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全球央行都在紛紛轉鴿,這家央行居然敢加息!


內容摘要∶隨著全球經濟面臨的下行風險加大,世界主要央行都紛紛轉向鴿派政策立場,本周金融市場密切關注G20峰會關於貿易關係的成果。
 

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上周當市場都沉寂在美聯儲的鴿派轉向之際,有一家央行卻默默的實施了年內第三次加息—挪威央行,在上周將基準利率從1.00%提升至1.25%,並且暗示下半年還有望進一步加息,因挪威經濟非常強勁。自去年8月至今,挪威央行已經加息了75個基點,到今年底,還有望再次加息兩次將利率提升至1.75%。不過,由於挪威是以石油為基礎的經濟體,且嚴重依賴歐洲需求,油價走軟以及全球需求普遍放緩,挪威央行可能會對今年剩餘時間進一步加息保持謹慎。

除此之外,全球主要央行頻頻放鴿。澳儲行在今年6月降息25個基點至1.25%,為2016年8月以來首次調整利率(當時澳儲行也是降息25個基點)。澳儲行在政策聲明中表示,全球經濟前景仍然合理,雖然因貿易糾紛帶來的下行風險加大。進階指南∶中央銀行如何干預外匯市場

各大央行6月利率決議

  美聯儲 英央行 歐央行 澳儲行 日央行 挪威央行 加央行
前次利率 2.50% 0.75% 0.00% 1.50% -0.10% 1.00% 1.75%
6月利率 2.50% 0.75% 0.00% 1.25% -0.10% 1.25% 1.75%
上次降息時間 2008年12月 2016年8月 2016年3月 2019年6月 2016年2月 2016年3月 2015年7月
上次加息時間 2018年12月 2018年8月 2011年4月 2010年11月 2007年2月 2019年6月 2018年10月

除了澳儲行和紐儲行以外,近期各大央行都維持利率不變,觀察經濟狀況是否會出現好轉。交易員和投資者都在密切關注本周在日本舉行的G20峰會,尤其是全球最大兩個經濟體首腦的會面。如果結果繼續令人失望,股市和匯市將雙雙受到衝擊,投資者可能會大舉買入日元黃金等避險資產,並在一定程度上買入美元。各國央行將面臨更大的壓力,進一步轉向鴿派立場,因為市場參與者預計,經濟將出現進一步動盪,這將繼續拖累增長前景。

寬鬆貨幣政策再次重出江湖
美聯儲和歐央行已經開始考慮在未來降息,上周這兩大央行在政策會議上表示,如果經濟狀況繼續惡化,將推出貨幣刺激措施。鑒於美聯儲在12個月前暗示將在2019年加息三次,美聯儲政策傾向的180度大轉變的確讓市場非常吃驚,投資者甚至預計到今年第美聯儲甚至有可能會降息2-3次。部分人士猜測美聯儲做出這種轉變可能與美國總統特朗普有關,後者在今年上半年一直不停的批評美聯儲在去年12月加息的決定,甚至數次威脅稱要撤銷美聯儲主席鮑威爾的職位。不過鮑威爾也曾回懟稱,美國就業增長依然強勁,目前還不是降息的合適時機。鑒於鮑威爾轉向鴿派並承認未來將放寬貨幣政策後股市的反應來看,投資者確實非常擔心經濟停滯不前。

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歐洲的情況則比美國更糟糕。歐元區仍然實施負利率政策,且通脹持續低於歐央行2%的目標,歐央行只能探索將利率保持在0以下、同時減輕商業銀行流動性比率壓力的可能途徑。德國,作為歐元區最大經濟體和增長的主要推動力,也面臨著日益嚴峻的難題,部分原因是貿易戰對其出口導向型經濟的影響,此外製造業PMI也數次跌破50暗示經濟活動放緩,5月失業率也出現5年來首次上升。

緊隨其後的日央行,自2016年2月以來,日央行一直維持-0.1%的利率不變,與歐央行和美聯儲一樣,日央行行長黑田東彥也暗示如果經濟持續沒有出現好轉,已經做好準備採取行動。今年以來,日本出口一直較為疲軟,但日央行仍然預計日本經濟在2019年將繼續保持溫和增長。儘管在過去六年中,日本採取了負利率和大規模資產回購等激進的貨幣刺激措施,但日本的通脹率仍遠低於2%的目標。

加央行立場略微中性
近期數據表明,加拿大經濟和通脹正在穩步上揚,緩解了加央行跟隨美聯儲降息的壓力。市場很可能會在很長一段時間內首次看到加拿大和美國的利率趨同,不過這不是引文加央行加息,而是因為美聯儲有可能會降息,屆時加元兌美元將顯著走強,有望再次觸及1.2840(2018年10月的水平)。

目前的問題在於,若全球貿易局勢沒有得到好轉,各國是否有能力來祖師經濟進一步下滑和通縮風險?鑒於過去幾周市場對央行政策的反應,似乎只有特朗普才能阻止這種持續的經濟擔憂。(Daniela Sabin Hathorn撰,Cindy譯)

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