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標普500、美元、黃金、英鎊/美元、紐元/美元走勢分析

標普500、美元、黃金、英鎊/美元、紐元/美元走勢分析

Linda Lin, 編輯
摘要:儘管總體風險偏好有回升,但市場投機也並非完全熱忱——不論是在創新高的標普500指數中還是在大範圍的驅動中。在缺乏明確的美國刺激驅動來替換行政命令以及疫苗對話幾乎無補充之下,美元反彈走勢有所減弱。儘管基本面存在嚴重難題,但紐元英鎊走勢仍可能抬頭。
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風險偏好比標普500指數創新高更重要



我們將談論的是筆者青睞的、用來衡量風險偏好的、並非完美的指標:標普500指數。本周二,該基準指標收盤錄得了連續八個交易日以來的首根陰燭,但這一遲來的阻斷步伐顯然並不標誌着價格走勢將完全逆轉(部分熱切看跌的人可能會積極預判)。從以往歷史來看,在連續7天或更久的漲勢之後燭圖上出現一根陰燭並不利於趨勢將完全逆轉這一看法。相反,它充當的是一段令人矚目的技術面走勢的一個技術面“短路”;眼下的狀況似乎沒有什麼不一樣。當我們觀察這一曾引領過去十年來的投機偏好、於昨日創出記錄高點的指數的單日ATR(平均真實波幅)時,蒙受下跌損失的多頭或許會預期價格將會延續原先勢頭、下一步料上漲。不管怎樣,在一個變緊的市場中激活信念就跟在單日的下跌行情中推斷一個全面顛倒過來的看跌趨勢一樣不切實際,或者是更加不切實際。

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標普500指數疊加DAX指數(日圖)&20天相關性係數
 
在其他方面市場安靜之際,僅從一次波動就推斷一個已經變緊湊的市場或將持續走高是不實際的,除此之外還值得注意的是在不同資產類別的投機品類中它們的投機步伐仍然相當不均。舉個例子,上圖標普500指數跟德國DAX指數之間的20日走勢相關性係數仍然處在罕見的區域——負值區域(即負相關關係)。其他那些筆者青睞的、用來作為總體情緒的反映的參考對象並沒有都回落,但它們肯定比不上美國指數的說服力。最近,在一些滿懷希望看漲的人當中有一個被經常提到的說法,即下一階段的上漲可能會被“觀望的資金”激發,在某些推動因素下比如說出現一個新的記錄高點或者刺激成功達成等這些資金可能會流回股市。不過,筆者始終認為,鼓勵投資那些入場“成本”正在創新紀錄的資產並沒有像那些為這種看法辯護的人隱隱暗示的那麼有吸引力。

下圖為自全球金融危機以來各類市場的表現
 

是什麼在驅動黃金走勢——風險資產相關考慮



和風險趨勢的總體狀況(從資本市場來看)相似,周二金價出現令人難以置信的暴跌走勢似乎仍然引起了相當多的困惑,就跟當初引人注意時一樣。金價在周二這個交易日裡跌逾5%是自2013年4月市場崩潰以來的歷史最大跌幅,這自然而然地也激起了一種預期:這可能有系統性起源——不管是在潛在基礎上還是實際持倉上。從筆者的調查來看,似乎大多數人認為這次走低反映了實際收益率走高。美國國債跟其他政府債券的收益率都在小幅走高,這可能被解讀成經濟增長有信心、刺激減少抑或對法定貨幣的偏好回升。不過,在筆者看來,衰退預期的現實、各大央行的承諾以及基本面狀況均削弱了這種可行性。重要的是要考慮你相信的這個驅動力是來自何處,因為它可以指引你去哪找有說服力的東西。鑑於筆者對此持疑,筆者認為這次下滑將是暫時性的。

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推特調查:是什麼驅動了金價暴跌?
 
要辨別大眾的動機是困難的事情。投資者不會有集體性理由,這可能會讓我們發現一種對連參與其中的人也不明顯的潛在趨向。但不可否認的是,這個市場的波動性依然異乎尋常。雖然過去一個交易日金價從下跌中緩了過來,但燭圖走勢仍非常動盪。ATR作為一個衡量實際波動性的指標仍處在非常高水平。在這種情況下,方向急劇轉變或者突然加快步伐都是很有可能的事情

金價走勢日圖
 

美元貨幣對企穩區間



在更多明確的風險資產試圖對其信念分類以及黃金表現出明顯的波動性之際來看一下美元。美元指數從其最近的、重新衝刺94關口的失敗嘗試中回落,然後在一個底部接近92.55的區間內持穩。這裡美元並非是避險姿態,而是反映一系列地方性壓力的堆積問題——壓力來源有刺激難題(持續進行中)、冠狀病毒疫情(有所緩解)、增長預測(趨向平穩)以及地緣政治不確定性(等待新的火花擦出或者大選周期意外)。

調查:哪一美元貨幣對最適合區間交易?
 
在美元兌一系列主要貨幣中,歐元/美元仍然是筆者的調查當中(上面的圖)最受歡迎的區間交易對象,但其他貨幣對也有可圈可點之處——不論是基本面還是技術面。昨日英國公布的GDP報告顯示英國經濟處在有記錄以來的最嚴重衰退(也是主要發達經濟體當中最糟糕的)之中,隨後英鎊/美元下壓1.3000關口。但不管怎樣,支撐還是持穩的。

英鎊/美元日圖
 
此外,紐元/美元的基本面環境也發生了變化,昨日新西蘭央行宣布擴大其刺激計劃並且明確表態希望紐元從當前水平下滑。雖然技術面上看紐元/美元確實跌破了其趨勢線支撐,但價格仍然沒有進一步大幅跟進(沒有大幅走低)。有可能是這些貨幣對正在等待美元的“許可”來進入趨勢,不過英鎊跟紐元在其他交叉盤中的表現並不是很好。那麼,什麼會讓這些市場回歸趨勢呢?(John Kicklighter撰,Linda譯)

紐元/美元日圖
 

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