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【美元熊市系列】儘管CPI意外強勁及美聯儲官員質疑7月降息,但三因素暗示美元恐將暴跌!


摘要∶隔夜公布的美國6月CPI數據意外強勁,令美聯儲7月底降息的概率有所回落。此外,鮑威爾領銜多位美聯儲官員發表講話,鷹鴿分化明顯。不過,美元中期跌勢不會因此而改變。
 

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6月CPI表面強勁,但無法改變美聯儲將要降息的事實




北京時間周四(7月11日),美國勞工部公布的數據顯示,美國6月CPI年率為1.6%,持平於預期,低於前值的1.8%;美國6月核心CPI年率為2.1%,高於預期及前值的2.0%;美國6月CPI月率為0.1%,持平於前值,高於預期值的0%;美國6月核心CPI月率為0.3%,創一年半以來最大增幅,高於預期的0.2%及前值的0.1%。

從表面上看,美國6月CPI指標反映美國的通脹情況並非如外界普遍預測的那樣糟糕,加上同時公布的其它數據表現搶眼,令美聯儲7月底降息的概率有所回落。
 

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數據顯示,美國6月實際收入月率為0.2%,高於前值的0.1%;美國6月實際平均時薪&周薪年率均高於前值;美國至7月6日當周初請失業金人數錄得20.9萬人,低於前值22.1萬人和預期值22.3萬人,表明美國就業市場仍相當緊俏。

上述整體表現優異的數據刺激美元指數一度上揚至97.15附近,也令市場對美聯儲7月底降息的押注稍稍減少。據CME「美聯儲觀察」最新資訊∶美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為81.7%,降息50個基點的概率為18.3%。這些數字均低於美國6月CPI等數據公布之前。

然而,這不太可能改變美聯儲即將於7月底降息的事實。首先,美聯儲主席鮑威爾認為,通脹和失業率之間的關係斷裂。強勁的6月非農就業數據以及初申數據難以為通脹水平帶來有效支持。此外,正如金融博客零對沖所言,6月的CPI數據看似讓人驚喜,實則喜憂參半,美聯儲預計不會因為此次數據做出過多立場的變動;整體CPI同比增長1.6%(完全符合預期),但仍低於美聯儲規定的2.0%的「穩定」水平。

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鮑威爾等多位美聯儲官員講話,對7月降息有不同聲音




在國會第二日的證詞上,鮑威爾重申對寬鬆政策保持開放態度。他表示∶「失業與通脹之間的關係變得微弱, 越來越弱,越來越弱。美聯儲正在了解到中性利率低於預想,還將了解到自然失業率也低於預期。所以貨幣政策並沒有像我們想象的那麼寬鬆。鑒於全球經濟都表現疲軟,FOMC官員認為一定程度上放鬆貨幣政策或許是合適的。目前貨幣政策過於收緊了。」

美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯也支持降息。他指出,由於貿易和全球增長的不確定性以及通脹疲軟,「放鬆政策的理據隨著時間推移而增強了。」

美聯儲理事布雷納德表達了相同的意見,他認為風險偏下行以及通脹疲軟支持放鬆貨幣政策。

最為激進的則是明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利,他直言降息25個基點不足以緩解衝擊,需要降息50個基點。卡什卡利支持降息以重新錨定通脹預期,並再次呼籲美聯儲在通脹加劇之前不要加息。
 

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但有兩位官員對7月降息持異議。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克對目前降息的必要性持懷疑態度。他表示,從就業角度來看,經濟表現仍然非常積極,上半年的經濟增速比預期的更強,預計2019年財年經濟增速最高能達到2.5%。就通貨膨脹而言,他認為數據並不像其他人所暗示的那樣黯淡。博斯蒂克還表示,就美聯儲的雙重使命而言,總體數據看起來非常好。

里士滿聯儲主席巴爾金表示,美國經濟表現良好,鑒於失業率較低和消費支出,很難支持「踩油門」。巴爾金認為,基於重新定位通脹而降息的理由還不夠充分,但認為存在「保險性」降息的理由。

不過博斯蒂克和巴爾金並非2019年FOMC票委,也就是說,支持7月底降息是目前美聯儲的主流聲音。

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三大利空因素壓制,美元後市面臨巨大風險




除美聯儲即將進入降息周期這個利空因素外,美元還將受到以下三大利空因素的拖累∶

1--白宮對強勢美元的干預風險

日前,高盛分析師認為,白宮干預匯市、削弱美元的風險上升。即使國際社會和美聯儲不加入美國財政部的行動,但象徵意義仍將具有重大的短期市場效應。7月3日,美國總統特朗普再次抱怨歐盟干預匯率。他表示,歐洲等地正在上演一場「匯率操縱的大戲」;美國要採取力度相等的行動,否則就只能當坐在一邊,有禮貌地看其他國家繼續玩遊戲的傻瓜。

從最近幾個月的表現來看,特朗普似乎對美聯儲堅持不降息及美元的強勢已忍無可忍。即使美聯儲如預期般於本月底降息,但也不太可能令特朗普滿意。貿易保護主義、重振美國製造業、大搞基建,都需要更低的利率及匯率。因此,不應排除美國財政部干預美元走勢的可能性,特別是在7月底美聯儲意外按兵不動的情況下。另外,若歐央行進一步採取刺激措施,那麼美國政府採取行動以削弱美元的風險就會增加。

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2--債務懸崖恐提前來臨

根據美國兩黨政策中心最近預測,到9月的上半月,美國政府就將無力按時支付所有的款項。2019財年,美國政府的財政收入增速非常低迷,平均增速不足3%,主要原因可能是2017年實行減稅後,企業繳納的所得稅大大減少。

按照傳統和法律,8月是美國國會的休會期。也就是說,留給美國國會只剩下三周不到的時間了!美國參議院多數黨領袖米奇·麥康奈爾7月9日表示,希望國會能夠儘快考慮債務上限問題,在8月休會前做出決定,避免短期的政府支出造成嚴重災難,留給各方的時間不多了。

一旦美國跌落債務懸崖,則會引爆一系列危機,將削弱美元的地位。

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3--B浪反彈或宣告結束

從美元指數的周線圖來看,反彈未能漲破周線上升楔形下軌及A浪的76.4%回撤水平,或暗示B浪反彈已宣告結束。也就是說,美元指數目前運行於下跌波中,C浪的運行狀態下,價格將進一步走低,中期空頭目標指向93.80甚至91.00!
 

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Jack  撰寫


 

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