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黃金:風險惡化越發凸顯黃金避險吸引力,金價未效仿黃金波動性走低,後市還有看漲希望

黃金:風險惡化越發凸顯黃金避險吸引力,金價未效仿黃金波動性走低,後市還有看漲希望

Linda Lin, 編輯

摘要∶目前金價持續在2020年高點下方盤整,但黃金波動性進一步回調令多頭日子難捱。黃金波動性跌回冠狀病毒大流行時低位(3月16日低點)並非好事,但目前金價顯然仍高於上次黃金波動性跌到這一低點時相應的價位水平。散戶情緒報告顯示散戶看多黃金,但淨多頭頭寸有所減少,這提供了一個中性的指向信號。
 

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進入五月金價盤整

金價在4月表現非常強勁,漲幅6.94%,錄得自2019年8月(當時漲幅7.63%)以來最佳表現。不過這些漲幅是在4月上半月出現的,4月14日金價觸及2020年新高、並創下近7年來歷史最高水平,當時金價漲至1747.42美元。之後的兩周時間裡金價開始穩步走低。

再來看看全球市場,考慮到國際勞動節假期部分地方休市導致參與率較低,風險偏好似乎也沒有很好,這為金價可能很快再次上漲留下了可能。日元上漲,美國國債收益率進一步走低,美國股市下跌;這一切似乎在暗示一種情景∶黃金作為一種避險資產的吸引力或很快受到關注。新手入市如何避免被套牢?了解背後的市場運作風險很重要

黃金波動性回調,削弱金價潛力

和其他資產類別不同的是,黃金價格與其波動率指標之間存在關係,甚至還包括有經濟用途的白銀等貴金屬在內。其他資產類別比如債券跟股票不喜波動性上升——這暗示現金流、股息、票息支付等不確定性將增加——而黃金往往在波動性上升時期受益。由於宏觀經濟緊張局勢不斷加劇,金融市場不確定性增加,而這反過來增強了黃金的避險吸引力。

GVZ(黃金波動性)技術分析∶

日線圖
 

截至筆者撰稿,黃金波動性(芝加哥期權交易所編制的一個黃金ETF波動率指標,追蹤來自黃金期權行情報價的1個月隱含波動性)正處在24.24附近,迅速逼近其在冠狀病毒大流行期間所創下的低點即3月16日低點23.96。

目前GVZ與金價的5日相關係數為0.76;20日相關係數為-0.52;一周前也就是4月24日,當時兩者的5日相關係數為0.09;20日相關係數為-0.43。值得思考的是,儘管黃金波動性 接近其在疫情期間創下的低點,但金價並沒有「效仿」∶截至筆者撰稿時金價正處在1679美元;而3月16日黃金波動性錄得低點時,金價交投在1451.43美元低位處。

目前來看金價仍持穩,就像過去一年很多次看到的那樣——黃金波動性下降但是金價並沒有跟著走低,從而導致兩者短期走勢呈現負相關。這通常表示著在市場進一步上漲之前存在一段消化期。

金價技術分析∶
日線圖
 

目前金價持續在兩個關鍵斐波檔位下方盤整,此前金價曾觸及這兩個關鍵由近期跟更長期走勢計算得來的重要上行目標。這兩個被提到的斐波檔位分別是∶第一個是2019年5月低點至2019年9月高點的量度漲幅疊加在2019年11月低點處的100%斐波延展水平、由此得來的上行目標1736.39。第二個是2011年高點至2015年低點的交易區間的76.4%斐波回撤水平1714.66。這兩個水平已經在過去的一個月里充當了強勁阻力。成功者交易手冊為您梳理數百萬交易經驗,學習可行性策略有助提高盈利能力

目前來看金價短期或仍在4月14日抑或稱為2020年高點的1747.72水平與4月21日的波段低點1661.42水平(在21日EMA處尋得支撐)構成的區間內繼續波動。考慮到金價是上漲之後才進入盤整的,因此金價後市仍傾向看漲。倘若金價從這裡突破上漲,按近期的量度漲幅,金價後市可能漲到1834.02水平。反之,若金價跌破4月21日低點(1661.42),則後市可能下行測試1575.42水平(根據量度降幅得出的下行目標)。

但是最近幾天來看價格動能有所減弱,金價自上而下跌破5日-、8日-、13日-以及21日-EMA線,這些移動平均線不再呈現看漲的排列順序。日線MACD指標正在走低,儘管仍處在看漲區域內。慢速隨機指標正迅速回落向中線。「突破年度高點」似乎還需要再等上一段時間;要想捍衛上行趨勢多頭還有一些路要走。

金價周線圖
 

周線圖上看,金價已在一個維持數年的頭肩底(head & shoulders pattern)形態中取得重大進步,上周初金價漲至2012年11月以來歷史最高水平。筆者認為金價上漲並升穿76.4%斐波回撤水平仍須放在更長線技術圖景中來看∶始於今年年初的頭肩底形態仍然穩固,並繼續指引著金價走勢。CFA持證分析大師為您解析最新市場行情,本季度有哪些資產值得關注

不同的頸線位置決定金價潛在長期漲勢最終將觸及的上行目標不一樣。如果把頸線突破位置畫在1433.61(2013年8月高點),那麼金價最終或有望觸及目標位1820.99。這一目標與筆者前面在日線時間框架基礎上計算得出的量度上行目標1834.02非常接近。

散戶情緒報告
 

黃金∶截至筆者撰稿,散戶情緒報告顯示有近71.86%的頭寸為淨多頭,多頭和空頭的持倉比為2.55∶1。淨多頭較前一日減少5.43%,較上周減少2.35%。淨空頭較前一日增加1.90%,但較上周減少10.18%。

我們通常將散戶情緒指標視為一個反向指標,散戶看多暗示金價後市可能繼續下跌。淨多頭較前一日以及上周均有所減少,結合當前持倉情況以及近期持倉變動來看,該指標提供的信號更趨向中性。( Christopher Vecchio撰,Linda
 

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