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貿易相關繼續占據頭條,股市狂歡依舊、英鎊、美元、黃金經歷劇震!


摘要∶貿易相關消息繼續占據市場頭條,風險資產再度迎來狂歡;但經濟數據與風險偏好似乎背道而馳,英鎊、美元和黃金也出現了劇震;市場前景依然層層迷霧。

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貿易局勢再占頭條,風險資產再迎來狂歡


當筆者已經做好了充分的準備市場對經濟健康狀況和推動資本市場波動的風險趨勢重拾興趣之時,有關貿易進展的利好消息再度意外出現令投機者的注意力明顯的轉向風險偏好上。技術上而言,本周四的發展看起來似乎與本周初有些類似。美國方面,除了股市以外,其他股指和ETF也大幅跳空高開。在主要的股指中,最令人印象深刻的便是道瓊斯指數。道瓊斯指數創下了新的歷史記錄高位,然而整體上還未有效突破始於2018年初以來的上升楔形形態。

風險偏好繼續主導市場,這些交易機會你留意了嗎?

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周四和本周初行情波動還存在的另一個共同點便是,在跳空高開後缺乏取得進一步進展的牽引力。無論是標普500指數、全球指數(ACWI)、新興市場、套利交易還是對風險情緒敏感的其他資產、表現幾乎都一樣,缺乏取得進一步進展的信心。這是樂觀主義的自然局限性亦或是隨波逐流本身的特性?很可能上述兩種因素都有。有關美國特朗普(Donald Trump)願意妥協的相關報道爆出後,市場對此高度關注,但根據路透社,特朗普政府內部卻對此持有明顯的分歧。鑒於G20峰會後談判突然的崩潰,暗示這一主題似乎沒有恆久的改善,因此受到質疑或是情理之中。
 

經濟數據繼續與風險偏好背道而馳


雖然貿易局勢意外的傳來了好轉的消息,但近期的經濟數據卻提供了更充足的證據暗示經濟的惡化。雖然過去一個交易日歐元區的經濟健康狀況得到了明顯的更新,但德國的工業生產數據依然為擔憂情緒提供了切實的理由。歐央行的月度經濟公告確實令人鼓舞,但歐盟自己的半年度經濟更新報告卻非如此。歐盟溫和下調了歐元區2019年的經濟增長預期,從此前的1.2%下調至1.1%,2020年的增長預期卻從此前的1.5%大幅下調至1.2%。全球最大的經濟體之一的經濟增速將趨於平穩而非從限制中復甦,這著實令人感到擔憂。如果像歐元區這樣的一個關鍵經濟體都處於掙扎之中,那麼投資者需對全球的經濟前景保持警惕。

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過去一個交易日市場接收到的另一個經濟更新便是英央行的季度通脹報告了。雖然英央行意外的上調了今年的經濟增長預期(從1.3%上調至1.4%),但同時也下調為2020年的經濟增長預期(從1.3%下調至1.2%)。時段內最受矚目的便是北京時間(GMT+8)23:00公布的美國11月密歇根大學消費者信心指數。鑒於美國的經濟地位,該數據的表現或預示著全球經濟前景。但這會否引發重大的市場價格波動呢?刺激市場發生劇烈波動的門檻依然很高,尤其是抑制市場熱情。

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英鎊、美元、黃金劇烈震盪


系統之外,市場也有部分貨幣、資產經歷了劇烈的波動。回到英央行11月利率決議上,這為市場帶來了意想不到的波動。雖然英央行一如市場預期宣布按兵不動,但政策聲明顯示有兩位委員支持降息,這是市場意想不到的。此消息爆出後英鎊應聲下跌,但這卻不足以推動英鎊/美元上演完全逆襲的劇情。

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另一個出現明顯波動的便是美元。ICE(倫敦洲際交易所)的美元指數大幅上漲,但這一波漲勢的背後的推動因素卻不是風險規避或市場對已知風險的回應,而是貿易局勢取得進展帶來的樂觀情緒系統性影響給全球最具流動性的貨幣美元帶來的副作用。包括美聯儲在內的全球諸多央行已經強調了外部風險(尤其是貿易衝突)可能對經濟增長構成影響的擔憂情緒,若將此貿易衝突的潛在影響去除,那麼美聯儲潛在的降息概率將大幅下降。但這就足以令美元保持強勢了嗎?也許不能。這看起來更像是一種技術的發展趨勢而非情緒的波動,因此繼續保持對樂觀情緒的關注。

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最後,衡量市場異常波動的另一個基準便是黃金價格的下跌。上個交易日受到貿易樂觀情緒的影響,黃金價格大幅下跌,這一波跌勢為跌破楔形形態掃清了障礙。換言之,黃金近期取得了一系列的技術突破,但我們卻未能從技術圖表上獲得任何「火苗」。建立合理的假設,尤其觀察對象反映全球金融穩定性及主要貨幣貶值情況的避險資產時。(John Kicklighter撰,Lisa譯)

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