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本周風險事件關注∶道瓊斯指數的記錄,油價的回落和澳元兌美元的趨勢


摘要:地緣政治風險正在醞釀,但市場仍在前進,幾乎沒有跡象表明可能會出現任何突發事件;事實證明,自滿是一種難以克服的力量,它可能會帶來不溫不火的樂觀傾向,但它的主要影響是流動性缺乏
 

本周風險事件關注∶道瓊斯指數的記錄,油價的回落和澳元兌美元的趨勢按圖放大

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我們這一輪的地緣政治風險加劇了市場的不可戰勝感
如果你和我一樣,擔心2019年底困擾我們的異常清淡會持續到新年;過去的一周可能會讓你更加樂觀。市場波動性明顯加大,削弱了風險資產,並最終打擊了原油價格。然而,這種劇烈的震盪顯然不是我們潛在市場狀況的系統性變化——這種變化可能提供更一致的技術突破和趨勢發展機會——而是一種意外而嚴重的事件風險。1月2日美國發動的無人機襲擊殺死了一名伊朗高級將軍,並在上周二晚上遭到了報復。標準普爾500指數期貨在數小時後的拋售和消息公布後油價的飆升,讓我們得以一窺我們所面臨的市場風險。然而,當雙方的推文和官方言論被解讀為兩國有節制的撤退時,市場對這種擔憂迅速減弱。我們很可能看到這方面的進一步發展,但更多的是在外交和經濟制裁方面。然而,以自滿為特徵的市場對此並不關心。

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美國WTI原油走勢圖(日線圖)

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雖然這並不是什麼新鮮事,但對筆者而言,這仍然是一件值得注意的事,我們有一個像美國和伊朗互相攻擊這樣具有難以置信的潛在後果的事件,甚至沒有一個適度的、先發制人的消除風險的努力。一些人可能認為這是一個信號,表明看漲的信念是堅不可摧的,但筆者更多的認為這是拚死一搏的信號。而不是感覺一個健康的市場正在發出願意降低風險的信號,並且當威脅出現或不確定性增加時將其取代,一個絕對的FOMO(害怕錯過)導致市場參與者承受他們的特殊風險,因為害怕在這個低收益的市場中錯過溫和的回報率。這對筆者而言還不算是確定的。筆者憤世嫉俗的一面鼓勵在情緒出現真正裂縫時保持警惕,而筆者務實的思想更傾向於設置流動性下降的策略。

首要的基本面主題的未來風險:重新出現的衰退擔憂和國際貿易局勢
展望本周,筆者肯定會關注美國和伊朗之間緊張局勢的意外升級。上周,我們留下了來自前者的新一輪制裁,而對後者則發出了「更嚴厲報復」的警告。也就是說,在這種情況下,這是相當接近現狀的。相反,筆者將關注預定的事件風險,以激發市場更加熟悉的主題,即市場表現出與其反應相當一致的那些主題。儘管在我的調查中,這不是最感興趣的,但我將特別關注經濟增長。由於市場對經濟衰退的切實擔憂,風險趨勢將發生翻天覆地的變化,市場很難達到高流動性的水平。然而,存在廣泛的數據可以產生特定的波動點,或累積充分的改善或惡化,以達到影響全球的潛在規模。英國GDP、日本經濟景氣數據美國零售等報告與美國當周公布的財報,處於較低的重要性水平。為什麼大多數交易者會虧錢?

本周風險事件關注∶道瓊斯指數的記錄,油價的回落和澳元兌美元的趨勢按圖放大

可以看出,從最初的調查數據來看,最受關注的主題是定於周三簽署的所謂「第一階段」貿易協議。去年10月就宣布了這一計劃,但國際貿易局勢的態度一直搖擺不定,直到去年12月下旬,投資者和選民的信心可能會在沒有切實的措施的情況下,他們的信心可能會動搖。當他們簽署協議時,我們很可能會得到一些關於協議具體內容的細節,但我懷疑,在協議生效的地方,這些細節仍將是模糊的。鑑於市場已經充分預料到了這一點,它將很難對風險趨勢進行強有力的跟蹤。如果他們推遲,市場可能會出現相反的避險情緒。然而,我們不需要只關注過度擴張的風險資產。以澳元兌美元為例,其與中國的健康密切相關,並且正在進行令人印象深刻的技術努力-試圖扭轉熊市的壓制趨勢。

澳元/美元走勢圖(日線圖)

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關注澳元走勢,關注美元波動區間
為特定資產尋找市場條件、基本面和技術面趨同的機會,這裡有一些亮點。尋找一個嚴肅的趨勢——一個有節奏的趨勢,而不僅僅是一個緩慢的趨勢——就像在金融危機期間,試圖找到一個在屋頂塌下來時上漲的股票。如果市場確實對中國的前景持樂觀看法,那麼澳元可能呈現一些潛力。儘管考慮到澳大利亞為經濟增長放緩做出努力並測試金融穩定的違約率,但持有澳元資產是有風險的。

如果市場狀況繼續不願妥協地承擔風險,價值機會將很少,那麼,更顯著的特徵將是市場流動性下降和受到約束,而不是市場對風險偏好資產持有溫和看漲傾向。這使得區間機會——以及虛假突破——在更長遠的計劃中更具吸引力。在這種情況下,最受困擾的貨幣之一是美元,它在多種角色之間存在衝突,並承載着一些受到壓抑的技術邊界。在這方面,歐元兌美元和美元兌日元的表現就特別明顯。

美元兌日元與100日移動均線的走勢圖(日線圖)

本周風險事件關注∶道瓊斯指數的記錄,油價的回落和澳元兌美元的趨勢按圖放大

(John Kicklighter撰,Eunice譯)

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