指最新季度預測

納斯達克指數/標普500指數、100日移動均線(日線)
 

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哪些基本面主題將引領我們的預期?



筆者上周最後做的調查結果顯示,本周排名第一、可能推動市場走勢的主題是持續進行中的美國財政刺激談判。實際上,對政府可能出台什麼樣的支持的預期在本周一開局就裹挾着市場的想象。然而考慮到美國兩黨以及白宮的政治策略,達成妥協的可能性看起來相當地低。這可能導致最終批下來的方案或者延遲難以令人滿意。與此同時,來自的IMF的經濟增長預測的鮮明對比——不論是上調對2020年的預測還是對脆弱的經濟復甦發出警告——帶來的影響似乎有限。

推特調查——選出最可能影響市場走勢的主題
 

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在系統性基本面端,IMF的最新全球經濟展望對2020年全球經濟的預期有了實質性升級——從-4.9%上調到-4.4%——不可否認仍將出現嚴重衰退。不過,該報告還將對2021年的預期水平下調了0.2%以及針對經濟復甦的健壯性跟金融市場穩定性發出了警告,這或促發人們進行批判性思考。與此同時,刺激存在的可能性緩和了含糊不清的談判局勢。在美國,對「刺激希望」的搜索量已經超過了4月份的峰值水平,當時政府實際上是在起草應對疫情的CARES法案。

美國搜索「刺激希望」的谷歌趨勢

 

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聚集美國刺激潛在真正影響、貿易爭端



如果說筆者相信財政刺激確實是一種很關鍵的市場走勢推動力量,那值得評估的是在哪裡它的潛在作用力將最大。筆者傾向認為是在美國指數那裡。美國股指正處在歷史記錄高點附近,並相對其他類別的風險資產「溢價」,同時身處一種有問題的經濟背景下,且某種程度上講風險偏好似乎處於飽和狀態中。但若財政刺激最終被美國政府放棄,美元可能會跌比道指慘。與此同時,歐元/美元這一全球流動性最強的貨幣對也將面臨貿易衝突影響。

歐元/美元價格、50日移動平均線、1天ROC以及10日波幅(日線)
 

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過去這個交易日,WTO宣布歐洲當局可就美國非法補貼波音公司一事向美國追討40億美元賠償。值得一提的是,WTO還允許美國就歐洲支持空客公司一事尋求75億美元的賠償。鑑於美國在徵收進口稅方面的熱情,歐洲估計會報復回去。(John Kicklighter撰,Linda譯)
 

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