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美元、標普500∶首場辯論「虛驚一場」,未來風險情緒向上OR向下?


  • 美國總統大選首次辯論結束後,美元或標普500指數對此均無特別反應——考慮到此次辯論的實際影響,這並不令人意外。
  • 風險趨勢現在將轉而關注更加系統性的事件,例如經濟增長數據、刺激政策以及新冠疫情的發展
  • 歐元/美元是未來需首要關注的貨幣對,鑑於有關的經濟數據公布可能會影響其走勢

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混亂不堪的總統大選辯論過後的市場

2020年第一場美國總統大選辯論已經結束,市場此前預期的風險並未出現,但亦未從這場混亂的事件中受到鼓舞。這場引起全球矚目的辯論的確充滿戲劇效果,但其並未就市場最關心的議題提出明確的前景。在辯論中,對於支持經濟增長、刺激經濟以及抗擊新冠疫情對經濟打擊的相關政策均延後再議——如果的確會有的話。因此,此次事件對市場並未起到關鍵的驅動作用,同時也消除了其對其他基本面主題的影響力。現在,有關經濟增長或刺激政策的關鍵最新動態更能夠引導市場的整體趨勢。就此而言,筆者事實上將美元作為衡量基本面情況轉變的最主要指標。美元是反映美國穩定性、避險情緒和相對增長的代表性指標--也是優先指標。從技術面來看,美元指數已跌回此前一個關鍵的支撐位,而此水平將成為新的阻力位;從選情來看,(如下圖中粉線代表的根據區塊鏈統計的特朗普-拜登的支持率差值)顯然亦出現明顯向下突破。

美元指數日線圖——顯示50日、100日均線以及特朗普-拜登支持率差值
 

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就美國(實際上也是全世界最具代表性的投機指標——標普500指數而言,其對此次辯論反應是先上漲隨後很快回落。日內價格在大幅漲破此前所維持的50日均線水平後隨即反轉下跌或表明,市場並未準備好毫無顧慮地漲回到其上一輪牛市中的歷史高點。有趣的是,上個交易日大多數風險資產在周三美國交易時段都有類似表現。這表明市場正在尋找新的積極指引。

標普500日線圖——顯示50日、100日均線
 

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回顧筆者此前在推特上發起投票,在大選辯論後市場情緒放鬆而引起的反彈,讓參與投票的人就此次事件是否為市場關鍵因素存在明顯的分歧。辯論過後第一個交易日的表現似乎表明其並非關鍵的市場主題,因為在其發生後市場並沒有產生實質性的趨勢。但是,負面影響的消散亦可以被視為一個實質性的影響。

有關總統辯論是否將成為關鍵市場事件的推特投票
 

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另一個需要回顧的投票是通過DailyFX的賬號發起的。該調查詢問投資者他們認為在辯論後標普500指數的走勢如何,這是前一個問題的一個更直接的變體,即讓投資者從市場角度作出判斷,雖然有38%的人認為市場會在事件發生後繼續反彈——而標普500在周三的確出現了上漲——但現在做出判斷為時尚早。筆者在投票中選擇'',並非因為筆者認為市場不會上漲,而是由於負面因素解除並不等同於出現鼓勵上漲的因素。市場需要一個外在的驅動力來喚醒看漲動能,而其他主題目前並不構成牛市的支撐因素。

總統大選辯論後標普500是否將繼續反彈的推特投票
 

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十月的市場動力以及基本面主題


"市況 "而言,從歷史上看,10月份是標普500指數及其衍生品交易最活躍、波動性最大的時期。本月是該指數平均成交量最高的月份,而恐慌指數動率在本月亦會達到平均峰值。而今年在此基礎上又疊加了可能導致市場劇烈波動的風險事件。交易者需注意這一點。

標普500指數平均月成交量以及恐慌指數成交量月線圖
 

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儘管市場可能對變化較為敏感,但風險偏好要進一步發展出有意義的趨勢——不論上漲或下跌——通常需要真正的基本面動機。就系統性的主題而言,目前最具代表性的是關鍵經濟數據所反映的經濟增長狀況。上個交易日的小非農就業數據超出預期,9月增加74.9萬;但鑑於其與大非農數據往往存在偏差,其或不能對樂觀情緒構成確切的支撐。

美國ISM製造業及服務業指數與標普500日線圖
 

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歐元/美元是首要關注的貨幣對

儘管歐元區自身即將迎來經濟數據的發布——例如德國零售銷售和就業人數變化——歐元/美元走勢面臨多個基本面事項重疊的情況。例如,儘管市場對美國與歐盟刺激政策仍然傾向懷疑,但二者的進展存在鮮明的對比。美國財政部長姆努欽和眾議院議長佩洛西在上個交易日進行了會談,但據報道雙方並未能就佩洛西提出的2.2萬億美元的新一輪刺激計劃達成妥協。迪士尼周二宣布裁員2.8萬人,美國航空周三盤後宣布裁員1.9萬人,這令市場對財政支持的需求更加強烈。與此同時,歐盟官員已經發出警告,稱他們的大規模刺激計劃(即歐央行的7500億歐元和歐盟1.07萬億的預算)因違反 "法律準則 "等問題而岌岌可危。這使歐元/美元在1.1750水平附近的表現充滿不確定性。(John Kicklighter撰寫,Leona翻譯)

歐元/美元日線圖——顯示50日及100日均線
 

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