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美國基準股指看漲前景或因貿易進展繼續落空,歐元/美元、英鎊日內風險提前看


摘要∶周三紐約時段多數時間裡貿易局勢相關消息利好市場,不過周四早間有關談判進展悻悻而歸的報道打擊了市場。此外,GDP紅燈預警信號越發強烈;圍繞貨幣政策的問題也從「會不會有更多舉措」轉變為「是否有效」。日內將定時到來的更新事項或令所有主要主題面臨風險,不過影響效力不大可能蓋過純粹的波動。
 

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貿易局勢消息從利好變成了負擔


本周第四個交易日已經到來,預計在筆者「本交易周最頂級基本面主題」調查中的占比最大的那部分人應該會繼續穩坐預測寶座。貿易局勢報道仍然擠占著新聞頭條之位,並且享有最大份額的市場影響—無論是基於對波動性的明智運用還是通過抑制波動性的其他手段。在周三交易時段的多數時間裡,有關國際貿易局勢的頭條消息支撐了市場適度樂觀情緒。有報道稱貿易一方願意加購商品以表誠意並對部分交易持開放態度。在美國增加經濟實體名單後,額外的簽證限制、關稅沒有取消或計劃中的升級態勢遭遇壓制種種事實似乎暗示局勢正朝著妥協進展。與此同時,風險資產也做出了相應反應。

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筆者的頂級風險事件調查∶(自上而下分別是∶GDP-衰退擔憂、貨幣政策、貿易衝突、政治緊張局勢)
 

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不過,圍繞這些小道消息所積攢起來的些許熱情很快便在周四亞洲時段早盤消失殆盡。貿易雙方談判無果的報道似乎更加靠近這樣一種實情∶投機市場出現違約。報道還稱貿易對話時間將縮短,洽談時間很短甚至不大可能寄希望於取得真正突破性進展。目前對這一主題或取得進展的可能性發生了明顯的偏離。若此次情況能夠得到明顯改善則可能消除經濟、金融上所遭遇的痛苦,但目前這一可能性看起來非常小。寄希望於這樣一種情況或轉變為未來回報顯著增長的合理來源幾乎沒有可能。目前越來越多的市場參與者開始認同這一看法,因此標普500指數或其他風險資產出現大幅上漲的可能性開始消弭;反過來,系統性風險轉向尋求避險的可能性越發強烈。

標普500指數Emini期貨圖
 

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經濟增長最新報告顯示,不要寄望與風險對英鎊的影響和效力


全球經濟增長狀況或許看起來並沒有貿易緊張那樣出現很大偏差,但其形勢仍然十分嚴峻。想要推動世界經濟活動運轉需要付出很多努力和時間。而近期一切損害產出的因素都在惡化。因此,我們注意到近期經濟增長預警信號越來越多,其上升到一個臨界點的風險也變得相當地高,這很令人擔憂。周三並沒有很多與全球經濟增長相關的明顯更新;不過近期國家貨幣基金組織新任總裁發出警告稱經濟形勢仍然很嚴峻。周二其表示,經濟增長前景是自經濟大蕭條時期以來——近十年來最差的。此外,亞特蘭大聯儲GDPNow最新經濟預測將美國第三季度的經濟增長預期從1.8%下調為1.7%。這又加劇了市場些許擔憂。
 

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如果你正在尋找有關全球經濟增長或者具體某個國家經濟的最新信息,那麼關鍵事件風險近在眼前。周四將公布的英國8月GDP數據將帶來有關經濟增長的最新消息。不過英國GDP數據並不像其他國家的季度數據那麼集中——儘管英國的季度數據已經通過多次更新來減少經濟所遭受的影響——但一些結果仍然潛藏著可能放大市場反應的可能 。一個好的結果需要和英國脫歐不確定性做抗爭——它只是不會帶來恐懼。另一方面,一個疲軟的數據可能會放大市場對英國「無協議」脫歐及其可能帶來嚴重影響的擔憂。如果你還想知道更多經濟增長信息,那麼下周IMF將公布對全球經濟增長的最新預測——新任總裁已將預期調低——同時還有下周的中國第三季度GDP。

英鎊/美元日線圖
 

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貨幣政策繼續影響金融體系&歐元/美元需關注的事件風險


除開波動性的雙重威脅,貨幣政策仍在悄然影響市場。過去一個交易日美聯儲對主要央行意圖的直接解讀最為明顯。周三美聯儲主席鮑威爾重申對經濟增長和貿易影響的擔憂,不過這很快就被官方聲明中美聯儲資產負債表將繼續擴大所掩蓋。這一保證並非是過去十年的量化寬鬆政策而只是一種用來確保穩定和流動性的手段——他們認為量化寬鬆可能會擾亂金融體系;與此同時市場對其已採取措施的無效性的關注越來越高。如果對刺激以及零利率的信心發生動搖,那麼後果將很嚴重。

貨幣政策有效性曲線
 

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散戶情緒報告可查看貨幣對、黃金原油實時多空走向

貨幣政策的系統性影響成為筆者對未來金融體系穩定性的最大擔憂之一。多年來我們一直處在一種對貨幣政策不可靠影響毫無感知的幸福狀態當中,因此,等到它最終觸及臨界點爆發的時候你可能會抓狂,你可能會開始犯錯或者它永遠不會被解決。與此同時,我們可以通過觀察歐元/美元這一主題尋找到更多有用的信息。歐元方面,歐央行將發布會議紀要,這或將提供在歐央行非常規政策調整之後前述爭議的進一步線索信息——以及下一任行長將面臨的壓力。美國方面,關注日內將公布的CPI數據——這是市場青睞用來衡量美國政策的一個基準指標。若數據大幅走軟,則可能引發市場對美聯儲或再次降息的預期升溫。(John Kicklighter撰,Linda譯)
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歐元/美元日線圖和德—美10年期國債收益率差值圖

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