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牽一髮而動全身,股市、匯市、債市動盪恐加劇


摘要∶標普500指數是美股的風險標,外匯市場的波動率指標則可能是全球風險的最佳晴雨表。

牽一髮而動全身,股市、匯市、債市動盪恐加劇按圖放大

隨著全球經濟的相互關聯,關鍵風險可能從一個市場蔓延至另一個市場的威脅令人擔憂不已。美國投資者傾向於緊盯標普500指數的波動率來洞察市場變化,但這可能僅僅適用於美國股市。點擊獲取美股、歐股、恒生指數技術展望
 
也就是說,單單分析標普500指數的波動率可能不能為全球各式資產類別都帶來指引。相反,除了VIX(恐慌指標)外,對外匯市場、新興市場、債券市場及黃金的波動率指標都進行全面分析的話,將為投資者提供更廣闊的視野及更全面的信息。

牽一髮而動全身,股市、匯市、債市動盪恐加劇按圖放大

從上圖可以看出,隨著環繞市場的幾大關鍵風險的重現,市場波動率已從上個月的低迷水平反彈回升。過去幾周,受貿易衝突、貨幣政策、英國脫歐談判及地緣政治擔憂的影響,跨資產波動率已有所上升。
 
儘管標普500指數及新興市場的波動率指數已經自近期的高位回落,但外匯市場的波動率指數FXVIX(用芝加哥交易所波動性的等權重指數來衡量歐元、英鎊及日元的波動性)依然居高不下。

牽一髮而動全身,股市、匯市、債市動盪恐加劇按圖放大

波動率更容易受到均值回歸的影響,即大幅波動後往往會回歸至近來的均值附近,部分是因為金融市場買入並持有的特質。另一方面,外匯市場的波動率指標FXVIX通常更為穩健,因為其不受同一資產如股票或其他零限制市場的影響。儘管這一特性經常因為暫時性因素出現偏離,但持續的背離仍值得市場擔憂。
 
鑒於最關鍵緊迫的風險所帶來的影響可能蔓延至全球特性,外匯市場波動率上升可能更能說明全球金融系統所面臨的風險。因此,儘管VIX(恐慌指標)可能是市場衡量恐慌情緒或不確定性更為青睞的指標,但就衡量全球風險而言,外匯市場的波動率指數可能更合適。點擊獲取匯市高級指南(Rich Dvorak撰,Lisa譯)

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