
標普500指數創2018年12月以來最大單日漲幅,波動性仍然高企
單從統計數據看,周二紐約時段標普500指數以驚人的反彈收漲。昨日標普500指數錄得自2018年12月24日以來最大單日漲幅這一里程碑式進展十分惹眼。這不僅是自我們最近一次看到價格出現同等規模波動以來的一大高光時刻,說起那段時期我們注意到標普500指數也開始出現了令人印象深刻的復甦。我們可能會看到價格後續出現類似進展,但這將取決於波動性環繞的市場環境如何發展。儘管過去一個交易日VIX指數(恐慌指數,也稱波動率指數)、一些衡量其他風險偏好資產走勢的隱含指標有所下滑,但仍然處在極高水平。正如筆者最近幾周一直反覆說的那樣,承諾(投資意向)對波動性敬而遠之。當市場處在緊張邊緣,恐慌就很有可能會引發方向突然轉向,並將同步把機會變換成意外風險。
標普500指數日線圖

推特調查∶標普500指數的修正幅度預期

病毒催生刺激跟更多猜測
目前西方國家病毒確診增長率似乎還沒有到拐點。確認病例不斷湧現的報道或將持續加劇投資者的恐慌,但對病毒引發殺傷力極大的連鎖反應的擔憂可能更甚。在歐洲,意大利已經採取了最極端的措施——出台一項全國封鎖禁令。為此意大利總理孔特據悉正考慮一項160億歐元的經濟刺激計劃。這將是IMF和歐央行等組織千呼萬喚的大規模刺激應對措施,但這一不平衡(赤字加劇)的申請或將被證實在改善市場情緒方面效力欠佳,且可能加劇意大利和歐元區其他成員國的意見分化局勢。
歐元/美元走勢&意大利-德國10年期國債收益率差值

標普500指數和美聯儲隱含收益率差值

誰和美元走勢關聯緊密?原油市場重點關注
說到美聯儲利率預期,收益率前景似乎和美元走勢有很強的正相關關係。昨日美元指數創下自2016年6月24日英國脫歐(公投結果出來次日)以來的最大單日漲幅,這是否意味著美元指數自2009年以來的最大跌幅已經停止,還是說這是更大範圍的下跌風暴來臨前的一次短暫喘息?如果說利率預期是這一變化走勢背後的驅動力量,那麼聯邦利率期貨目前則沒有顯露出多少緩和跡象,目前其計價顯示到年底美聯儲可能降息到接近零利率。
能夠讓美聯儲降息到這麼低水平的狀況可能是在出現經濟危機和/或金融危機的時候,在這種情況下對流動性的完全絕望或將彰顯美元的另一個魅力所在。我們可以觀察下圖美聯儲利率預測指標的走勢(見下圖),此外日內還將迎來美國2月CPI數據,不過預計數據不大可能超越情緒成為驅動力量。
美元指數日線圖與美聯儲2020年潛在降息空間

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