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道瓊斯指數三連陽、美國刺激在即繼續看漲美股?經濟衰退重錘隱在後!美元「上躥下跳」繼續跌?

道瓊斯指數三連陽、美國刺激在即繼續看漲美股?經濟衰退重錘隱在後!美元「上躥下跳」繼續跌?

Linda Lin,
摘要∶道瓊斯指數最近三日漲幅達21%,創1933年以來最大三日連漲漲幅;這可能是“牛市”的技術性回歸。儘管本周已經出現了一些平衡來控制金融市場,但仍然存在根深蒂固的懷疑主義,而這種懷疑與持續居高不下的波動性息息相關。本交易周結束前,一項規模超2萬億美元的美國刺激計劃似乎有望簽署,不過經濟衰退預警信號可能會延長這波支持浪潮的時間。
 
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一個少有人相信的“牛市”

在經歷了過去五到六周時間的暴跌之後,市場中大眾情緒出現了一定程度的絕望。這場騷動使得很多交易者開始尋求減輕痛苦——不論緩解來源有多可疑。美國大規模刺激方案取得進一步進展提供了一些基本面參考,但幾乎沒有理由能夠合理解釋市場投機傾向加劇的現象。可能是資本市場大漲(以美國股指續漲為首)“有力地”說服了人們相信存在投機機會。昨日道瓊斯指數上漲了6%並創下三連漲佳績,三日漲幅共計21%。從歷史數據看,這波三日連漲漲幅是道瓊斯指數自1933年以來最大的一次。

道瓊斯指數日線圖(創下三連漲)
 
如果不看基本面背景,那麼道瓊斯指數這波不可思議的走勢似乎將會引發強勁漲勢。但是,我們難以忽視這波反彈走勢背後的基本面背景。道瓊斯指數這波亮眼的三連漲走勢的根基並非是基本面驅動因素,而是波動性。儘管美國股指已經轉而漲得更高,但是VIX指數(波動性指標)仍然處在60上方——這一讀數很容易被劃分為“極端水平”。這並不是美國股指表面走勢和基本面矛盾的一個特例。類似的差異我們還可以從金融領域中很多有風險傾向的資產當中看到。儘管在當前“烏雲密布”的市場環境下道瓊斯指數出現了大幅上漲,但筆者所做的調查(交易者對道瓊斯指數這種反彈走勢的看法)似乎表明大多數交易者對此持高度懷疑態度,筆者認為這是明智的看法。

對道指趨勢的調查(有82.8%認為這是熊市的“暫時休息”)
美國提出大規模刺激計劃,“平安渡險”

在經歷了反覆的鄭重討論之後,美國國會似乎進入了批准超2萬億美元的大規模刺激計劃的最後一道關口。雖然官方上講不大可能把本周道瓊斯指數的復甦走勢歸因於圍繞這種前所未有的努力的設想,但如此龐大的救助行動、美聯儲最近的加碼刺激以及全球範圍內各種計劃至少暫時性改變了大眾情緒。目前美國的大規模刺激計劃還沒有被完全簽署通過,但是圍繞這一計劃的設想可能會繼續朝著“將在本周尾聲通過”走。不過,如果我們看到的是這一計劃糾結推遲到周末,那麼下周一的開盤表現可能就不大好看了。不過,有了這一最新的、如此大規模的行動在前,那麼棋局上的下一步“大棋”可能會影響更加有限了。散戶情緒報告——洞察你的對手如何分析熱門品種多空情況

毫無疑問,美國作為世界上最大的經濟體,其政府和央行將有能力匯集力量來試圖並擊退又一波潛在的金融萎靡浪潮。不過,這波被反覆提及、即將到來的、號稱能夠“庇佑”市場參與者和美國公民的大計劃未來可能會失去其重大的牽引力。如果我們不需要去檢測情緒,那情況或許是最棒的。然而,未來幾周將出爐的數據卻在不斷地警示我們——一場嚴重的衰退幾乎肯定會朝我們席捲而來。上個交易日,一項曾經在數據觀察者眼中重要性為低的指標引起了極大關注,美國上周初請失業金人數近330萬!這一數據及時地反映了當前的嚴峻形勢。更多類似這樣的數據、更糟糕的情況可能就在前頭等著我們。受全球性刺激計劃提振的投機偏好能否抵擋住這些數據未來公布時逐漸堆積起來的擔憂呢?

標普500指數&美國初請失業金人數情況對比
 
美元∶一周時間內錄得三年半來最大單日漲幅和跌幅

儘管金融系統中仍存在嚴重的混亂,但我們依然可以從市場不斷加劇的極端扭曲現象當中看到一些振奮人心的緩解跡象。美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powel)正在討論我們目前面臨的流動性跟信貸問題——不過他仍然堅定不移地表示美國經濟仍然表現良好。再來看看當前嚴峻形勢下的一些重點,信用評級機構惠譽仍然維持對美國的主權信用的“AAA”評級,且前景展望為”穩定“;美國財政部長努欽(Steve Mnuchin)稱其將盡其所能確保市場保持開放。美股最近連連漲,追多怕又翻車?專業報告為你解讀當前市場波動、分析美股、黃金、原油等後市走向

在上述這些意圖改善市場嚴峻態勢的努力的影響下,我們不僅看到了投機性反彈、更多有風險傾向的資產被買入,同時有更多的避險資產在潛在威脅減輕下有所承壓。對經濟增長敏感的風險資產(收益率、原油、工業金屬)原本相較於同行更強的投機熱情正開始有所減弱,但仍然保持穩定。另一方面,黃金日元走勢仍然遭遇一些可度量的壓力。不過,在筆者的目標對象中下降最明顯的是美元。在近期的嚴重市場危機期間,我們看到美元重新恢復了絕對的流動性狀態。看到美元走軟將是一個振奮人心的進展。不過,美元指數在一周時間內創下自2016年6月以來的最大單日漲幅以及最大單日跌幅,兩種情景都描繪出了同等劇烈的波動性圖景。(John Kicklighter撰,Linda譯)

美元指數日線圖

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