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美元或等待美聯儲指引,但美元復甦之路是如何被英鎊、歐元打斷


美元,英鎊,標準普爾500:風險趨勢仍然保持著跨市場的相關性,儘管市場投機情緒在開盤時強勁,但後市總是跟進發力;由於歐元、英鎊的升值壓力加大,美元的復甦之路被打斷
 

美元或等待美聯儲指引,但美元復甦之路是如何被英鎊、歐元打斷按圖放大

投機胃口開盤時強勁,但後市跟進乏力
本周開始時的市場情緒將再次給出不同的解讀,這取決於你所參照的指標。從標準普爾500指數筆者青睞的、一目了然卻又不完美的風險趨勢衡量標準之一--周一開盤,連續第四個交易日的跳空高開。強勁的開局令人鼓舞,但我們應該從這種表現中獲得多少熱情?儘管有一系列強勁的開局,但該指數幾乎沒有產生實質性的上漲跟進。直到上月底,一長段的看漲缺口可能沒有產生大的日線變動;但它還是在連續創出新高的征途中贏得了進步。波動率是這一成交量的重要因素。雖然實際波動(筆者喜歡通過ATR來衡量)有所緩解,但市場仍容易出現重大的發展。

標普500開盤缺口和5ATR()圖表

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對於很多人來說,過程或方向的概念比什麼都重要。市場是否面臨更高或更低可以確定他們的預期,可以設定他們的預期,促使他們做出市場決策。筆者更關注波動率的程度,以及系統中的流動性。如果波動率很高,說明市場更容易改變方向,並在幾乎沒有預警的情況下加速從震盪轉向趨勢。這就是這種基線概念的真正體現。儘管如此,隱含和實際活動的衡量指標仍然很高。此外,備受青睞的風險承擔措施也出現了壓力加大的跡象。筆者對那些代表著'高買高賣'動量心態的市場特別感興趣,而不是那些典型的收益指標(股息、套利、收益率等)。筆者最喜歡參考的比率莫過於標普500指數和道瓊斯指數,它們真正利用了投機性動量驅動。這種關係在周一受到了壓力,但筆者仍然在等待那個更關鍵的突破。

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納斯達克指數與標準普爾500指數比率圖與20天和50ATR(日線)圖

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是什麼在推動著美元?

當一個市場處於許多不同的基本主題的十字路口時,可能會出現信息過載導致的慣性情況。有太多的關鍵問題在爭奪我們的注意力,這反過來會抑制金融體系中除了最多產的問題之外的所有問題。美元就屬於這一類。美元是避風港,因此在被動風險偏好買盤的壓力下步履蹣跚嗎?可能是為白宮推動的多線國際貿易糾紛而苦惱,也可能只是遵循出一條選舉民調的路徑。特朗普與拜登的民調差異似乎是反映DXY指數走勢的。筆者認為很可能所有這些問題都對整體影響有所影響——尤其是過去一個半月的優柔寡斷——但目前,預期或即將公開的FOMC決定可能是最重要的。

美元在經歷第二季度的走軟後,能否在第三季度重振旗鼓?能否逢低做多

DXY美元指數與特朗普-拜登圖(日線圖)

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其他易產生近期波動的基本主題

雖然貨幣政策是筆者本周最重要的觀察;但還有其他考慮因素,外匯和全球宏觀交易員還應關注其他一些問題。英國與歐盟的貿易對抗仍然是一個嚴重的波動點。繼上周貿易討論惡化後,英國下議院周一晚間投票通過推進首相鮑里斯·約翰遜頗具爭議的 "內部市場法案",他稱該法案是一項 "保險政策",允許修改與歐盟27國在退歐條款中做出更改,以防其合作夥伴未來決定對其採取激進的策略。

英鎊兌美元與50日和100日移動平均線的走勢圖(日線)

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隱藏在文明面紗背後的另一個主題是全球流行病的威脅。從大蕭條以來最激烈的衰退中實現V型經濟復甦的希望繼續瀰漫在市場層面,即使參與者承認他們正在默認這種熱情。而且,保持這種活力的一個關鍵因素是,新冠狀病毒的影響作為基本情況繼續減弱——經濟復甦可能需要的不僅僅是消除這種陰霾。儘管如此,世界範圍內的新增病例仍然高得令人擔憂,一些曾抑制過這一病毒的國家在試圖重新開放的過程中出現了死灰復燃的現象(比如英國)。與此同時,混淆了機會主義和利他主義的市場參與者,繼續買賣那些試圖儘快研製出一種經過測試和批准的疫苗的公司的股票。

阿斯利康公司和全球冠狀病毒病例圖(日圖)

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(John Kicklighter撰,Eunice譯)

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