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美元VS標普500∶市場前景未明,美股仍任性上漲,美元未來走勢如何?


摘要:

  • 標普500與道瓊斯指數第4日上漲,讓美股毫無意外地迎來上破
  • 美國刺激計劃談判以及鄰近美國大選選戰趨於白熱化令風險趨勢以及美元基本面存在高度不確定性,然而真正的趨勢將由何推動?
  • 歐央行再度向歐元發出警告已開始令歐元/美元承壓,而受經濟數據公布以及英國脫歐影響,處於本周五風險事件中心的貨幣對或為英鎊/美元

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僅憑美股向上突破很難帶動市場整體趨勢

筆者認為,在美國總統在推特上就此前被叫停的刺激計劃談判的態度出現迴轉後,可以看到在過去幾個交易日風險資產迎來了一股看漲潮。然而,這種看漲情緒目前並未十分明確。儘管特朗普聲稱將暫停有關CARES法案的所有談判直到選舉結束,但在這一項人為施加的風險解除後,市場自然從此前的恐慌情緒中恢復並大幅反彈。但這並不意味着在白宮與國會僵持不下的當口,市場會真心實意地認為資本將再度大批湧入美國。儘管特朗普提出將針對航空業提供援助,但眾議院院長佩洛西一度拒絕接受縮水的刺激計劃提案,由於其明確重申需要退出更廣泛的刺激方案。
有關新一輪財政刺激推出時間的推特調查
 

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推特上的調查顯示,有60.8%的人認為在美國大選前不會出台新的刺激措施,因此儘管標普500指數從技術面出現了向上突破,但筆者認為推動此突破的動力並不十分可信。在上一個交易日,標普500及道瓊斯指數開盤價連續第4日上漲(而在過去7天中有6天上漲),這令技術面上看漲傾向進一步增強,因為其兩者價格均已漲破自9月高點起的阻力線(分別位於3,430及28,350附近)。然而,儘管價格漲破阻力位,但目前的市況並不足以令看漲情緒推動市場出現有意義的跟進。事實上,標普500的日波幅已達自疫情前以來的最小水平,準確來說,是自2月19日以來的最小水平,而這樣的表現很難作為大漲行情即將啟動的信號。同時,就筆者關注的其他風險情緒指標(如新興市場、垃圾債券(高收益等級)、全球股指以及套利交易(如澳元/日元)等)而言,出現上漲勢頭的跡象甚至更加微弱。因此,風險偏好這一推動全球金融市場最有效推動力的上漲目前仍缺乏可靠的基礎。

標普500日線圖——顯示50日、100日均線以及日波幅
 

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美元的推動因素或許與道指相同

最近,筆者注意到美元已成為此次風險偏好升溫的受害者。然而,投機情緒不會自動向上,仍需要有其他推動力推動,而筆者認為基本面上有諸多潛在的火花能帶來這種推動,大部分系統性的市場主題均能引起美元(或其基本面)向上或向下波動,其中美國刺激計劃談判的後續進展仍是可能推動看漲情緒的最重要因素,但有關方面在11月3日大選前達成這一重要進展的意願似乎相當低。與此同時,美國作為世界最大經濟體似乎在維持V形復甦方面已經出現乏力跡象。例如,周四公布的上周申領失業金數據如此前預期增加至8.4萬人,這與過去幾周占據頭條的裁員以及強制休假警告的新聞形成呼應,引發擔憂。

美元指數與初請失業金人數周線圖
 

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儘管市場仍然期待美國將推出新一輪的大規模財政刺激措施,但對於這些措施能夠在大選前及時出台,市場並不抱多少希望。因此,倘若刺激計劃的談判雙方發表聲明或作出行動,明確表明在近期將不會達成妥協,或許也不會引起避險情緒大幅回潮。鑑於本周財經日曆上的數據公布已接近尾聲,因此也不太可能出現一個單一事件引起經濟健康狀況突然轉差。一個可能會帶來影響的重大主題是日趨白熱化的美國選戰。隨着特朗普在治療新冠病毒後出院重返白宮,眾議院已着手推動針對總統無法履行職責情況作出規定的憲法第25條修正案,儘管這似乎並未推動市場出現波動。然而,鑑於距離美國大選僅有不到一個月的時間,我們仍不能忽視其潛在的影響。

美元指數日線圖——顯示50日、100日均線以及5日波幅
 

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歐元與英鎊面臨基本面風險

歐元/美元的五日波幅異常低迷——在過去八個月中僅略高於71日的水平。筆者認為這凸顯了匯率即將向"正常 "水平回調的風險——儘管這本身並不構成一個催化因素。隨着該貨幣對突破50日均線的阻力位,需留意歐洲央行在上一個交易日公布的會議紀要中表示歐元的匯率過高。從過去十年的情況來看,歐元歷史上處於較低水平;但在目前的疫情中,各國均致力於尋求外部經濟優勢。因此,儘管歐央行干預匯率從而引發貨幣戰爭的可能性很小,但其擔憂可能會導致採取其他行動,如更多的刺激措施,以抵消貨幣升值的壓力。
歐元/美元日線圖——顯示50日及100日均線
 

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同時,英鎊的基本面今日即迎來若干風險事件。在財經日曆上,本周五公布了一系列重要的英國8月份經濟數據,包括8月GDP、貿易賬、工業生產和建築業生產都是反映經濟健康狀況的重要指標。而此前市場預期英國新冠確診病例上升將抑制經濟活動。因此,鑑於上述數據較為滯後,其或不能完全反映當前的經濟狀況。此外,英國和歐盟的官員正在就貿易政策進行談判,而達成協議的截止日期越來越近,因此這是一項沒有準確時間表預期風險因素。(John Kicklighter撰寫,Leona翻譯)

英鎊/美元日線圖——顯示50日及100日均線
 

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