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深度長文:當美債收益率跌成渣,世界看美元的目光已發生變化!美指正在構築長期頂部!


摘要∶美債收益率、美股、美元指數齊齊暴跌,市場對美國的信心似乎已跌至冰點。特別是10年期美債收益率跌向0時,美元的全球地位必受到巨大衝擊……
 

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慘烈!美債收益率崩跌至0值附近!美元閃崩!

 
周一(3月9日)歐市,10年期美債收益率暴挫逾30%,一度下探0.342%,繼續創下歷史新低。上周五(3月6日),該收益率暴跌25%。
 
另外,30年期美債收益率周一劇烈下挫近20%,歷史首次跌破1%,最低下探0.958%。
 
同時,美元指數一度閃崩至94.75,短時間內暴跌近80基點!
 
連同美股近期的暴挫,顯然,市場的恐慌情緒已達到了一種頗為極端的水平。投資者別無選擇,唯安全第一。而隨著美債收益率的持續暴跌,全球投資者對美元及美元體系的觀點或已發生了根本性的改變——華盛頓共識下的美元霸主地位受到了巨大的衝擊!

 

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新冠肺炎疫情撕下美國經濟繁榮和強勢美元的假面具!

 
3月3日,美聯儲在臨時會議上宣布將利率下調50個基點,以應對愈演愈烈的新冠肺炎疫情對經濟帶來的衝擊。這是自金融危機以來首次此類緊急降息。
 
離美聯儲預定的政策會議約半個月時間,該機構急不及待的行為反而引發外界的擔憂——情況可能遠比想象中的更為糟糕!借用市場段子手的笑話∶本來大家以為只是一個小感冒,美聯儲卻讓大家覺得更可能是癌症!另外,除本次外,歷史上美聯儲緊急降息50個基點共有6次,均發生在經濟危機或泡沫破滅時。
 
與此同時,美股經歷了數十年罕見的血洗行情!2月24日~2月28日,美股創下自2008年金融海嘯以來的最慘交易周!道瓊斯指數自2月24日迄今,日線收盤遭受兩次逾千點的暴挫行情,另有三次則大跌700~1000點之間。
 
美元指數於2月20日最高觸及99.91,100大關已觸手可及。但隨後行情卻如自由落體般墜落,至今日(3月9日)亞市最低下探94.75,一度跌逾5%。
 
美債收益率、美股、美元指數一段時間內齊齊暴挫的情況並不多見,「股債匯」三殺很可能反映出市場對美國經濟和美元前景的懷疑。

 

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前美國行政管理和預算局局長、「里根經濟學之父」斯托克曼發文稱,無法預測的衛生事件其實並不是問題的關鍵,相反還不如說是一個契機、一條導火索——真正的火藥桶才可怕得多。
 
其實美國經濟與金融已經罹患重疾長達三十年之久,具體而言就是在聯儲和華盛頓的政客們聯合操作之下,廉價貨幣、廉價債務、徹底金融化和無節制的投機等等已經嚴重扭曲了美國經濟和金融市場。靠著這種寅吃卯糧的操作,美國經濟已經享受了長達三十年的繁榮,但是這種繁榮必然是虛假的與不能持續的。從現在開始,接下來的十年將是「動盪的2020年代」,註定將越來越糟糕,最終上演嚴重的經濟與社會危機。
 
廉價貨幣與債務,金融化與投機,這一切已經使得華爾街徹底變成了一個危險的賭場,而與此同時,美國大眾則被推向了無底深淵——債務堆積如山,真正支撐經濟增長和生產率提升的投資嚴重匱乏,眾多家庭入不敷出。
 
美國經濟也因此變得極端脆弱,在任何潛在的外部衝擊面前都弱不禁風。這是因為,美國80%的家庭都沒有一點未雨綢繆的儲蓄可言,而美國企業則在挖空自己的資產負債表,人為將自己的供應鏈擴展到之前難以想象的遙遠角落,一切都以拉高短期的利潤和股價為依歸。
 
在好光景里,美國經濟還能夠得過且過,裝作這些問題並不存在,但遺憾的是,當下,衛生事件蔓延全球,各國政府的醫療衛生都不得不緊急動員起來,這些麻煩也就無所遁形了。控制衛生事件就意味著工人必須離開工廠,消費者必須離開商場,吃客必須離開餐廳,旅行者必須離開飛機、旅館和勝地……全球經濟的整個供給側都遭到了類似的巨大挑戰。
 
簡而言之,全球供應鏈突然變得緊張,或者乾脆可以說是凍結了,這就造成了生產和收入的急劇下挫。接下來,枯竭的收入和現金流就將對充斥了美國經濟每一個角落的債務和投機行為造成釜底抽薪的影響。
 
於是乎,一場全面的金融和經濟危機,一場突然的滄桑巨變就出現在了正前方。長達三十年的虛假繁榮時代即將壽終正寢。
 
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過去30年即使美國經濟出現大問題,但在全球範圍內,它依然是不可取代的角色。因為,在蘇聯解體之後,華盛頓共識和美元貿易體系令美國及美元成為不可或缺的主宰。在華盛頓共識之下,全球供應鏈的良好運作及繁榮必令美元受益,因美元是全球貿易結算的主要工具。然而,全球供應鏈被凍結之後,全世界對美元的需求將大打折扣,特別是油價劇烈下挫的情況下。
 
可以預見的是,美國乃至全球經濟都將受到本次肺炎疫情的嚴重衝擊。同時,華盛頓方面並不願意看到的情況已出現∶關稅戰主要對手——中國已率先控制了肺炎,各類生產活動已有條不紊地恢復。
 
摩根士丹利在最近的一份報告中表示,之前一度受新冠疫情衝擊的中國、新加坡和澳大利亞股市現在已經成為疫情下的資產避風港。
 
即使是看空中國的分析人士也難以否認這個事實∶即使全世界停頓,中國方面仍可向全球輸出大量的商品。與此同時,美國的疫情危機仍在加劇。簡單直接地說∶這個時候,還要美元幹嘛?持有黃金和人民幣才是首選!市場上,沒有資金流推動的交易品種,必將劇烈下挫!操盤老手卻不見盈利?《成功交易者手冊》是DailyFX團隊研究10萬個活躍賬戶後總結的經驗教訓,最後再輔以應對之策給您的交易錦上添花。
 
 

美聯儲的轉變是美元暴跌的背書?

