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歐元/美元擔憂歐盟何時對美祭出大招,首席策略師帶你一覽本周宏觀風險


摘要∶鑒於上周所有懸而未決的高層基本面問題,交易者們在上周投票選出了國際貿易局勢為頭號擔憂。
 

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交易者對本周最重要的基本面主題進行投票

上周末我進行了一項調查,詢問交易者他們認為本周影響市場的最重要基本面因素是什麼。即使有更多的選擇和/或投票,我認為結果會是一樣的。大多數人認為,引發市場波動並可能對未來趨勢產生影響的首要因素是國際貿易局勢。這有幾個原因。作為交易者,我們通常會尋找市場大幅波動的早期跡象;在這樣的層級結構下,這更容易讓波動的「催化劑」產生,而不是有「結果」。眾所周知國際貿易局勢在過去一年半里頻繁發生火花。更重要的是,上周我們處於非常危險的境地,因為美國將WTO對波音-空客爭端的裁決視為追求競爭性貿易政策的神聖權利。截至本周初,歐盟尚未公開任何正式決定,歐盟也還沒有對美國農產品和工業品徵收25%的進口關稅進行報復。不過,這種情況不太可能持續太久。為什麼大多數交易者會虧錢?

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市場對經濟衰退的擔憂不斷出現,貨幣政策也無法忽略擔憂
根據我的調查,本周的第二件最令人困擾的事情恰好是我最擔心的事情——規避系統性的、自我維持的投機性去槓桿化周期(風險厭惡)。考慮到這波全球經濟數據正在掙扎或逆轉,而官員們發出的警告明顯並不是例行公事,人們很難忽視對整體增長的擔憂或全面衰退風險的擔憂。周一公布的一些數據更是火上澆油,其中包括德國工廠訂單下降0.6%。不過,我主要擔心的是世界銀行行長戴維•馬爾帕斯(David Malpass)發出的警告。他表示,前景在貿易戰局勢、英國脫歐和歐洲經濟困境等累積問題之間越來越不樂觀。這是在國際貨幣基金組織和世界銀行定期舉行會議之前發出的警告,該例會將發布有關全球經濟狀況和金融穩定狀況的官方最新消息。IMF新任總裁喬治耶娃(Georgieva)將於周二發表講話。如何利用重大消息來交易?

儘管貿易局勢和增長擔憂是首要問題,但這並不能使我們免受其他關鍵主題對更廣泛金融體系的影響。例如,貨幣政策貫穿了一系列計劃內的更新,並對關鍵基礎的有效性進行更為抽象的評估。在過去的交易日,美聯儲的喬治和卡什卡利給出了整個央行範圍的觀點。接下來,英央行行長卡尼、美聯儲主席鮑威爾和多位主要央行官員將發表講話。他們可能會說出一些令人震驚的話,為相關貨幣帶來一些相對影響。然而,我的興趣仍然是對貨幣政策在穩定市場和促進經濟增長方面是否有效,進行更關鍵的評估。國際清算銀行(BIS)提醒我們,世界各大銀行的極端貨幣政策正在造成扭曲。當馬爾帕斯重申自己的批評時,他也會表達自己的擔憂。他批評說,近15萬億美元的政府債券收益率為零或負值,會導致經濟增長受挫,導致「凍結資本」。

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麻煩的情景和上訴影響英鎊,歐元,日元,黃金和原油
與往常一樣,並不是所有資產都完全融入了系統的運行過程——無論是偏離衝突事件風險的主流趨勢,還是錨定於其他交叉趨勢下的替代資產。英鎊再一次將注意力完全集中在本地問題上。周一有傳統的事件風險需要考慮,否則就無法引起投機者的注意。英國零售商協會(BRC)的零售活動報告顯示,9月的銷售額下降了1.3%,是該月份有記錄以來最糟糕的表現。這份報告與英國脫歐之間的聯繫是不容置疑的。這就是市場的焦點所在。蘇格蘭法院否決了無協議脫歐反對者迫使首相現在就尋求延長英國脫歐的努力,但是市場仍然相信1031日將會避免無協議,即使不是永久避免,至少也會推遲。

英鎊/美元與英鎊波動指數圖表(日線圖)
 

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在其他值得關注的貨幣中,歐元有關鍵事件風險,投資者信心調查顯示,歐元進一步跌至負值區域(預期為-16.8 vs -13.0)。作為全球流動性第二強的貨幣,歐元面臨涉及更為基本的問題∶歐央行的政策越來越極端,其有效性受到質疑;市場對經濟衰退的擔憂正開始達到嚴重的水平,該地區有可能完全陷入美國貿易局勢糾紛的風險。這將極大地改變歐元的地位。日元具有相同的流動性。我不認為這是傳統意義上的避風港,但它在通過多年低收益的潛在套利交易中的融資地位仍然很重要。在過去的一個交易日中,日元交叉盤普遍上漲,但漲幅不大。關注其對貿易局勢、市場風險趨勢和外匯儲備再分配的反應。

平均加權歐元指數及歐元波動指數圖表(日線圖)
 

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最後,大宗商品應該成為我們定期分析工作的常規內容。黃金仍是替代傳統貨幣的最佳選擇,傳統貨幣正迅速失去其儲備吸引力,因為投資者對轉向敞口小得多、因而波動性大的多的替代貨幣興趣不大。這使得貴金屬成為為數不多的合理替代品之一。在周一這樣的日子裡,或者是在黃金上周頭肩頂形態下破頸線失敗的時期,考慮一下這種角色。另一方面,油價跌勢似乎已被緩解,反彈至支撐50上方,散戶交易者對反彈信心十足。然而,經濟預測和整體風險趨勢之間的基本面聯繫,令市場嚴重質疑緩慢推動油市大幅波動的能力。利用交易者持倉報告跟隨巨頭交易持倉報告

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(John Kicklighter撰,Eunice譯)


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