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標普500連續高開熱情從何而來?美元指數、歐元、英鎊走勢分析


摘要∶刺激法案仍是剛剛過去的一周的重要議題,市場更多的依賴希望而不是美國財政支持的行動,這可能最終提振市場;經濟增長將是未來關鍵基本面主題,未來一周將公布的IMF最新預期和一系列經濟數據可能對系統性趨勢造成影響;潛在波動性當前,市場主題和風險事件合而為一,美元、英鎊成為值得關注的重要貨幣。

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標普500指數和風險偏好沖高,但何種因素才能真正推動看漲傾向?


上周,技術面上的升勢缺乏整體風險偏好的支持,周五市場艱難收盤。最具衍生品交易代表性的指標之一——標普500指數連續第五個交易日跳空高開,這可能蔓延成為普遍風險趨勢。在此過程中出現任何懷疑論調,標普500指數突破長達1個月的區間阻力3430,可能打消了這種懷疑。在標普500指數升至這一關鍵技術水平的過程中,仍存在基本面上的重要障礙。標普500投資者的這種熱情從何而來?經濟活動、收益率或其它釋放投機性的出口是否會湧現進展?在近期條件下,這種進展似乎尤其難以實現。因此,儘管標普500指數和道指已經連續5個交易日跳空高開,但真正的發展卻嚴重缺乏投機性和基本面分量。這一點並不能排除標普500和道指日後繼續走高的可能,但確實改變了未來投機潛力的範圍。點此了解成功交易者三大特點

標普500指數日線圖,50日、100日移動均線,跳空缺口和1日波幅

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從基本面角度看市場動態,筆者在社交媒體(即Fintwit)上向參與者提問,他們認為下周最重要的主題/事件是什麼。最早投票的人很大程度上傾向於美國刺激對話的效力。在過去的一周中,共和黨領導下的參議院和具有民主黨傾向的眾議院的討論被證明尤其無用,雙方似乎出現了更大的分歧而不是傾向於妥協。上周末,與美國股指創下新高有關的消息占據了頭條新聞,樂觀情緒隨麥康奈爾明確表示不會同意刺激計劃而變化,這一點異乎尋常。如果這就是市場看漲信心的來源,那麼筆者要提醒投資者注意消息被證實後的影響。根據筆者的調查,可知市場似乎正越來越看重這一假設。

推特調查∶下周最重要的市場驅動主題

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刺激法案的影響有好有壞。若全球最大經濟體美國最終完成了預計的外部政府支持,那麼風險範圍將發生實質性變化。隨後,若外部金融支撐始終未能出現,則將有很好的理由認為這種失望是由投機性重大調整引發的。根據筆者發起的投票結果,投機範圍並未預計大選前會出現妥協;然而,美國股指創紀錄高點的走勢暗示,這至少是一種可能性。未實現的市場背景在何時才會開始打擊投機性風險偏好?如何制定交易策略?

推特調查∶下次美國財政刺激時間

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美元投資者優先考慮以下哪項?政治風險、避險屬性還是事件風險?


未來,市場表現的敏感程度嚴重依賴於何種基本面主題主導投資者行動,以及用於代表市場表現的指標的選取。基線指標如標普500指數和道瓊斯指數當然是傳統的風險偏好指標,投資者應在系統性評估時關注這兩個指數。然而,可能在其表現中展現出更大範圍資產表現的單一資產就是美元。上周,美元收盤略微下滑,似乎是受到了避險壓力。然而,筆者認為美國未能簽署其急需的刺激法案的劣勢在這次下滑中更具代表性。在美國大選前不到一個月的時間中,經濟增長遠不及預期、政治不確定性增加,這些重要因素助美元的下行壓力尋得更多動力。

美元指數日線圖,50日、100日移動均線,特朗普/拜登加密比率

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美元面臨的基本面劣勢被歐元/美元走勢更多的強調。上周,歐元/美元受到美元表現的影響而突破50日移動均線。與其說匯價這波走勢是「風險趨勢」,倒不如說是由於歐元區和美國的領導人各自進行的財政刺激致使二者增長潛力的預期出現分化。隨著本周國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行公布全球增長和金融穩定性報告,這一通道可能受到部分測試。此外,隨著美股財報季開啟,本周將公布各大銀行財報,再加上亞馬遜會員日(Amazon Prime Day)可能釋放更多消費支出——美國經濟健康程度將有更多測量指標。

歐元/美元日線圖,50日、100日移動均線和COT淨投機期貨
 

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英國地區系統性風險來自英國貿易談判


當考慮歐元/美元這一貨幣對時,歐元的基本面健康程度對市場平衡而言就與美元同等重要,至少在二者帶來的風險程度類似。歐元區主要成員國公布經濟數據是市場需要消化的重要事件風險,但很難形成系統性影響力。另一方面,英鎊面臨基本面上的風險,其程度可能與美國事件風險的影響力相當。上周,儘管英國8月GDP數據尤其令人失望,而英國財政大臣宣布採取刺激措施以補償受到疫情影響的民眾三分之二的工資,英鎊收盤設法走高。這些因素均將影響英鎊未來走勢,但考慮到英國和歐盟之間的貿易協商接近10月15日的關鍵截止日期,可能打壓英鎊/美元以及英鎊交叉盤走勢。(John Kicklighter撰 Ashley譯)

英鎊/美元日線圖,50日、100日移動均線

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