 
美聯儲前主席格林斯潘認為,長期美國國債走向負利率不可避免。筆者認為,美聯儲不得不尋求更為寬鬆的貨幣政策,以緩解(或延遲)美元危機的爆發!
 
根據美國財政部的債務鍾,截至至2019年12月31日24時,美國國債規模超出23萬億美元,另外,美國商務部1月30日發布的數據顯示,美國2019年第四季度實際GDP環比年化錄得2.1%的增長,與二季度持平。結合四個季度的GDP年化計算,2019年全年美國實際GDP增速為2.3%,經濟規模為21.7萬億美元。
 
也就是說,美國政府負債率(即國債規模與GDP總量的比率)為106.5%。更令人警惕的是,該負債率自小布什執政以來持續上升,美國國債規模的增加呈現不斷加速的跡象。
 
另外一個問題∶在2008年金融海嘯之後,美聯儲推出了史無前例的量化寬鬆政策,直至當前也未完全恢復貨幣政策的正常化,但美國經濟增長卻日趨乏力,經濟狀況遠不及危機前。
 
長期受抑的通脹是美聯儲的心病,天量「放水」十餘年但收效不大後,該行或不得不承認錨定2%的通脹目標需要修正甚至放棄!
 
此前,美聯儲主席鮑威爾在一次討論中提及∶「短期收益率曲線控制值得研究。」這意味著什麼?美聯儲或已處於重啟二戰期間入之後貨幣管理模式的路上!
 
DailyFX財經網注∶1942年至1951年期間,美聯儲限制美債收益率以幫助戰爭支出和刺激戰後經濟復甦。起初只是針對短期票據,後來擴展到較長期債券。
 
即美聯儲將放棄盯著通脹率及失業率,轉而盯住美國國債收益率。從貨幣政策來說,就是讓美元的實際利率(美聯儲利率減去通脹率)向負值方向上不斷加深。
 
這已成為事實!10年期美債收益率於2018年10月觸及3.261%的逾7年高點後進入急劇的下跌通道,至2020年3月9日創歷史新低0.477%,逼近0值。結合美聯儲1.00%-1.25%的基準利率計算,當前美元的實際利率處於-0.5~-0.75%之間。
 
目前市場已基本預計美聯儲將很快再次降息,該機構的基準利率不可避免的進一步逼近0值甚至跌至負值。這將進一步縮減與其它發達國家或地區央行的息差。
 
DailyFX財經網注∶按過往慣例,美聯儲緊急降息50基點後,將很快再次降息。
 
除降息外,美聯儲進一步擴表的可能性越來越高。目前,美聯儲資產負債表上的資產超過4.2萬億美元,其中包括超過3.8萬億美元的債券。波士頓聯儲主席羅森格倫3月6日表示,美聯儲可能需要購買政府債券以外的資產,以應對下一次經濟低迷。
 
若果如此,則泡沫將進一步吹大,泡沫破裂所引發的衝擊將更大,足以令美國出現債務違約!
 
1987年,時任聯儲主席的格林斯潘開始了持續的公共債務貨幣化操作。迄今32年間,除4年實現了財政收支平衡之外,其它28年均深陷赤字泥潭。
 
以下兩組數字非常直觀∶
 
(1)32年來,美國債務從3萬億美元持續膨脹至23萬億美元,且未有剎車的跡象。按當前的節奏,至2029年,這個數字將達到43萬億美元,屆時美國政府負債率將達到希臘債務危機時的水平——150%。
 
(2)數十年來,美國累積等待償還的總債務規模為255萬億美元,相當於85萬億美元的全球國內生產總值的三倍。
 
毫不誇張地說,美國經濟過去30多年的整體繁榮是通過貨幣濫發及天量舉債所刺激的。這絕非可持續的發展道路。最直接的證據是,過去30來以來,美國經濟增長速度呈現逐步減弱的跡象,其工業產值全球占比不斷下降。你的對手在想什麼?利用IG客戶情緒指數成為一個更好的交易者!

 

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而新冠肺炎疫情則可能成為引爆美元泡沫的導火索。
 
筆者∶由於某些敏感原因,文中部分結論或觀點作簡單化處理。另外,部分內容援引了過往文章。
 
 

仍受阻於長期下行趨勢線,下方目標指向91關口

 
美元指數的月線圖表形態顯示,上月價格受阻於2001年7月高點121.02(X點)以來的下行趨勢線後錄得長上影,同時繼續維持在0.618XA(A為2008年3月低點70.70)。另外,MACD指標死叉,且量柱跌至0軸下方,顯示有更多回撤需求,或不排除進一步下行測試2011年4月以來上行趨勢線,當前該趨勢線的切入位在91關口附近。
 
另外,0.382XA(90.00)將是價格下行的另一目標。不過,若價格大幅上漲漲破上述上行趨勢線,則美元指數將有望打開更多上行空間。

 

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Jack  撰寫

 

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