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一文看懂歐洲央行(ECB)∶歷史背景/經濟任務/未來挑戰


內容摘要∶作為一個外匯交易者,了解全球主要央行動態以及貨幣政策的變化對於交易而言十分重要。本文將介紹歐洲央行的歷史背景、主要經濟任務、一些關鍵舉措以及歐洲央行未來將面臨的挑戰。

 

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身為一個匯市交易者,了解世界各大主要央行的動態以及其貨幣政策對於做交易而言大有裨益。如果你是個匯市新手,但在接觸匯市之前有過股市投資經驗,那麼你可以把央行利率決議看做是股市中上市公司公布盈利報告。當上市公司公布盈利情況時,他們還將對公司未來面臨的機遇發展做一番描述。而當一個央行公布利率決議時,他們也將討論未來的情況,比如經濟的表現以及未來的政策預期。交易新手?你需要學習外匯市場背後的這些基本面以及驅動因素

如何了解央行

要了解一個央行,最好從三個方面著手。第一,需要知道央行重視的經濟指標是什麼。第二,需要知道央行召開議息會議的日期,以便安排好你的操作。第三,需要知道目前有關該央行的主要事件,這將會對往後匯價的波動產生深刻的影響。


歐洲央行(European Central Bank)的歷史背景
歐洲央行與其他央行相比的一個獨特之處在於,它需要為18個不同的成員國經濟提供所需的貨幣政策。雖然每個成員國使用一個貨幣政策,但並不是每個成員國都使用歐元

歐洲央行(ECB)的主要經濟任務
與美聯儲的雙重任務(穩定通脹和增加就業)不一樣,歐洲央行(ECB)是一個單一任務的央行,即穩定通脹。因此一旦公布的CPI數據較為疲軟,投資者都會紛紛拋售歐元。在歐央行的官方網站可以看到,歐央行貨幣政策的首要目標就是維持物價穩定。歐央行的中期通脹目標是低於但接近2%。因此清楚了歐元區的通脹就可以了解歐央行利率決議的核心內容了。

歐洲央行(ECB)的一些關鍵舉措
 

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從上圖中可以看到,從2009年到2011這兩年的時間,歐元區通脹大幅上揚,也正是由於歐央行是單一任務的央行,通脹上升刺激當時的歐央行行長特里謝在2011年加息。然而由於主權債務危機遲遲沒有散去,歐央行不得不很快停止加息,並再次下調利率。主權債務危機(也稱為歐債危機)發生在2008年信貸危機之後的一段時間,當時許多歐洲國家(特別是葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙)面臨著無法控制的債務,債券收益率暴漲使得它們很難續借債務,幾乎讓歐盟毀於一旦。

歐元/美元周圖

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通常來說央行提高利率會推升貨幣,但是在全球經濟低迷的時候,央行們並不希望貨幣過於強勁,日央行更是教科書般的例子。作為一個出口型經濟體,日元強勢會拖累經濟發展,自2008年以來,日央行一直維持利率-0.1%不變。如果GDP的關鍵部分在全球買家中失去吸引力,該國經濟也就很難持續增長了。點此查看中央銀行如何干預外匯市場

因此歐央行在2011年加息之後,由於經濟仍然沒有走出困境,其在隨後的幾個季度又開始降息,幫助提升了歐元區的國際競爭力。

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歐洲央行未來的挑戰
從當前的市場環境來看,歐央行面臨著不小的挑戰。在3月的政策會議上,歐央行仍然維持三大利率在0.00%(主要再融資利率)、0.25%(邊際貸款利率)和-0.40%(存款利率)不變,將之前預計關鍵利率至少在2019年夏季之前保持不變推遲至2019年底,並補充稱,如果有必要將長期維持利率不變,以確保通脹在中期內與略低於但接近2%的通脹水平持續趨同。

去年12月歐央行結束了資產購買計劃,歐央行表示會繼續對依照資產購買計劃購買的到期證券的本金全額展開再投資,持續期將超過歐央行開始上調關鍵利率之日。除此之外,歐央行宣布將在2019年9月開始為其2年的定向長期再融資操作(TLTRO),到2021年3月結束。

由於內外部環境的變化,從去年底到今年3月,歐央行的政策傾向發生了翻天覆地的變化。內部來看,歐盟和英國仍在就脫歐問題進行談判。目前英國議會已經否決了首相特蕾莎.梅的脫歐協議,並且否決了無協議脫歐,最有可能的是延長里斯本條約第50條,即延長英國正式脫歐歐盟的時間。在延長期內,英國將繼續和歐盟進行談判。脫歐談判時間越長,對談判雙方造成的不利影響越大。另外從最近幾年歐元區各國大選的趨勢來看,民粹主義不斷掌握政府控制權,各國經濟政策日趨分化和保守,今年歐洲議會還將迎來選舉。隨著疑歐派不斷登上政治舞台,歐央行越來越難制定統一的政策符合成員國的「口味」。

外部風險來看,歐元區是一個外向型經濟體,很容易受到國際局勢動盪的影響。2018年以來全球範圍內的貿易摩擦升溫已經拖累了歐元區經濟,今年2月,美國商務部也對進口自歐盟的汽車及零部件展開的232調查提交給總統特朗普。目前特朗普還沒有正式披露該調查方案,而是作為和歐盟自貿談判的一個重大籌碼。

綜上所述,歐央行現在可以說是面臨著「內憂外患」的困境,隨著可用的貨幣政策工具越來越少,歐元區經濟增長前景令市場非常擔憂。

歐洲央行2019年貨幣政策會議時間

月份 日期
1月 24日
2月
3月 7日
4月 10日
5月
6月 6日
7月 25日
8月
9月 12日
10月 24日
11月
12月 12日

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分析僅為市場評論,不構成投資建議。

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