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美國將貿易矛頭指向印度?印度盧比將如何應戰?


摘要∶美國宣布將終止對印度的貿易優惠待遇,印度採取反制措施,美國是否進行「報復性」行動?貿易矛頭指向印度,印度央行接連降息,印度盧比將面臨怎樣的命運?

美國將貿易矛頭指向印度?印度盧比將如何應戰?按圖放大

美國—印度貿易緊張局勢可能升溫

在市場緊張的環境下,倘若美國與印度的緊張局勢進一步升級,則美元兌印度盧比則有望逆襲2018年10月以來的整體下行趨勢。6月1日,美國總統特朗普(Donald Trump) 宣布將終止對印度的貿易優惠待遇,這將波及印度對美出口的約60億美元的零關稅商品。此舉在一定程度上而言是為了減少美國的貿易逆差。貿易局勢緊張,如何根據形勢調整策略?

接著6月15日,印度總理納倫德拉.莫迪(Narendra Modi)採取了反制措施,宣布對輸美的包括蘋果、杏仁、核桃等在內的28種農產品加征關稅。
 

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印度的反制措施很可能令美國採取進一步的「報復」行動,而印度經濟在關稅之戰面臨可能更為脆弱。如下圖所示,印度的最大淨出口國為美國,印度對美國的淨出口量為排名第二的尼泊爾的2.6倍左右。與此同時,美國與印度的貿易逆差相對較小,至少對墨西哥、加拿大等國而言是這樣的。

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倘若用整體經濟活動來衡量,印度的四大貿易夥伴中美國排名第二,僅在中國之後。但是,美國卻是印度四大貿易夥伴中唯一與印度構成貿易逆差的國家。印度對美國的積極淨出口對印度的GDP做出了正向的貢獻。簡而言之,這意味著倘若特朗普宣布對印度進口的商品加征關稅,這在長期來看,在其他條件恆定的情況下,消費者購買意願減少將損害整體的經濟活動進而減少印度對美國的貿易順差。

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與此同時,本月早些時候印度央行年內第三次宣布降息、將利率下調至5.75%,而在2018年末時利率水平為6.50%。在通脹前景充滿高度不確定性的背景下,印度央行還為進一步放鬆貨幣政策埋下了鋪墊。

美國與印度的緊張貿易局勢可能加速印度央行的放鬆周期,尤其在GDP較之前所報道的更為疲軟,避險推動資金外流的情況下。據經濟學人,印度前首席經濟顧問曾表示印度的GDP被過分誇大了,2011年至2017年印度的GDP均值並非為7%,而是接近4.5%。

美元兌印度盧比技術分析

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中期而言,美元兌印度盧比自去年10月以來的整體下行趨勢面臨被逆襲的風險。從日圖上看,美元兌印度盧比一直受制於去年10月以來的下行壓力線,今年3月份匯價跌破自去年4月以來的上行支撐線,似乎為長期進一步下行鋪平道路。

但是,自今年3月中旬以來,美元兌印度盧比在低點反彈回升並重測去年底以來的下行壓力線。該壓力線為明顯的心理關口,若上破則有望打開上行空間至70.58。中期而言,匯價若想延續上行則需有效站上去年4月以來上行趨勢線。

短期內,市場仍在等到美國對印度報復性關稅的回應,美元兌印尼盾或面臨下跌風險,尤其在美聯儲鴿派預期的背景下(如何布局美聯儲利率決議)。下方支撐關注區間69.04-69.13,若破則關注重要心理區間68.31-68.39。(Daniel Dibrovsky撰,Lisa譯)

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