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標普創新高,美元連跌,歐元/美元強勢上漲,趨勢來了?

標普創新高,美元連跌,歐元/美元強勢上漲,趨勢來了?

Linda Lin, 編輯
摘要:標普500指數昨日盤中跟收盤均創下記錄高位,但觀察圖表可知價格還沒有進一步跟進勢頭。在全球市場上,風險趨勢呈現出非常黯淡光景;美國刺激計劃鮮有積極一面消息,這並不樂觀。技術面上美元下跌走勢引人注目,歐元美元上破1.1900也一樣矚目。
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標普500指數最終創下紀錄高位但信念還不夠



背景很關鍵。如果你只看基準標普500指數的相對水平的話,那麼你的關注點可能落在它創下的記錄高點上。就美國刺激規模、受關注的衍生品類以及該基準的純粹投機性質而言,標普500指數是一個“風險”引領者。昨日不論是收盤價還是盤中交易價格,該指數均創下了前所未有的新高、價格漲破了2月19日高點,但這會轉化成投機群體中看漲意圖轉變嗎?快速看一下標普500指數的價格圖的話就會很快打消熱情。而且參考其他風險感知指標的表現可能會讓人對這種信念的深度產生懷疑。當然,還有一個不友好的提醒——在“夏季交易”寡淡的日子裡、價格動量正經歷季節性低谷。

標普500指數、VIX波動率指數以及10天平均真實波幅(日圖)

 
從市場背後的風險趨勢來看,肯定有投機偏好凝聚在偏向當前勢頭的地方。股市表現比其他資產類別出色,美國股指走勢仍與全球其他股指有偏差,這似乎支持了投機偏好而非傳統價值。不過,2020年最扎眼的還是以科技股為主的納斯達克指數相對於其最具流動性的同行(標普500指數跟道瓊斯指數)的吸引力。下圖為納斯達克指數與標普500指數的比值走勢,這一比率目前沒有顯露出明顯的偏向。

納斯達克指數/標普500指數(日圖)
 
再看下其他資產跟地區,大範圍的實際風險偏好料將很快崩潰。過去這個交易日,藍籌股股指道瓊斯指數在走低;全球範圍內看,德國DAX指數、英國富時100指數跟日經225指數也紛紛走軟。事實來看,VEU(標的為全球除美國外股市ETF)走勢陷入停滯;EEM(新興市場資本市場指標)小幅走低。如果這些指標繼續停滯不前——尤其是當標普500指數繼續走高的時候——則將會帶來一種棘手的不平衡,外匯交易者以及其他全球宏觀觀察員應當密切關注。

VEU(全球非美地區股市ETF)、VEU(新興市場ETF)價格圖表(日圖)
 

美元的看跌突破更引人注目,但同樣不切實際



在標普500指數迎來字面意義上的突破之際,美元也出現了一個技術論者會真正欣賞的下行突破。美元指數跌破了持續數月的交易區間——其跌破持續8年之久的趨勢線支撐(跌破94水平)進一步跌破了92.50,這是個重大進展。價格可能有更多擴展地方,但這不是一個新趨勢的突然湧進。更重要的是,在交叉盤中這進展還不具有壓倒性。

美元指數、20日移動均線(周圖)
 
歐元/美元方面,技術面進展夠矚目了。歐元/美元上破1.1900是過去數月來的漲勢的延伸,這或助推價格創連續九周上漲記錄(周圖九連漲);淨投機期貨持倉方面淨多頭頭寸創下記錄。過去這個交易日美國國會跟白宮繼續在刺激替代計劃上爭執不休,這也助推了該貨幣對走勢。不過,如果後續走勢被打破(一些頭條暗示雙方或將妥協),美元或許也將迎來更為急劇的反轉行情。歐元/美元是美元指數走勢的主要構成項,價格出現這種技術量級變化或不足為奇。

歐元/美元價格圖表、淨投機期貨持倉情況(周圖)
 
再看看美元主要貨幣對的流動性規模,突出的穩固看跌趨勢或很快消退。英鎊/美元上破1.3200意味着價格上破了持續多年的趨勢線阻力,不過過去兩年來的區間阻力(1.3400水平)可能容易讓價格喪失動能。再看澳元/美元美元/加元,這兩貨幣對下一步走勢可能與技術面進展一致,走勢可能變得更加溫和。然後是到新興市場貨幣對上,理論上會更加迎合風險趨勢,美元/墨西哥比索美元/南非蘭特美元/土耳其里拉突破或將到來。前瞻指南之美元貨幣對價格走勢2020年季度展望

美元/墨西哥比索價格圖表、200日移動均線(日圖)
 

還要警惕國際貿易衝突



在筆者聚焦最近幾天來標普500指數的積極上漲努力以及被美元的突破吸引注意力之際,筆者也將繼續密切關注系統性基本面大事,在信念還飄忽不定之際這些可能會引發波動性。刺激、新冠肺炎疫情以及衰退都還在進行中,它們料將繼續影響信念、可能會促發擔憂情緒。還有就是國際貿易衝突重新抬頭。雖然市場已經調整適應了美國在全球貿易上的威脅,但還有出人意料的空間。美國總統特朗普稱白宮不再會進行談判,他沒有駁斥貿易協議將破裂的擔憂。這種擔憂會不會蔓延到其他情緒領域值得注意。(John Kicklighter撰,Linda譯)

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