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美聯儲宣布國債可抵押換美元?道指最差一季過去了,油價也創紀錄,特朗普基建計劃有戲嗎?


摘要∶周二道瓊斯指數結束了自1987年以來表現最糟糕的一個季度;同時原油價格也跌出歷史新記錄。在美國3月製造業以及非農就業報告出爐前,美國消費者情緒報告等已經敲響了衰退風險警鈴。除了刺激舉措外,美聯儲還宣布了一項新的美元全球性互換計劃(允許用美國國債做抵押換美元)。最近美國總統特朗普表示其將重新考慮基建支出。
 

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幾十年來最慘澹的一個季度終於落幕

周二結束,一個很多投資者和交易者或巴不得趕緊忘卻的季度終於落幕。儘管周二紐約時段大多數表現活躍的風險資產最終以回落收尾,但還不足以在本周創下新的低點——更別說重現三月前幾周的恐慌情境。大多數在金融系統中投資做多的市場參與者看到價格下跌並不會高興,過去這一個交易日的市場表現稍微增強了筆者正在慢慢堆積起來的信念。周二美股尾盤道瓊斯指數標普500指數走低——考慮到季末會調整投資組合這一結果並不完全令人意外——價格波動全部處在上周的盤整形態區域內。在風險傾向指標連續幾周「低頭」大跌之後,美國股指之類燭圖走勢呈楔形形態是恢復正常狀況的樂觀進展。展望新的交易日,在冒險很少有保障之下我們進入了第二季度。市場對重大事件風險的反應以及整個系統的「應激反應「密切關注。從某種程度上講,目前還算正常。

道瓊斯指數交易量和季度價格變化
 

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雖然一日跟一周的價格走勢變化不大,但拉長時間看,2020年前三個月即第一季度的股市表現根本無法令人稍微放心。今年第一季度是某一時間段以來我們見過的股市表現最差的一個季度。你可能會看到很多數據說道瓊斯指數和標普500指數之類錄得「第一季度「表現最差記錄。說細點,一年的開端動力通常和某種程度的熱情有關。不過,筆者認為這種指定事實沒有多大用處。總的來說,美國藍籌股指數道指錄得了1987年(包含崩盤那段時期)以來表現最差的一個季度表現。這本身就足夠令人不安了。這給我帶來的不安和我對後市的熱情不分上下。在未來很有可能出現衰退的情況下,恐慌很容易被觸發。市場情緒能夠hold住過去十年來(如此顯而易見)的自滿水準嗎?散戶情緒報告——洞察你的對手如何分析股市

美國原油交易量和季度變化
 

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美國試圖加大障礙以抵擋衰退到來

就目前出台的調整性刺激來說,有效性似乎取決於衰退信號和對刺激的反應這兩者的平衡情況。前者將在未來幾周情況加劇,因為經濟放緩的所有影響在一段時間內還是無法獲知的。而另一方面,政策制定者的應對答案將是他們在需要採取何種行動的措施在各自領導下他們能夠鼓勵到什麼這兩個問題上權衡後的結果。放眼全球,下一步即將到來的行動可能相對緩慢,不過目前美國似乎正在努力接棒。過去一個交易日美聯儲宣布他們將推出一項全球互換計劃——將允許外國銀行使用所持有的國債作為抵押來換美元。這將是確保全球流動性的一個重要舉措。

谷歌搜索中「衰退「跟」刺激「的搜索熱度
 

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採取行動的央行不止美聯儲一個。此外,美國白宮最近意外發出了積極信號。上周五美國終於通過了高達2萬億美元的經濟刺激計劃,我們從特朗普的推特上了解到其後續將考慮長期以來自吹自擂的基建刺激計劃。其表示正在考慮一個能夠與病毒大流行計劃相媲美的「階段四」計劃,他覺得是時候利用零利率來實施一個「非常大跟大膽」的計劃了。在這一目標背後潛藏著很多問題∶這能不能被通過?能否在經濟停擺期間或之後使用?這一額外計劃的力度是否足夠?雖然問題重重,但若能實現,這一重大允諾或有望阻止經濟陷入衰退。

市場情緒(標普500指數&美聯儲資產負債表)
 

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新的經濟「預警」即將來臨

鑒於一場堪稱歷史性的經濟衰退或將到來,一場有壓倒性的刺激將在提振市場情緒方面有著重要作用。已經出爐的幾個重磅指標值得關注,美國3月咨商會消費者信心指數急劇降到120,但仍好於市場預期的110。有人指出,預計未來情況將變得更糟且有跡象表明這種情況將持續更長時間,而不是突然的一次性的。COVID-19引起市場巨震,各大央行緊急降息、政府派錢,波動性之下潛藏著哪些交易機會

未來數據將來自全球、且將基本反映經濟增長路徑。亞洲方面有日本第一季度資本支出數據。歐洲方面,下周將召開歐元集團會議,同時還有歐央行的非貨幣政策會議。美國方面,ISM製造業活動報告將是最重要的。和Markit PMI報告相比,其歷史時間更久、調查時間也更長,或更能反映出美國的經濟實況。總而言之,筆者將重點關注周四的服務業報告以及周五的非農就業報告。(John Kicklighter撰,Linda譯)

美國原油與道瓊斯指數
 

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